麗尚國(guó)潮：投資蘭州銀行拖累業(yè)績(jī)，擇期出售或提前排雷

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上市一年多的蘭州銀行（001227.SZ）股價(jià)跌跌不休。截至 6 月 6 日收盤報(bào) 2.86 元，股價(jià)再創(chuàng)新低。此時(shí)同樣心焦的還有它的股東麗尚國(guó)潮 ( 600738.SH ) ，作為蘭州銀行的原始股東，麗尚國(guó)潮持有其 5260.39 萬(wàn)股股份。今年 4 月底，麗尚國(guó)潮公告披露出售蘭州銀行股份后，股價(jià)出現(xiàn)罕見(jiàn)急跌，連續(xù) 6 個(gè)交易日股價(jià)累計(jì)跌幅 40%。

鈦媒體 App 注意到，蘭州銀行股價(jià)持續(xù)走低，直接導(dǎo)致麗尚國(guó)潮今年一季度公允價(jià)值變動(dòng)損失 3314.05 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)暴跌近 90%。為實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)、兌現(xiàn)員工持股計(jì)劃，原本寄希望于投資收益拉高盈利的麗尚國(guó)潮，如今可能要盡快甩開(kāi)蘭州銀行這個(gè)包袱。

投資失利

【資料圖】

4 月 20 日盤后，麗尚國(guó)潮發(fā)布年度報(bào)告，2022 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約 7.56 億元，同比增長(zhǎng) 17.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約 8631.18 萬(wàn)元，同比下降 44.24%；扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)僅為 857.3 萬(wàn)元，同比下降 94.55%。

扣非前后凈利潤(rùn)懸殊巨大，說(shuō)明非主營(yíng)業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了絕大部分盈利，其中，相當(dāng)一部分利潤(rùn)來(lái)源于對(duì)蘭州銀行的投資收益。

據(jù)悉，蘭州銀行于 2022 年 1 月 17 日在深圳證券交易所掛牌上市。由于，麗尚國(guó)潮持有蘭州銀行首發(fā)前限售股股份 5260.39 萬(wàn)股，按照蘭州銀行2022 年 12 月 30 日收盤價(jià) 3.77 元計(jì)算，截至 2022 年末，公司持有蘭州銀股份市值 1.98 億元，本期確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損益 8223.46 萬(wàn)元。

然而，隨著蘭州銀行股價(jià)持續(xù)走低，該筆投資風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。據(jù)麗尚國(guó)潮披露的 2023 年一季報(bào)，按照蘭州銀行2023 年 3 月 31 日收盤價(jià) 3.14 元 / 股計(jì)算，截至報(bào)告期末，公司持有蘭州銀股份市值 16517.62 萬(wàn)元，本期確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損失 3314.05 萬(wàn)元，直接導(dǎo)致公司一季度凈利潤(rùn)暴跌近 90%。

來(lái)源：麗尚國(guó)潮2023 年一季報(bào)

經(jīng)梳理后發(fā)現(xiàn)，麗尚國(guó)潮最早于 2010 年 9 月，通過(guò)受讓蘭州市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司持有的蘭州銀行2500 萬(wàn)股股份取得股東資格，受讓股價(jià)為 2.38 元 / 股；而后又分別于 2013 年 6 月、2015 年 10 月兩次參與蘭州銀行的增資擴(kuò)股，分別以人民幣 2.52 元 / 股、2.8 元 / 股的價(jià)格參與認(rèn)購(gòu)蘭州銀行新發(fā)行股份 1073 萬(wàn)股、1055.09 萬(wàn)股；本次增資擴(kuò)股完成后，公司共持有蘭州銀行股份 5260.39 萬(wàn)股，占該行總股本的 1.03%。累計(jì)賬面持股成本為 1.16 億元。

鈦媒體 App 注意到，過(guò)去的 2 個(gè)多月以來(lái)，蘭州銀行延續(xù)股價(jià)頹勢(shì)，截至 6 月 6 日，收盤價(jià)報(bào) 2.86 元，年內(nèi)跌幅達(dá) 22.81%。按照目前股價(jià)跌勢(shì)，不排除蘭州銀行跌破麗尚國(guó)潮持股成本價(jià)的可能。

及時(shí)止損

眼見(jiàn)投資收益不及預(yù)期，麗尚國(guó)潮急忙拋出甩賣計(jì)劃。在年報(bào)公布的同一日，麗尚國(guó)潮披露了擬出售交易性金融資產(chǎn)的公告，稱公司擬于 2022 年年度股東大會(huì)審議通過(guò)后 12 個(gè)月內(nèi)，根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)，擇機(jī)出售所持有的 5260.39 萬(wàn)股蘭州銀行股份。

