剝離非主營業(yè)務(wù) 海爾提速資本加減法

繼格力電器混改之后，動(dòng)靜更大的海爾重組終于來了。7月30日晚，海爾智家股份有限公司(海爾智家，600690)發(fā)布公告稱，正在推進(jìn)潛在私有化海爾電器集團(tuán)有限公司(海爾電器，01169.HK)事項(xiàng)，海爾智家股票自2020年7月31日開市起停牌一天。值得注意的是，7月29日晚公告顯示，海爾智家公司擬向海爾生態(tài)投資轉(zhuǎn)讓公司持有的卡奧斯54.5%的股權(quán)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，海爾電器私有化以及海爾智家非主營業(yè)務(wù)的剝離，都是在為海爾智家與海爾電器合并打基礎(chǔ)，初衷就是提高海爾主營家電業(yè)務(wù)的市值。作為白電三巨頭之一，海爾與格力、美的在資本市場一直存有不小的差距，凈利潤也不可同日而語，合并后的公司整體上市后，或有望改變這一局面。

剝離非主營業(yè)務(wù)

發(fā)布私有化公告的前一天，海爾智家就發(fā)布公告表示，將轉(zhuǎn)讓持有的卡奧斯54.5%的股權(quán)。之后，卡奧斯將不納入海爾智家合并報(bào)表范圍。

據(jù)介紹，卡奧斯聚焦于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的生態(tài)品牌建設(shè)，目前正處于發(fā)展初始的平臺(tái)培育期，預(yù)計(jì)未來發(fā)展仍需要大量的資金投入，以滿足其相關(guān)應(yīng)用能力建設(shè)、渠道建設(shè)與新場景拓展等資金需求。

這不是海爾智家第一次出售非主營業(yè)務(wù)。2018年6月，當(dāng)時(shí)的青島海爾(海爾智家前身)與海爾生物醫(yī)療控股簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的海爾特電22%的出資份額轉(zhuǎn)讓給海爾生物醫(yī)療控股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.05億元。之后，海爾特電整體變更為現(xiàn)在的海爾生物。

資料顯示，海爾生物始于生物醫(yī)療低溫存儲(chǔ)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，基于物聯(lián)網(wǎng)向生物科技綜合解決方案服務(wù)商轉(zhuǎn)型。面向全球市場，海爾生物醫(yī)療主要為生物樣本庫、血液安全、疫苗安全、藥品及試劑安全等場景提供低溫存儲(chǔ)綜合解決方案。

在家電觀察人士許意強(qiáng)看來，轉(zhuǎn)讓卡奧斯和海爾生物應(yīng)該是基于多方面的原因：一是清理非主營、非關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)海爾在家電業(yè)務(wù)上的協(xié)同性和一體化發(fā)展;另一方面，通過出售之后，探索各個(gè)業(yè)務(wù)平臺(tái)的專業(yè)化發(fā)展，從而更好地實(shí)現(xiàn)各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的自主成長性和競爭力。

海爾智家也在公告中表示，“出售卡奧斯股權(quán)有利于公司更加專注于主業(yè)，將資源集中在智慧家庭虛實(shí)結(jié)合的體驗(yàn)云平臺(tái)建設(shè)，渠道網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)研發(fā)、運(yùn)營等方面的投入和創(chuàng)新上，促進(jìn)智慧家庭業(yè)務(wù)的發(fā)展”。

私有化進(jìn)程提速

關(guān)于出售的業(yè)務(wù)，“不排除將來有獨(dú)立上市的可能，就像美的集團(tuán)分拆美智光電在創(chuàng)業(yè)板上市，另外，卡奧斯未來會(huì)是獨(dú)立融資的平臺(tái)，海爾智家還是股東之一，仍然能夠分享上市后帶來的紅利。”產(chǎn)經(jīng)觀察家丁少將說。

曾經(jīng)的海爾特電在變更為海爾生物后，2019年10月首次公開發(fā)行股票并成功登陸科創(chuàng)板，上市首日，收盤價(jià)為30.47元/股，是發(fā)行價(jià)的1.96倍，漲幅達(dá)96.2%。現(xiàn)在，海爾生物的股價(jià)已經(jīng)漲到75.58元/股，是發(fā)行價(jià)的4.86倍。

