西安半導(dǎo)體獨(dú)角獸IPO前“變局”

每經(jīng)記者：張靜????每經(jīng)編輯：賀娟娟

高新金控旗下基金掛牌41.83億元高價(jià)出售奕斯偉硅片股權(quán)。

近日，西安高新金融控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱：高新金控）旗下西安奕斯偉硅產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）（以下簡稱：硅產(chǎn)業(yè)基金）掛出了西安奕斯偉硅片技術(shù)公司（以下簡稱：奕斯偉硅片）股權(quán)出售公告，以41.83億元的高價(jià)刷新陜西半導(dǎo)體公司股權(quán)掛牌出售紀(jì)錄。

(相關(guān)資料圖)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，奕斯偉硅片母公司西安奕斯偉材料科技公司（以下簡稱：奕斯偉材料）已經(jīng)歷多輪融資、明星投資機(jī)構(gòu)加碼、IPO啟動…可謂風(fēng)頭正盛。而與母公司相比，奕斯偉硅片則顯得“小家碧玉”起來，其股東自始至終由母公司及“高新系”資金持股。

同時，擅長“堅(jiān)定”和“潛伏”的高新金控此前曾助力多個本土企業(yè)上市，包括炬光科技（688167）、鉑力特（688333）等一眾科創(chuàng)板企業(yè)，而高新金控在母公司上市啟動節(jié)點(diǎn)選擇出售奕斯偉硅片的股權(quán)，似乎變得耐人尋味起來。

售價(jià)破記錄

這家本土公司掛牌售價(jià)創(chuàng)陜西半導(dǎo)體公司股權(quán)掛牌出售紀(jì)錄。

5月23日，全國產(chǎn)權(quán)行業(yè)信息化綜合服務(wù)平臺官網(wǎng)刊登了《西安奕斯偉硅片技術(shù)公司47.75%股權(quán)》的公告。

公告顯示，奕斯偉硅片47.75%股權(quán)的掛牌底價(jià)為41.83億元，轉(zhuǎn)讓方為西安奕斯偉硅產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙），掛牌時間為2023年5月23日-2023年6月19日。

企查查顯示，奕斯偉硅片成立于2018年2月9日，注冊資本6976.72萬元，除本次硅產(chǎn)業(yè)基金拍賣股份的47.75%股權(quán)外，剩余的52.25%股份均由奕斯偉硅片母公司奕斯偉材料持股。

值得注意的是，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，大股東奕斯偉材料未放棄優(yōu)先受讓權(quán)，意味著奕斯偉材料在與第三方公司同等條件下享有優(yōu)先購買權(quán)。

圖片來源：全國產(chǎn)權(quán)行業(yè)信息化綜合服務(wù)平臺官網(wǎng)

這里先來看看兩大股東。

每經(jīng)在前文《京東方后，王東升西安“芯”創(chuàng)業(yè)》中曾對母公司奕斯偉材料做過詳細(xì)梳理，奕斯偉材料作為京東方創(chuàng)始人王東升二次創(chuàng)業(yè)所孵化出的半導(dǎo)體行業(yè)“獨(dú)角獸”，位于西安高新區(qū)，其專注“卡脖子”的12寸大硅片領(lǐng)域，在產(chǎn)能、融資等方面均創(chuàng)下了陜西省乃至全國多個“第一”、“最高”。

根據(jù)企查查，奕斯偉材料目前有四家子公司，本次掛牌的奕斯偉硅片則為旗下核心資產(chǎn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，奕斯偉硅片還處于投入期，尚未盈利。2022年公司營業(yè)收入為4.67億元，凈利潤為-3059.21萬元。

截止2022年12月31日，西安奕斯偉硅片技術(shù)公司的資產(chǎn)總計(jì)為113.11億元，負(fù)債總計(jì)為63.41億元，所有者權(quán)益為49.7億元。而根據(jù)本次拍賣價(jià)格測算，奕斯偉硅片凈資產(chǎn)87.61億元。

