全球觀焦點(diǎn)：大行評(píng)級(jí)｜摩通：降申洲國際目標(biāo)價(jià)至89港元 看好海外產(chǎn)能擴(kuò)張

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格隆匯7月5日丨摩根大通發(fā)表報(bào)告指，在6月底考察了申洲國際(2313.HK)在越南及柬埔寨的廠房，并與申洲CEO、CFO及海外廠房管理層對(duì)話。該行欣賞申洲持續(xù)海外產(chǎn)能擴(kuò)張；核心客戶市占有望擴(kuò)張，并與新客戶建立穩(wěn)定關(guān)系；此外，申洲持續(xù)關(guān)注ESG及自動(dòng)化，推動(dòng)可持續(xù)增長；亦專注于海外產(chǎn)能本地化。

報(bào)告稱，去年申洲國際海外成衣產(chǎn)能占整體達(dá)50%；管理層目標(biāo)今年增至60%，未來三至五年進(jìn)一步擴(kuò)至70%。該行降申洲2023至2025年盈測(cè)12%至14%，以反映短期中國內(nèi)地產(chǎn)能利用率低企，維持“增持”評(píng)級(jí)，以現(xiàn)金流折現(xiàn)率計(jì)，目標(biāo)價(jià)由94港元降至89港元，相當(dāng)于未來一年預(yù)測(cè)市盈率22倍。該行料下半年申洲銷售錄中至高單位數(shù)增長，扭轉(zhuǎn)上半年的中十位數(shù)倒退情況，受惠于中國產(chǎn)能利用率由次季的80%，有望在第三季增至85%，末季進(jìn)一步升至介乎85%至90%。該行料申洲毛利率由上半年的料23.5%改善至下半年料24.7%。

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