資本市場迎來重大改革 設(shè)立科創(chuàng)板有啥深意？

科創(chuàng)板成為5日資本市場最為關(guān)注的焦點。市場人士認為，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，這是強化市場功能的重大改革舉措，通過循序漸進的增量改革逐步激發(fā)市場活力，終將促進資本市場長期健康發(fā)展。

補齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板

證監(jiān)會負責(zé)人5日表示，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板是落實創(chuàng)新驅(qū)動和科技強國戰(zhàn)略、推動高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大改革舉措，是完善資本市場基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場活力和保護投資者合法權(quán)益的重要安排。

這位負責(zé)人表示，科創(chuàng)板旨在補齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面作出更為妥善的差異化安排，增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

多年來，不少創(chuàng)新企業(yè)受制于盈利和股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面要求，從而在關(guān)鍵時期失去了境內(nèi)資本市場的支持或者去境外市場融資。

從證監(jiān)會負責(zé)人的說法來看，相關(guān)內(nèi)容將在科創(chuàng)板有所突破，必將給創(chuàng)新企業(yè)帶來更大的資本市場支持。

循序漸進試點注冊制激發(fā)市場活力

值得注意的是，科創(chuàng)板將率先試點注冊制。這意味著科創(chuàng)板將成為未來推行注冊制的試驗田，但注冊制試點并不意味著降低門檻，更不意味著大批量企業(yè)集中上市。

證監(jiān)會負責(zé)人說，2015年12月全國人大常委會對實施股票發(fā)行注冊制已有授權(quán)，在科創(chuàng)板試點注冊制有充分的法律依據(jù)。

“注冊制的試點有嚴格的標準和程序，在受理、審核、注冊、發(fā)行、交易等各個環(huán)節(jié)都會更加注重信息披露的真實全面，更加注重上市公司質(zhì)量，更加注重激發(fā)市場活力，更加注重投資者權(quán)益保護。”這位負責(zé)人說。

“作為資本市場的基礎(chǔ)性制度，注冊制改革是大方向。在科創(chuàng)板試點注冊制，為高科技企業(yè)上市提供了便利，有助于發(fā)揮資本市場功能更好地支持科技企業(yè)發(fā)展。”望華資本創(chuàng)始人戚克栴說。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，資本市場近年來的依法全面從嚴監(jiān)管和相應(yīng)的制度建設(shè)為注冊制試點創(chuàng)造了相應(yīng)條件，而且試點有相應(yīng)門檻，信息披露也會更加嚴格，試點規(guī)模也不會太大，相信監(jiān)管部門在推進過程中會充分考慮市場的承受能力。

引入投資者適當性更好保護投資者權(quán)益

如何既讓投資者分享科技創(chuàng)新企業(yè)成長的收益又盡可能降低風(fēng)險?科創(chuàng)板也將有相應(yīng)的安排。

證監(jiān)會負責(zé)人表示，將指導(dǎo)上交所針對創(chuàng)新企業(yè)的特點，在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力等方面加強科創(chuàng)板投資者適當性管理，引導(dǎo)投資者理性參與。

這意味著科創(chuàng)板將對投資者設(shè)定一定的門檻，以起到保護中小投資者的作用。那如果不符合條件是否就不能參與科創(chuàng)板投資?對此，證監(jiān)會負責(zé)人明確：“鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。”

也就是說，任何投資者都可以有機會投資科創(chuàng)板，符合條件的可以通過自己直接投資的方式，不符合條件的可以通過買公募基金等方式。

上交所也表示，通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進，新增資金與試點進展同步匹配，力爭在科創(chuàng)板實現(xiàn)投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進現(xiàn)有市場形成良好預(yù)期。新華社記者劉玉龍、許晟

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