本次掛牌出售方西安奕斯偉硅產(chǎn)業(yè)投資基金，則應(yīng)為大名鼎鼎的“高新系”資金對奕斯偉硅片的專項(xiàng)投資基金，其成立于2019年3月4日，基金總出資額約人民幣51億元，其中陜西省集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）（以下簡稱：電路基金）認(rèn)繳出資額46億元，占比90.1254%，穿透股權(quán)發(fā)現(xiàn)最終受益人為西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會，最終受益股份62.1688%。

值得一提的是，硅產(chǎn)業(yè)基金執(zhí)行事務(wù)合伙人為北京芯動能投資管理有限公司，該公司由京東方（000725）、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司等持股。

僅兩位股東

“奕斯偉”這個名字，在一級市場一直是飽受追捧的明星企業(yè)。

奕斯偉硅片母公司奕斯偉材料曾在2021年完成金額超30億元的B輪融資，用于擴(kuò)大產(chǎn)能，投資方包括中信證券投資、金石投資、中網(wǎng)投等。

2022年公司又獲得近40億元C輪融資，該輪融資由中建材新材料基金領(lǐng)投，渝富控股、金融街、中芯熙誠、長安匯通等眾多機(jī)構(gòu)跟投，創(chuàng)下中國半導(dǎo)體硅片行業(yè)最大單筆私募融資紀(jì)錄，公司累計(jì)融資已超 100 億元，在一級資本市場全面領(lǐng)跑，是半導(dǎo)體材料領(lǐng)域當(dāng)之無愧的的“超級獨(dú)角獸”。

與母公司大幅融資相比，奕斯偉硅片則顯得“小家碧玉”起來，其成立及動向均與奕斯偉在西安高新區(qū)所投資項(xiàng)目進(jìn)度高度綁定，并且股東從未超過兩位，始終由母公司及“高新金控”資金持股。

早在2017年12月9日，奕斯偉與西安高新區(qū)、北京芯動能公司三方共同簽署了硅產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目投資合作意向書。根據(jù)意向書，該項(xiàng)目總投資超過100億元。

2018年2月，奕斯偉硅片成立，最初注冊成為資本為1000萬元，由母公司奕斯偉材料完全持股，并在之后3個月間不斷增資至2587.30萬元。

奕斯偉集成電路產(chǎn)業(yè)基地圖片來源：西安發(fā)布

2019年1月，隨著西安奕斯偉硅產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目正式封頂，硅產(chǎn)業(yè)基金以740.74萬元入股奕斯偉硅片，持股22.2576%，并在2019年9月至2020年4月半年時間開啟了一輪密集增資。

根據(jù)企查查，硅產(chǎn)業(yè)基金分別在2019年9月7日、10月16日、12月17日、12月31日增資423.28萬元， 317.46萬元， 211.64萬元、211.64萬元，累計(jì)共1164.02萬元，持股比例由22.25%上升至42.40%，并在2020年4月8日增資529.10萬元后持股比例上升至48.47%。

據(jù)陜西日報(bào)，截至2020年2月，西安高新金融控股有限公司已完成650億元基金體系建立工作。在集成電路基金方面，向西安奕斯偉項(xiàng)目累計(jì)投資27億元。

眼看“高新金控”持股比例快要過半，母公司奕斯偉材料在2020年7月27日增資1058.20萬元，將控股比例從51.5279%提升至59.9652%，為后續(xù)進(jìn)一步投資拉出空間。

之后硅產(chǎn)業(yè)基金投資力度放緩，分別在2020年9月7日、2021年3月4日兩次增資368.254萬元、529.1005萬元后定格到本次掛牌時的47.7476%股權(quán)。

而隨著本次奕斯偉硅片股權(quán)置出，硅產(chǎn)業(yè)基金將再無其他對外投資，高新金控與“奕斯偉”投資主要聚焦母公司奕斯偉材料。根據(jù)企查查顯示，“高新系”資金此前已經(jīng)通過電路基金向奕斯偉材料投資了近8億元，電路基金目前為母公司奕斯偉材料股東之一。

