中信證券：社服行業(yè)如期復(fù)蘇 從預(yù)期面走向基本面|全球速遞

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中信證券研報(bào)指出，新年以來(lái)，出行產(chǎn)業(yè)迎來(lái)快速反彈，商旅及休閑需求遞次主導(dǎo)復(fù)蘇節(jié)奏。從2023Q1各細(xì)分板塊表現(xiàn)來(lái)看，景區(qū)、酒店境內(nèi)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)釋放彈性普遍超預(yù)期，餐飲同店符合預(yù)期、受益成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化業(yè)績(jī)大多超預(yù)期，免稅及人力資源板塊略遜預(yù)期。雖然出行鏈股價(jià)表現(xiàn)近期較弱，但正如我們之前推演的疫后復(fù)蘇三階段：政策拐點(diǎn)預(yù)期主導(dǎo)的β行情—預(yù)期面向基本面過(guò)渡下的盤(pán)整—基本面兌現(xiàn)推動(dòng)的α行情，目前處于基本面持續(xù)待檢驗(yàn)的第二階段，我們繼續(xù)看好出行鏈持續(xù)復(fù)蘇下業(yè)績(jī)兌現(xiàn)后的修復(fù)行情。立足全年，維持三條投資主線：1）場(chǎng)景需求回補(bǔ)類，例如受益出境需求恢復(fù)的OTA、博彩，境內(nèi)長(zhǎng)途游目的地景區(qū)等。2）賽道龍頭類，例如酒店、免稅等。3）自身優(yōu)化類，例如餐飲等，部分公司有望超預(yù)期兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。同時(shí)提示后續(xù)順周期的人力資源板塊配置機(jī)會(huì)。

中信證券成立于1995年，截至目前，資產(chǎn)規(guī)模(全部)303.85億元，排名96/198；資產(chǎn)規(guī)模(非貨幣)283.19億元，排名87/198；管理基金數(shù)40只，排名104/198；旗下基金經(jīng)理11人，排名99/198。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為中信證券量化優(yōu)選A，最新單位凈值為0.98，近一年增長(zhǎng)12.09%。

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