聚焦：陜西迎來(lái)第84家上市公司 30位股東身家大漲

隨著上周西安愛(ài)科賽博電氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)愛(ài)科賽博)通過(guò)IPO審議，陜西即將迎來(lái)第84家A股上市公司、第15家科創(chuàng)板企業(yè)。

(資料圖片)

蟄伏七年終上科創(chuàng)板

華為是第一大客戶(hù)

6月14日，愛(ài)科賽博通過(guò)IPO審議。

這是愛(ài)科賽博二度闖關(guān)。回顧其IPO之路，A股核準(zhǔn)制時(shí)代，愛(ài)科賽博曾在2015年9月提交IPO申請(qǐng)，擬創(chuàng)業(yè)板上市，2016年撤回申請(qǐng)。據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的終止審查首發(fā)企業(yè)主要問(wèn)題顯示，當(dāng)時(shí)愛(ài)科賽博“擬在近期進(jìn)行新一輪增資擴(kuò)股，以滿(mǎn)足對(duì)資金的需求”。

時(shí)隔五年后，愛(ài)科賽博在2021年重新報(bào)送輔導(dǎo)備案材料，這一次瞄準(zhǔn)的是注冊(cè)制下的科創(chuàng)板。2022年12月IPO申請(qǐng)獲得受理。

隨后，經(jīng)過(guò)兩輪審核問(wèn)詢(xún)，終于順利過(guò)關(guān)。

招股書(shū)顯示，愛(ài)科賽博的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電力電子變換和控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括精密測(cè)試電源、特種電源和電能質(zhì)量控制設(shè)備三類(lèi)，應(yīng)用在光伏儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車(chē)、特種裝備、航空航天、軌道交通等領(lǐng)域。

受益于下游新能源發(fā)電、新能源汽車(chē)等行業(yè)快速發(fā)展，愛(ài)科賽博近幾年精密測(cè)試電源收入大增，已占據(jù)收入“半壁江山”。2020-2022年，精密測(cè)試電源收入占愛(ài)科賽博總營(yíng)收比重由14.6%快速上升到30.48%、55.14%。其中，愛(ài)科賽博精密測(cè)試電源收入又主要源于光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域，2020-2022年，光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域銷(xiāo)售收入占精密測(cè)試電源收入的比例分別為51.81%、75.54%和75.83%。換句話(huà)說(shuō)，光伏等新能源發(fā)電市場(chǎng)走勢(shì)的連鎖反應(yīng)，或影響愛(ài)科賽博業(yè)績(jī)。

比較典型的是，愛(ài)科賽博與華為合作正是在光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域。2021年，愛(ài)科賽博中標(biāo)華為電源框招、電網(wǎng)模擬源等產(chǎn)品，為第一中標(biāo)人。2021年、2022年，華為成為愛(ài)科賽博第一大客戶(hù)，所貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售額分別占公司營(yíng)收14.43%、14.36%。

華商報(bào)記者注意到，基于業(yè)績(jī)表現(xiàn)，愛(ài)科賽博選擇了大多數(shù)科創(chuàng)板企業(yè)“標(biāo)配”的第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元”。

曾“踩雷”充電樁

如今已放棄充電模塊業(yè)務(wù)

愛(ài)科賽博前身是1996年成立的愛(ài)科有限，可謂國(guó)內(nèi)特種電源領(lǐng)域“老兵”。

回顧二十多年發(fā)展，愛(ài)科賽博業(yè)務(wù)歷經(jīng)數(shù)次變化。招股書(shū)顯示，愛(ài)科賽博最初面向航空航天市場(chǎng)研制航保電源，后進(jìn)入特種飛機(jī)地面保障電源市場(chǎng)、加速器電源市場(chǎng)、核工業(yè)專(zhuān)用特種電源領(lǐng)域，還從2010年起拓展電動(dòng)汽車(chē)充電模塊和充電樁、大功率光伏并網(wǎng)逆變器等業(yè)務(wù)。

雖然愛(ài)科賽博積極布局產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)脈搏，但期間亦曾因業(yè)務(wù)投資“踩雷”。

十年前，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)充電樁開(kāi)始呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2016年，愛(ài)科賽博參股投資成立充電樁企業(yè)漢瓦特，并向漢瓦特出售充電模塊。

這筆投資并不順利。到了2018年，受新能源汽車(chē)補(bǔ)貼減少、下游充電樁運(yùn)營(yíng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)困難、大額資金被關(guān)聯(lián)方占用未歸返及引進(jìn)新投資機(jī)構(gòu)進(jìn)展不順等因素影響，漢瓦特銷(xiāo)售收入銳減且僅有零星回款，進(jìn)而導(dǎo)致資金鏈斷裂、經(jīng)營(yíng)陷入困境。