上市前出售

記者通過梳理發(fā)現(xiàn)，硅產(chǎn)業(yè)基金以股權(quán)占比及注冊資本金計(jì)算在奕斯偉硅片累計(jì)投資不超過5000萬元，盡管此前西安發(fā)布稱高新金控向西安奕斯偉項(xiàng)目累計(jì)投資27億元，但本次底價(jià)42億元的收益仍算得上是一次“回報(bào)頗豐”的投資。

值得一提的是，本次出售股權(quán)的意向受讓方須承諾在被確定為最終受讓方后3個工作日內(nèi)與轉(zhuǎn)讓方簽訂《股權(quán)交易合同》，并在《股權(quán)交易合同》生效后3個工作日內(nèi)一次性支付全部成交價(jià)款及交易雙方應(yīng)承擔(dān)的交易傭金。

另外，根據(jù)公告，經(jīng)歷了數(shù)輪融資的母公司奕斯偉材料已于近日同中信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，正式啟動A股IPO進(jìn)程。

多輪融資、明星投資機(jī)構(gòu)加碼、IPO啟動…奕斯偉材料可謂“未來可期”，而在這個節(jié)點(diǎn)選擇出售奕斯偉硅片的股權(quán)，似乎并不符合此前高新金控的手法。

圖片來源：西高投官微

實(shí)際上，高新金控此前有多個助力孵化西安本土公司上市的案例。

根據(jù)西安發(fā)布，此前成功登陸科創(chuàng)板的西安半導(dǎo)體公司炬光科技，高新金控就曾通過6年多的看好“潛伏”和堅(jiān)定持有，成功分享炬光科技2021年上市的“高光”與紅利。

根據(jù)炬光科技最新2023一季報(bào)，目前西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資有限責(zé)任公司及旗下電路基金共持6.04%股權(quán)，綜合計(jì)算為第三大股東。

另外，“高新系”資金近年來通過系列精彩的投資動作，在資本市場上斬獲頗豐——僅以已上市項(xiàng)目為例，除炬光科技外，還有三角防務(wù)（300775）、鉑力特（688333）、派瑞股份（300831）、美暢股份（300861）、凱立新材（688269）（LP出資人）等，“高新系”資金驕人的投資業(yè)績在本土創(chuàng)投圈可謂“一騎絕塵”。

而高新金控本次在公司上市前選擇出售子公司股權(quán)，一方面在于收益確實(shí)可觀，另一方面可能也在于本次上市主體為母公司奕斯偉材料，而非奕斯偉硅片，所以本次賣掉的子公司股份所能享受到的上市紅利有限，同時，高新金控在母公司的股份仍可享受上市紅利，所以本次選擇賣出或?yàn)橐粋€好的時機(jī)。

萬聯(lián)證券投資顧問屈放認(rèn)為，首先奕斯偉硅片作為子公司是獨(dú)立法人公司，其具備運(yùn)營獨(dú)立，財(cái)務(wù)獨(dú)立的特點(diǎn)，因此母公司的上市對于子公司而言，沒有太多直接收益的機(jī)會。投資于母公司上市無疑會在投資收益，利潤分紅上得到切實(shí)的匯報(bào)，但與投資子公司的收益是分開獨(dú)立核算的。

“高新金控對于奕斯偉的投資無疑是非常成功的，西安擁有雄厚的科技產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，將資本與實(shí)體結(jié)合能夠發(fā)揮更大的功效，而這也是未來產(chǎn)業(yè)基金值得學(xué)習(xí)和借鑒的。對于產(chǎn)業(yè)基金而言，目的是扶持初創(chuàng)型企業(yè)的發(fā)展，因此更需要專業(yè)化和股權(quán)的集中性，便于投資決策。同時地方性產(chǎn)業(yè)基金的投資方向更應(yīng)該于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)相契合，將資金優(yōu)勢與技術(shù)優(yōu)勢相結(jié)合，發(fā)展成特色化的產(chǎn)業(yè)集群和龍頭企業(yè)?！鼻胚M(jìn)一步表示。

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