【解讀】3月份工業(yè)利潤增速大幅回升 鋼鐵等行業(yè)明顯回暖

近日，一季度全國工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)、各地經(jīng)濟運行情況、上市公司盈利狀況等陸續(xù)出爐。今日請專家就這些數(shù)據(jù)的亮點以及反映出的變化進行解讀。

近日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長13.9%，增速比1月份-2月份大幅回升(1月份-2月份為同比下降14.0%)。1月份-3月份累計利潤同比下降3.3%，降幅比1月份-2月份收窄10.7個百分點。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹表示，從數(shù)據(jù)來看，3月份工業(yè)利潤增速大幅回升。生產(chǎn)銷售增長加快，價格企穩(wěn)回升，工業(yè)利潤增速明顯回升。3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.5%，增速比1月份-2月份加快3.2個百分點;工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長13.7%，增速比1月份-2月份加快10.4個百分點。

朱虹表示，汽車、石油加工、鋼鐵、化工等重點行業(yè)利潤明顯回暖。3月份，受降價、新車型上市等因素影響，汽車產(chǎn)銷有所回暖，汽車制造業(yè)利潤同比增長1.0%，扭轉(zhuǎn)了1月份-2月份利潤同比下降42.0%的局面;受工業(yè)品價格回升影響，石油加工、鋼鐵和化工行業(yè)利潤同比分別下降13.9%、15.2%和3.2%，降幅比1月份-2月份大幅收窄56.5個百分點、43.8個百分點和24.0個百分點。上述4個行業(yè)合計影響全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速比1月份-2月份回升12.8個百分點。此外，增值稅稅率下調(diào)的拉動效應(yīng)、春節(jié)錯月影響、同期基數(shù)偏低以及投資收益增加等因素，也一定程度拉高了利潤增速。

中信建投證券研究發(fā)展部聯(lián)席負責人、宏觀固收首席分析師黃文濤昨日表示，總體看，生產(chǎn)、價格與利潤率全面回升支撐一季度利潤增速。特別是3月份8.5%的工業(yè)增加值增速高于2015年至2018年同月的水平。由此可見，工業(yè)增加值的超預(yù)期回升主要來自3月份的生產(chǎn)邊際較強。這也與發(fā)電量當月、累計數(shù)據(jù)的同比表現(xiàn)一致。不過，需要注意的是，春節(jié)假期錯位帶來的低基數(shù)效應(yīng)，是3月份工業(yè)生產(chǎn)、需求的改善的一個重要因素。再加上從4月1日開始，增值稅率下調(diào)的政策正式開始實施，導(dǎo)致企業(yè)為了增加抵扣項，有加快生產(chǎn)、備貨的動機。這些因素都在一定程度上支撐了企業(yè)利潤的回升。5月1日以后，社保費率企業(yè)上繳比率下調(diào)的落地，也將有利于企業(yè)利潤的增厚。不過這些支撐因素的可持續(xù)性如何，還需要觀察。

中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵昨日表示，3月份工業(yè)企業(yè)利潤增速13.9%，顯著回升。2018年下半年至2019年年初，工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)低位運行，3月份受復(fù)工影響，工業(yè)企業(yè)開工率回升，生產(chǎn)強勁，帶動工業(yè)企業(yè)利潤走高。PPI增速好于市場預(yù)期，對工業(yè)企業(yè)利潤也有正向影響。從需求上看，3月份基建和房地產(chǎn)投資強勁，出口增速好于預(yù)期，工業(yè)企業(yè)需求回暖，支撐利潤增速回升。從行業(yè)看，行業(yè)利潤分化較大，基建和消費相關(guān)行業(yè)利潤增速較高。隨著基建繼續(xù)加力，基建相關(guān)行業(yè)仍有較好的基本面。

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