速訊：政策利率超預(yù)期調(diào)降，10年國(guó)債期貨創(chuàng)逾兩年新高

//債市綜述//

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8月15日，央行超預(yù)期調(diào)降政策利率疊加7月宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，債券市場(chǎng)做多熱情高漲。國(guó)債期貨全線大幅收漲，10年期主力合約創(chuàng)逾兩年收盤(pán)新高；銀行間主要利率債收益率普遍大幅下行7-15bp，中短券表現(xiàn)更好，10年期國(guó)債收益率創(chuàng)逾兩年新低；主要利率互換大幅下行逾10bp；地產(chǎn)債漲跌不一，“21遠(yuǎn)洋控股PPN001”漲超66%，“20融創(chuàng)02”跌超23%。

央行超預(yù)期調(diào)降政策利率。央行8月15日開(kāi)展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對(duì)8月16日MLF到期的續(xù)做）和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。中期借貸便利（MLF）操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%，均下降10個(gè)基點(diǎn)。

這是央行時(shí)隔7個(gè)月來(lái)再度下調(diào)MLF和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)利率，2022年1月17日1年期MLF和7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率均下降10bp分別至2.85%、2.10%，此后公開(kāi)市場(chǎng)MLF和逆回購(gòu)操作利率連續(xù)六個(gè)月持穩(wěn)。此前市場(chǎng)主流預(yù)期是央行將縮量平價(jià)續(xù)做8月到期MLF。

周一，國(guó)債期貨全線大幅收漲，10年期主力合約漲0.70%，創(chuàng)2020年5月8日以來(lái)收盤(pán)新高；5年期主力合約漲0.52%，2年期主力合約漲0.19%，均創(chuàng)1月28日以來(lái)收盤(pán)新高。利率互換大幅下行，“FR007S1Y”下行12.25bp報(bào)1.8950%，“FR007S5Y”下行11.5bp報(bào)2.4025%，“SHI3MS1Y”下行12.25bp報(bào)2.04%，“SHI3MS5Y”下行11.75bp報(bào)2.82%。

A股方面，上證指數(shù)整體平穩(wěn)運(yùn)行，但熱門(mén)賽道炒作升溫；Wind光伏指數(shù)勇創(chuàng)新高，鋰電、稀土、煤炭、特高壓、風(fēng)電跟進(jìn)；大市成交0.977萬(wàn)億元，上日為1萬(wàn)億；上證指數(shù)收跌0.02%，深證成指漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.03%。

銀行間主要利率債收益率普遍大幅下行7-15bp，中短券表現(xiàn)更好。10年期國(guó)開(kāi)活躍券220210收益率下行7.75bp報(bào)2.9%，10年期國(guó)債活躍券220010收益率下行8.3bp報(bào)2.65%，創(chuàng)2020年5月22日以來(lái)新低；5年期國(guó)開(kāi)活躍券220203收益率下行10.25bp，5年期國(guó)債活躍券220016收益率下行10bp。

華林證券(行情002945,診股)分析指出，國(guó)債期貨受降息影響高開(kāi)高走，現(xiàn)券方面全曲線下行，短端下行幅度較長(zhǎng)端更大，長(zhǎng)端早間平開(kāi)或代表做空動(dòng)力不足，隨后在降息的帶動(dòng)下利率快速下行?？傮w來(lái)看屬超預(yù)期行情，預(yù)計(jì)市場(chǎng)做多情緒得以延續(xù)，但期貨當(dāng)前已破掉年內(nèi)的高點(diǎn)，市場(chǎng)存在恐高止盈的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致利率下行趨緩。

地產(chǎn)債漲跌不一，跌幅方面，“20融創(chuàng)02”跌超23%，“21碧地01”和“21融創(chuàng)01”跌20%，“20碧地04”跌超14%，“20合景04”跌超13%，“16融創(chuàng)07”跌超11%，“20綠城房產(chǎn)MTN003”跌超10%，“20碧地02”跌超8%，“18龍湖06”、“20碧地03”跌超6%，“20正榮03”跌超5%，“19龍控01”跌超3%，“18金地01”跌超2%。

