鋼鐵有色板塊異動(dòng) 周期股迎來(lái)表現(xiàn)機(jī)會(huì)

近期隨著A股大盤(pán)指數(shù)一路上揚(yáng)，鋼鐵、有色等周期板塊也終于迎來(lái)表現(xiàn)機(jī)會(huì)。3月6日，有色金屬(中信)板塊上漲2.81%，鋼鐵(中信)板塊漲幅更達(dá)到3.99%。今年以來(lái)，有色金屬板塊和鋼鐵板塊的漲幅分別達(dá)到27.48%和27.55%。

海內(nèi)外機(jī)構(gòu)從年初起已陸續(xù)看好銅等金屬品種的表現(xiàn)。隨著近期基建投資積極信號(hào)持續(xù)釋放，周期行業(yè)研究人士信心趨強(qiáng)。

“今年基建投資力度有所加大。”中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放了2019年基建投資的積極信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)基建投資反彈預(yù)期逐步升溫。從資金結(jié)構(gòu)來(lái)分析后期的基建增速展望，基建資金可分為五大部分：預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金、利用外資和其他資金，占比分別維持在15%、16%、60%、1%和8%左右。2018年基建的低增長(zhǎng)主要受制于資金收緊，特別是自籌資金。

景川表示，從2019年起，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債有望大幅增加;政策銀行金融債今年大概率也會(huì)有明顯增量;PPP對(duì)基建支持力度有望加大;非標(biāo)融資預(yù)計(jì)比2018年降幅明顯收窄。從近期的信貸增速來(lái)看，近兩個(gè)月金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款新增超預(yù)期。綜合各項(xiàng)資金的預(yù)測(cè)來(lái)看，今年基建增速會(huì)低位回彈，并且回彈幅度或超預(yù)期，增速有望升至10%，將對(duì)后期行情帶來(lái)支持。

從具體品種來(lái)看，景川認(rèn)為目前銅礦供應(yīng)緊張的局面已開(kāi)始顯現(xiàn)，將制約精銅的整體供給。由于嘉能可削減非洲銅礦產(chǎn)能，印度煉廠目前看來(lái)開(kāi)啟無(wú)望，全球冶煉產(chǎn)能偏緊格局仍將延續(xù)。疊加國(guó)內(nèi)固廢進(jìn)口政策進(jìn)一步收緊，2019年開(kāi)始全面禁止廢七類(lèi)進(jìn)口，整體供應(yīng)彈性較小。銅下游消費(fèi)在每年3至4月開(kāi)始回暖，屆時(shí)國(guó)內(nèi)庫(kù)存將開(kāi)始季節(jié)性去化，預(yù)計(jì)今年將延續(xù)這個(gè)節(jié)奏。同時(shí)，目前國(guó)外精銅的低庫(kù)存格局預(yù)計(jì)將加速后期的去庫(kù)存速度。

華創(chuàng)證券鋼鐵煤炭行業(yè)分析師認(rèn)為，鋼價(jià)仍有上漲空間，高點(diǎn)將出現(xiàn)在二季度，高點(diǎn)取決于去庫(kù)存速度。

根據(jù)該團(tuán)隊(duì)近期調(diào)研，從需求端看，利多因素在于真實(shí)看到基建投資兌現(xiàn)到需求上，且各地地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖，多個(gè)城市地產(chǎn)政策變相松動(dòng)，地產(chǎn)企業(yè)拿地積極性有所回暖，真實(shí)需求并未因?yàn)榇汗?jié)前的趕工而透支，旺季特征明顯啟動(dòng)。利空因素在于管樁企業(yè)訂單、建筑設(shè)計(jì)院訂單、地產(chǎn)商新開(kāi)樓盤(pán)、建筑商新開(kāi)工地等指標(biāo)紛紛指引地產(chǎn)新開(kāi)工可能在5至7月份面臨壓力。唐山、邯鄲地區(qū)存在補(bǔ)限產(chǎn)現(xiàn)象。據(jù)此判斷3至4月份鋼價(jià)將會(huì)有一波確定性上漲，高點(diǎn)位于地產(chǎn)新開(kāi)工的拐點(diǎn)。

雖然近期煤價(jià)淡季不淡且出現(xiàn)一些意外因素刺激價(jià)格上漲，上海煤炭交易所研究員潘漢翔卻認(rèn)為，受傳統(tǒng)淡旺季和能源消費(fèi)錯(cuò)峰的影響，市場(chǎng)周期性節(jié)奏已經(jīng)打亂，動(dòng)力煤這個(gè)行業(yè)目前看不到周期性機(jī)會(huì)。

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