麗尚國(guó)潮表示，公司根據(jù)證券市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)擇機(jī)出售所持有的交易性金融資產(chǎn)，有利于提高資產(chǎn)流動(dòng)性及其使用效率，規(guī)避證券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，收回投資資金；同時(shí)，由于公司持有的蘭州銀行股份數(shù)量多，市值變動(dòng)所帶來(lái)的損益占比上市公司當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)權(quán)重大，擇機(jī)出售有利于還原公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)真實(shí)狀況，消除二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，防范股價(jià)單邊下跌導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

就市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，投資者對(duì)公司上述舉措并不買賬。自一連串公告發(fā)出后，麗尚國(guó)潮股價(jià)應(yīng)聲大跌，6 個(gè)交易日累計(jì)跌幅 40%，其中 4 月 25 日、26 日、27 日連續(xù)三日接近跌停，逼得控股股東不得以出手增持 761.34 萬(wàn)股以安撫市場(chǎng)情緒。

麗尚國(guó)潮股價(jià)表現(xiàn)，來(lái)源：Wind

鈦媒體 App 注意到，在有蘭州銀行投資收益加持的 2022 年，公司尚不能完成 " 凈利潤(rùn)不低于 1.77 億元 " 的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，導(dǎo)致 2022 年員工持股計(jì)劃未能順利實(shí)施。

近日，麗尚國(guó)潮對(duì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，將上述考核指標(biāo)順延至 2023 年，并額外增加了一條 " 或以 2022 年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2023 年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率同比不低于 5%"。有投資者分析認(rèn)為，考慮到業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)及兌現(xiàn)員工持股計(jì)劃，麗尚國(guó)潮急需將拖后腿的蘭州銀行投資業(yè)務(wù)砍掉。

主業(yè)有望回暖

資料顯示，麗尚國(guó)潮原名蘭州民百，曾是西北地區(qū)最大的商貿(mào)上市公司，旗下?lián)碛泻贾莪h(huán)北、南京環(huán)北、蘭州亞歐商廈等多座專業(yè)市場(chǎng)和綜合性大型商場(chǎng)。2020 年 7 月，公司控股股東由紅樓集團(tuán)變更為浙江元明控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱 " 元明控股 "），實(shí)控人為麗水經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)。

新股東接盤后，蘭州民百開(kāi)始積極謀求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，著重布局新國(guó)貨賽道：先是注銷了兩家子公司以降本增效，后又參與發(fā)起成立了兩只產(chǎn)業(yè)基金，欲布局新消費(fèi)領(lǐng)域。2020 年 12 月，蘭州民百出資 5000 萬(wàn)元成立麗尚國(guó)潮（浙江）控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱 " 麗尚控股 "），主要聚焦在商品供應(yīng)鏈體系、零售渠道、護(hù)膚品等領(lǐng)域的投資。此后不久，蘭州民百于 2021 年 2 月正式更名為麗尚國(guó)潮。

彼時(shí)，麗尚國(guó)潮曾在互動(dòng)平臺(tái)表示：" 公司改名為‘麗尚國(guó)潮’，標(biāo)志著公司今后的戰(zhàn)略將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以新國(guó)貨為主的新零售發(fā)展方向。麗尚國(guó)潮浙江公司的成立，是為了更好地搭建新國(guó)貨品牌運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)做準(zhǔn)備。"

鈦媒體 App 梳理后發(fā)現(xiàn)，自 2021 年以來(lái)，麗尚控股投資了多家新潮品牌企業(yè)，投資方向涵蓋國(guó)貨美妝、跨境電商、免稅、醫(yī)美、傳媒等多個(gè)熱門領(lǐng)域。不過(guò)從報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)看，新布局業(yè)務(wù)尚未形成穩(wěn)定盈利能力。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公告、天眼查，鈦媒體制表

年報(bào)顯示，由于投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)不善，公司 2022 年計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備 2183.95 萬(wàn)元，其中，公司對(duì)杭州維尚麗化妝品科技有限公司、北京（瑞麗）數(shù)字科技有限公司、海南旅投黑虎科技有限公司的股權(quán)投資本金減值準(zhǔn)備分別為 586.02 萬(wàn)元、850.72 萬(wàn)元、747.21 萬(wàn)元。上述三家公司均為麗尚控股的投資對(duì)象。與之形成鮮明對(duì)比的是，2022 年麗尚國(guó)潮有約 1.25 億元的凈利潤(rùn)來(lái)源于公司原有的專業(yè)市場(chǎng)管理業(yè)務(wù)，這也是去年為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)最多的板塊。

全面放開(kāi)后，麗尚國(guó)潮主營(yíng)業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)。今年一季度公司扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn) 5769.82 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 115.56%。在消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)下，全年實(shí)現(xiàn) 1.77 億元的凈利潤(rùn)目標(biāo)具備一定的想象空間。此時(shí)選擇出售蘭州銀行所持股份，更像是為業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)提前排雷。（本文首發(fā)鈦媒體 App，作者 | 馬瓊）

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