漲幅方面，“21遠(yuǎn)洋控股PPN001”漲超66%，“20雅居1A”漲超33%，“21碧地03”漲超31%，“20金地MTN004”漲超7%，“19龍控04”漲超5%，“22金地MTN001”、“21遠(yuǎn)洋控股PPN002”漲超4%，“18龍控05”漲超3%，“20金地01”漲超2%。

央行超預(yù)期調(diào)降政策利率，銀行間市場(chǎng)周一流動(dòng)性寬松不改，隔夜和七天回購(gòu)利率盤(pán)桓低位，國(guó)有和股份制銀行發(fā)行的一年期同業(yè)存單（NCD）利率應(yīng)聲下滑逾10個(gè)基點(diǎn)，重回2%下方。交易員表示，意外的政策利率降息，凸顯央行對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂程度，再次夯實(shí)了市場(chǎng)流動(dòng)性維持較長(zhǎng)時(shí)間寬松的基礎(chǔ)。雖然本周有稅期影響，但料無(wú)礙資金供需和利率的平穩(wěn)局面。

國(guó)君固收稱，從量上看4000億符合市場(chǎng)預(yù)期，是一級(jí)交易商報(bào)量需求下降；從價(jià)上看，本次MLF和OMO降息均屬于超預(yù)期，且降息幅度均為10bp，幅度尚可；政策利率調(diào)降為超預(yù)期事件，投資者倉(cāng)位依然不高，因此不要怕，目前點(diǎn)位依然可以買入，新一輪牛陡行情開(kāi)啟。

中信固收明明稱，這次降息是比較超預(yù)期的操作，周一是縮量降息，央行一方面調(diào)降了OMO和MLF的利率，同時(shí)又是年內(nèi)第一次縮量操作MLF；降低政策利率主要還是為了降低LPR報(bào)價(jià)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，刺激信貸需求；另一方面縮量操作MLF也是為了引導(dǎo)資金成本向政策利率回歸，避免是出現(xiàn)這個(gè)脫實(shí)向虛，引導(dǎo)這個(gè)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

光大固收稱，OMO和MLF降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及支柱性產(chǎn)業(yè)而言無(wú)疑是個(gè)很大的利好，預(yù)計(jì)8月1Y和5Y以上LPR都較有可能小幅下行；但對(duì)債券市場(chǎng)來(lái)講，這可能不是個(gè)太大的利好，因?yàn)镺MO、MLF降息所內(nèi)含的利好已經(jīng)在前期的DR、CD等資金利率中體現(xiàn)了，獲利后宜早做規(guī)劃。

宏觀數(shù)據(jù)方面，中國(guó)1-7月固定資產(chǎn)投資同比增5.7%，預(yù)期6.2%，前值6.1%；中國(guó)7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額35870億元，同比增長(zhǎng)2.7%，預(yù)期增5.3%，前值增3.1%；中國(guó)7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增3.8%，預(yù)期4.6%，前值3.9%；中國(guó)1-7月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資79462億元，同比下降6.4%；商品房銷售面積78178萬(wàn)平方米，下降23.1%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金88770億元，下降25.4%。

民生銀行(行情600016,診股)溫彬點(diǎn)評(píng)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)稱，7月經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，特別是基建投資增速繼續(xù)加快，發(fā)揮了托底作用，但整體來(lái)看，內(nèi)需不足導(dǎo)致復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。下一階段，需要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，并擇機(jī)出臺(tái)增量政策，以進(jìn)一步提振私營(yíng)部門(mén)信心，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

//債市要聞 //

1、央行時(shí)隔7個(gè)月再度調(diào)降MLF和逆回購(gòu)利率10bp

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8月15日開(kāi)展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對(duì)8月16日MLF到期的續(xù)做）和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。中期借貸便利（MLF）操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%，均下降10個(gè)基點(diǎn)。

2、中國(guó)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)