面對(duì)漢瓦特“爆雷”，愛(ài)科賽博將銷(xiāo)售欠款連同對(duì)漢瓦特長(zhǎng)期股權(quán)投資成本及損益計(jì)提減值準(zhǔn)備。2019年以來(lái)，為盡可能減少漢瓦特事項(xiàng)造成的損失，愛(ài)科賽博與漢瓦特及相關(guān)方協(xié)商，采取了債轉(zhuǎn)股、實(shí)物或無(wú)形資產(chǎn)抵賬、轉(zhuǎn)讓漢瓦特股權(quán)等方式。

愛(ài)科賽博表示，自2019年12月以來(lái)，已不再持有漢瓦特股權(quán)，且目前漢瓦特已進(jìn)入破產(chǎn)程序，預(yù)計(jì)公司不會(huì)再與漢瓦特發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)，漢瓦特相關(guān)事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響；同時(shí)，愛(ài)科賽博通過(guò)抵賬取得部分實(shí)物資產(chǎn)尚未實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷(xiāo)售，該等實(shí)物資產(chǎn)總體價(jià)值較低，且其對(duì)外銷(xiāo)售存在一定難度，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

據(jù)招股書(shū)披露，近年來(lái)愛(ài)科賽博已放棄充電模塊等業(yè)務(wù)。

本次擬募資3.8億元

近六成用于擴(kuò)產(chǎn)

放棄充電模塊等業(yè)務(wù)后，愛(ài)科賽博主要聚焦電源和電能質(zhì)量?jī)身?xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

而電源業(yè)務(wù)是愛(ài)科賽博上市募資的主要擴(kuò)產(chǎn)對(duì)象。此次IPO，愛(ài)科賽博擬募資3.8億元主要投向西安愛(ài)科賽博電氣股份有限公司精密特種電源產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、蘇州愛(ài)科賽博電源技術(shù)有限責(zé)任公司新增精密測(cè)試電源擴(kuò)建項(xiàng)目、西安愛(ài)科賽博電氣股份有限公司研發(fā)中心升級(jí)改造項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。這其中，特種電源產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目擬投入1.2億元，精密測(cè)試電源擴(kuò)建項(xiàng)目擬投入1億元，合計(jì)占募資總額的58%。

就近三年經(jīng)營(yíng)情況看，愛(ài)科賽博精密測(cè)試電源收入快速增長(zhǎng)，2022年已占總收入55.14%，擴(kuò)產(chǎn)看來(lái)順理成章。

不過(guò)，特種電源收入占比卻下降，2020-2022年占總收入比重分別為52.44%，40.39%，19.93%。在此情況下，特種電源新增產(chǎn)能能否順利消化受到關(guān)注。

對(duì)此，萬(wàn)聯(lián)證券西安營(yíng)業(yè)部投顧屈放表示，愛(ài)科賽博原主業(yè)是特種電源，近幾年因市場(chǎng)周期影響導(dǎo)致收入占比有所下降，考慮到下游民航、軌道交通及科研領(lǐng)域未來(lái)幾年市場(chǎng)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)空間仍將有所保證。該行業(yè)變量因素在于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較分散，因此競(jìng)爭(zhēng)壓力不小。

屈放進(jìn)一步分析，受益于新能源及光伏儲(chǔ)能發(fā)展契機(jī)，精密測(cè)試電源行業(yè)市場(chǎng)前景被看好。不過(guò)，考慮到未來(lái)市場(chǎng)滲透率提高，這一行業(yè)高增速能否持續(xù)存在不確定性。所以，愛(ài)科賽博募資新增特種電源項(xiàng)目的意圖也是希望在此領(lǐng)域深耕，在經(jīng)營(yíng)上雙管齊下。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，特種電源市場(chǎng)僅占整個(gè)電源市場(chǎng)體量的4%，但下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，尤其在一些高端特種電源領(lǐng)域，如航空航天、醫(yī)療儀器設(shè)備、半導(dǎo)體等，國(guó)產(chǎn)替代率相對(duì)較低。

“未來(lái)如果愛(ài)科賽博能在特種電源領(lǐng)域做到龍頭，并以此為基礎(chǔ)向軍工、航空、航天領(lǐng)域拓展，市場(chǎng)空間將是十分可觀的?！鼻耪f(shuō)。

實(shí)控人是西交大校友

背后站著俞敏洪、嚴(yán)建亞等

華商報(bào)記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，上市前，愛(ài)科賽博一共有30位股東，包括22個(gè)自然人股東和8家機(jī)構(gòu)股東。

這是一家股權(quán)相對(duì)分散的企業(yè)，實(shí)際控制人為白小青、王琳夫婦，目前持股比例為29.63%。上市后，實(shí)控人夫婦的控制比例將下降為22.22%。由此，招股書(shū)提示了實(shí)控人持股比例較低風(fēng)險(xiǎn)，包括在一定程度上會(huì)降低股東大會(huì)對(duì)于重大事項(xiàng)的決策效率。