至于海爾智家自身，在剝離非主營業(yè)務(wù)的同時(shí)，也在計(jì)劃將家電業(yè)務(wù)重組。

去年12月，海爾電器披露公告稱，海爾智家正在探討私有化海爾電器，但尚未向海爾電器提出確定的私有化計(jì)劃。根據(jù)意向安排，海爾智家將在港交所主板上市，通過發(fā)行的H股來支付對(duì)價(jià)。也就是說，此次安排或?yàn)楹柤译姌I(yè)務(wù)整體上市。

有關(guān)海爾電器私有化的進(jìn)程正在提速。本月17日，海爾智家發(fā)布了關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組及潛在私有化海爾電器集團(tuán)有限公司進(jìn)程更新的提示性公告，指出多項(xiàng)有關(guān)海爾電器的私有化工作正在推進(jìn)中。“公司擬發(fā)行H股股份并以介紹方式在香港聯(lián)交所主板上市，關(guān)于潛在私有化的多項(xiàng)工作(如財(cái)務(wù)報(bào)告、盡職調(diào)查等相關(guān)工作)正在進(jìn)行中。”

不過，“公司尚未向海爾電器提出確定的潛在私有化方案，尚未就是否進(jìn)行潛在私有化達(dá)成任何協(xié)議或作出其他承諾，且潛在私有化的架構(gòu)、條款和其他細(xì)節(jié)(包括建議對(duì)價(jià)和時(shí)間表)尚未確定，該潛在私有化是否進(jìn)行尚存在重大不確定性”。海爾智家表示，一旦私有化實(shí)施，勢必將對(duì)海爾智家構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

7月30日，海爾智家和海爾電器雙雙停牌的舉動(dòng)，或許意味著最終私有化方案即將落地。北京商報(bào)記者就此采訪了海爾方面，對(duì)方表示以公告為準(zhǔn)。

家電分析師梁振鵬指出，把海爾電器私有化，然后完全合并到海爾智家里面，原來的兩家上市公司變成一家上市公司，將減少管理架構(gòu)和機(jī)構(gòu)重疊，有利于公司管理效率和運(yùn)營效率的提升。

資本價(jià)值較落后

海爾私有化的計(jì)劃，在業(yè)界看來，與其資本市場上的價(jià)值可能被低估有關(guān)。作為國內(nèi)三大白電巨頭，格力與美的市值比海爾高出不少。

美的集團(tuán)整體上市之后，大家電、小家電齊頭并進(jìn)，市值已近5000億元;格力電器“混改”落定，市值近3500億元;而海爾A股公司雖然已從“青島海爾”更名為“海爾智家”，突出智能家居的戰(zhàn)略方向，但市值僅為1184億元，即便加上港股的海爾電器，總市值加起來也不到2000億元。

在業(yè)績方面，雖然海爾智家營收并不低，凈利潤卻和美的、格力差了一大截。數(shù)據(jù)顯示，海爾智家一季度營收為431.41億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.7億元;美的集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)營收580.13億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤48.1億元;格力電器一季度實(shí)現(xiàn)營收203.95億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為15.58億元。

“一直以來，海爾、美的、格力被稱為中國白電三巨頭。”許意強(qiáng)指出，與同行相比，海爾的優(yōu)勢，就是品牌影響大、產(chǎn)品品類全、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，以及各業(yè)務(wù)的協(xié)同性強(qiáng);不足之處在于，近年來海爾受到企業(yè)體制和經(jīng)營機(jī)制的影響，團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)和斗志還存在提升的空間。

丁少將則認(rèn)為，從業(yè)務(wù)層面來看的話，海爾的整體布局還是不錯(cuò)的，包括向互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代轉(zhuǎn)型以及智慧家庭的發(fā)力。但是因?yàn)楹栍卸鄠€(gè)上市平臺(tái)，主體業(yè)務(wù)分散在多個(gè)上市公司，在財(cái)報(bào)上就比較吃虧，這次私有化就可以解決這個(gè)問題，然后提升海爾在資本市場的價(jià)值。“除了資本市場之外，海爾未來內(nèi)部組織的管理和業(yè)務(wù)的協(xié)同也會(huì)更加優(yōu)化，這也是一個(gè)利好。”

北京商報(bào)記者石飛月

關(guān)鍵詞： 海爾 私有化進(jìn)程