中國(guó)7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增3.8%，預(yù)期4.6%，前值3.9%；中國(guó)7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.7%，預(yù)期增5.3%，前值增3.1%；中國(guó)1-7月全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)5.7%，預(yù)期6.2%，前值6.1%；中國(guó)1-7月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降6.4%；中國(guó)7月份全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.4%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，下階段，要進(jìn)一步高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，抓住經(jīng)濟(jì)恢復(fù)關(guān)鍵期，著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，有效保障和改善民生，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

3、綜合施策降成本，貸款利率下行有空間

據(jù)中國(guó)證券報(bào)，多重因素作用之下，今年以來(lái)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行，6月份新發(fā)放人民幣貸款加權(quán)平均利率等貸款利率指標(biāo)創(chuàng)出有統(tǒng)計(jì)以來(lái)新低。專家預(yù)計(jì)，在改革紅利持續(xù)釋放、負(fù)債成本約束減輕、信貸供需關(guān)系變化的影響下，企業(yè)貸款利率仍有進(jìn)一步下行空間。

4、國(guó)家發(fā)改委公布2021年度企業(yè)債券主承銷商和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)結(jié)果

國(guó)家發(fā)改委公布2021年度企業(yè)債券主承銷商和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)結(jié)果，部分主承銷商對(duì)存續(xù)企業(yè)債券本息兌付風(fēng)險(xiǎn)排查及償付資金摸排不到位，在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、信息披露等工作環(huán)節(jié)存在未能充分履職盡責(zé)的情況；部分信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力有限，評(píng)級(jí)結(jié)果分布區(qū)分度不足。本次受評(píng)主承銷商合計(jì)85家，其中A類主承銷商25家，平均得分86.81分；B類主承銷商47家，平均得分78.08分；C類主承銷商13家，平均得分69.03分。本次受評(píng)的7家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)平均得分為80.03分。

5、央行上海總部：截至7月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.51萬(wàn)億元

央行上海總部：截至7月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.51萬(wàn)億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的2.9%；從券種看，境外機(jī)構(gòu)的主要托管券種是國(guó)債，托管量為2.32萬(wàn)億元，占比66.2%；其次是政策性金融債，托管量為0.84萬(wàn)億元，占比23.9%。

6、世茂股份(行情600823,診股)：8月24日召開(kāi)“20世茂G3”債券持有人會(huì)議，擬審議本息展期兌付等議案

世茂股份公告稱，8月24日召開(kāi)“20世茂G3”債券持有人會(huì)議，擬調(diào)整債券本息兌付安排：將本金兌付日調(diào)整為2024年9月1日，利息兌付安排調(diào)整為2022年9月至2023年2月期間平分6次付清。

7、建設(shè)銀行(行情601939,診股)：“20寶龍MTN001”持有人會(huì)議將審議本息展期兌付等三項(xiàng)議案

建設(shè)銀行公告稱，上海寶龍實(shí)業(yè)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司“20寶龍MTN001”2022年第一次持有人會(huì)議將審議本息展期兌付等三項(xiàng)議案：擬將債券本金展期一年分七次完成兌付。

8、興業(yè)銀行(行情601166,診股)：“17漢當(dāng)科MTN002”持有人會(huì)議未審議通過(guò)全額展期本金及利息的議案

興業(yè)銀行公告稱，“17漢當(dāng)科MTN002”持有人會(huì)議未審議通過(guò)《關(guān)于全額展期本期債務(wù)融資工具本金及利息的議案。同意武漢當(dāng)代對(duì)17漢當(dāng)科MTN002應(yīng)付本息展期一年，至2023年7月20日（如遇節(jié)假日則順延至次一工作日）到期，展期期間維持計(jì)息利率6.5%不變》的議案。

9、金地集團(tuán)(行情600383,診股)：子公司首期市場(chǎng)化累計(jì)購(gòu)買1.3億元公司債券

金地集團(tuán)公告稱，截至本公告出具日，公司之子公司購(gòu)買債券為“18金地04”、“18金地06”、“18金地07”、“20金地01”、“21金地01”、“21金地03”，累計(jì)購(gòu)買金額1.3億元。