作為愛(ài)科賽博實(shí)控人，白小青早年本科畢業(yè)后曾就職于原航空航天部623研究所，后碩士研究生就讀于西安交通大學(xué)電氣工程學(xué)院工業(yè)自動(dòng)化專(zhuān)業(yè)，畢業(yè)后一度留校任職。1993年，白小青創(chuàng)辦了西安愛(ài)科電子技術(shù)研究所，后又在1996年創(chuàng)辦愛(ài)科賽博。

近幾年，國(guó)內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)迎來(lái)上市熱潮，利益共享與股權(quán)分享漸成趨勢(shì)，股權(quán)分散現(xiàn)象持續(xù)增多。在此環(huán)境下，企業(yè)如何保持股權(quán)結(jié)構(gòu)合理尤其是控制權(quán)穩(wěn)定越發(fā)受到關(guān)注。

資深財(cái)稅專(zhuān)家、西北工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院企業(yè)導(dǎo)師仝鐵漢表示，公司強(qiáng)化控制權(quán)的方法一般包括股權(quán)控制、協(xié)議控制和管理手段控制等。而對(duì)一家企業(yè)來(lái)講，科學(xué)、可行的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略是持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提；建立、健全完善的法人治理體系和管理制度，明確各方權(quán)利義務(wù)，是健康發(fā)展的基礎(chǔ)；優(yōu)秀、穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，則是企業(yè)穩(wěn)定前行的必要條件。

愛(ài)科賽博的22個(gè)自然人股東里，有多位公司管理層成員、首席專(zhuān)家及核心技術(shù)人員，也包括企業(yè)發(fā)展中曾引入持股的骨干員工等。

華商報(bào)記者注意到，早早布局的機(jī)構(gòu)投資方，也將受益于公司上市獲得回報(bào)。其中，知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)達(dá)晨系是愛(ài)科賽博最大的機(jī)構(gòu)股東。發(fā)行前，達(dá)晨創(chuàng)通、達(dá)晨創(chuàng)鴻合計(jì)持股11.51%。此外，國(guó)投資本旗下的啟元開(kāi)泰、西高投旗下的陜西集成電路也均是持股5%以上機(jī)構(gòu)股東。

若穿透股權(quán)，愛(ài)科賽博機(jī)構(gòu)股東背后，不乏知名投資者。

華商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，持股3.04%的重慶洪泰的母基金洪泰基金，由新東方創(chuàng)始人俞敏洪和華泰聯(lián)合證券首任董事長(zhǎng)盛希泰共同創(chuàng)立。持股1.62%的三元航科的合伙人之一是三角防務(wù)、巨子生物創(chuàng)始人嚴(yán)建亞。

科創(chuàng)板四周年

已為陜西帶來(lái)15家上市公司

2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開(kāi)板，至今已滿(mǎn)四年。

四年來(lái)，科創(chuàng)板逐漸成為硬科技企業(yè)重要上市目的地，集中了一批高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。截至今年6月16日，科創(chuàng)板共有上市公司534家，總市值7.13萬(wàn)億元。

當(dāng)下，陜西正全面對(duì)標(biāo)落實(shí)“著力強(qiáng)化科技創(chuàng)新、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”的重要要求，打造西部創(chuàng)新高地，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。而在推進(jìn)企業(yè)科創(chuàng)板上市方面，也走在西部地區(qū)前列。截至6月16日，陜西共有科創(chuàng)板上市企業(yè)12家，位居西部第二，總市值1548.77億元。

6月19日，西高院(SH688334)在科創(chuàng)板上市。愛(ài)科賽博通過(guò)IPO審議之后，算上同樣已審核通過(guò)尚未發(fā)行的新通藥物，陜西科創(chuàng)板上市企業(yè)將達(dá)到15家。

隨著科創(chuàng)板設(shè)立并經(jīng)過(guò)4年多的注冊(cè)制改革實(shí)踐，陜西一批集成電路、新材料、生物醫(yī)藥、先進(jìn)裝備和器材制造企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)。

財(cái)經(jīng)評(píng)論人士皮海洲認(rèn)為，科創(chuàng)板更看重企業(yè)的成長(zhǎng)潛力和核心技術(shù)創(chuàng)新能力，而不是傳統(tǒng)的盈利要求，因此在估值體系上有別于傳統(tǒng)。目前來(lái)看，科創(chuàng)板較好發(fā)揮了融資功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了積極支持，未來(lái)還要兼顧投資功能的發(fā)揮。

也就是說(shuō)，有潛力的科創(chuàng)企業(yè)通過(guò)上市獲得融資，引起市場(chǎng)關(guān)注，發(fā)現(xiàn)和提升企業(yè)價(jià)值，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力和成長(zhǎng)動(dòng)力，從而為投資者帶來(lái)更多回報(bào)。 本組稿件由華商報(bào)記者 李程 采寫(xiě)

關(guān)鍵詞：