10、洛娃科技實(shí)業(yè)集團(tuán)：法院宣告洛娃集團(tuán)公司破產(chǎn)

洛娃科技實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司公告稱，北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院法院于8月12日作出（2019）京0105破26號(hào)之四民事裁定書(shū)，裁定終止洛娃科技實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司重整程序并宣告洛娃集團(tuán)公司破產(chǎn)。

11、中國(guó)林業(yè)集團(tuán)：董事、原總經(jīng)理林展涉嫌嚴(yán)重違法，正接受調(diào)查

中國(guó)林業(yè)集團(tuán)有限公司公告稱，公司董事、原總經(jīng)理林展涉嫌嚴(yán)重違法，目前正接受遼寧省沈陽(yáng)市監(jiān)委監(jiān)察調(diào)查。

//資金市場(chǎng) //

公開(kāi)市場(chǎng)操作：

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8月15日開(kāi)展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對(duì)8月16日MLF到期的續(xù)做）和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。中期借貸便利（MLF）操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%，均下降10個(gè)基點(diǎn)。

資金面（CP）：

銀行間市場(chǎng)周一流動(dòng)性寬松不改，隔夜和七天回購(gòu)利率盤(pán)桓低位，國(guó)有和股份制銀行發(fā)行的一年期同業(yè)存單（NCD）利率應(yīng)聲下滑逾10個(gè)基點(diǎn)，重回2%下方。交易員表示，意外的政策利率降息，凸顯央行對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂程度，再次夯實(shí)了市場(chǎng)流動(dòng)性維持較長(zhǎng)時(shí)間寬松的基礎(chǔ)。雖然本周有稅期影響，但料無(wú)礙資金供需和利率的平穩(wěn)局面。

//利率債市場(chǎng) //

利率債成交走勢(shì)（TBCN）：

最活躍利率債成交統(tǒng)計(jì)（BBQ）：

10年國(guó)債連續(xù)活躍行情（GZHY）：

10年國(guó)開(kāi)連續(xù)活躍行情（GKHY）：

T2209日內(nèi)走勢(shì)（TF）：

//信用債市場(chǎng) //

信用債成交基準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)（CBCN）：

信用債成交活躍統(tǒng)計(jì)（BBQ）：

信用債成交偏離監(jiān)控（BBQ）：

//同業(yè)存單 //

同業(yè)存單發(fā)行（NCD）：

同業(yè)存單成交（NCD）：

同業(yè)存單成交偏離監(jiān)控：

//債券發(fā)行 //

8月15日，債券市場(chǎng)共發(fā)行172只債券，總發(fā)行量1280.24億元，269只債券到期，146只債券提前兌付，4只債券回售，無(wú)債券贖回，總償還量5164.13億元，當(dāng)日凈融資額為-3883.89億元。

從發(fā)債類型看，8月15日，債券市場(chǎng)共發(fā)行地方政府債3只，同業(yè)存單99只，金融債5只，企業(yè)債3只，公司債19只，中期票據(jù)17只，短期融資券21只，定向工具2只，資產(chǎn)支持證券3只。

建行-萬(wàn)得銀行間債券發(fā)行指數(shù)（CCBM）：

//招標(biāo)情況 //

1、農(nóng)發(fā)行兩期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，農(nóng)發(fā)行3年、5年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.32%、2.5485%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為4.87、6.12，邊際倍數(shù)分別為3.45、5.71。

//銀行間債券市場(chǎng)交易結(jié)算日?qǐng)?bào) //

8月15日（周一），全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算總量為65,736.36億元，較上日上漲3.32%，交易結(jié)算總筆數(shù)為31,532筆。其中，質(zhì)押式回購(gòu)56,178.89億元，買斷式回購(gòu)250.05億元，現(xiàn)券交易8,554.17億元，債券借貸753.25億元。銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)利率整體上行，其中，7天回購(gòu)利率上行1.9bp至1.437%。

//海外信用評(píng)級(jí)匯總 //

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