陜西黑貓：1月30日組織現(xiàn)場(chǎng)參觀活動(dòng)，長(zhǎng)江證券、中信自營(yíng)等多家機(jī)構(gòu)參與_今日快看

2023年2月1日陜西黑貓（601015）發(fā)布公告稱公司于2023年1月30日組織現(xiàn)場(chǎng)參觀活動(dòng)，長(zhǎng)江證券煤炭研究員 莊越 化工研究員 王明 王呈 石化研究員 侯彥飛、中信自營(yíng)趙芳芳 張力琦、國(guó)泰基金程瑤、匯能煤電宋洲業(yè) 趙明參與。

具體內(nèi)容如下：

(相關(guān)資料圖)

問(wèn)：公司焦炭下游主要客戶主要分布在哪些領(lǐng)域和地區(qū)，具體是哪些企業(yè)？

答：焦炭下游客戶主要是鋼鐵企業(yè)，公司主要客戶是陜西、河北、山東等地區(qū)的鋼企，如韓城本地的陜鋼集團(tuán)韓城鋼鐵公司、河北敬業(yè)鋼鐵公司、冷水江鋼鐵公司、日照鋼鐵公司等。

問(wèn)：2022年面對(duì)焦炭原材料價(jià)格上漲，公司收購(gòu)的宏能煤業(yè)生產(chǎn)焦煤是否用于本企業(yè)內(nèi)部焦炭生產(chǎn)，降低公司原料？收購(gòu)的金溝煤礦目前處于什么階段？

答：公司2021年收購(gòu)的宏能煤礦地處甘肅張掖，主要用途是煉焦配煤，其所產(chǎn)1/3焦煤一般在當(dāng)?shù)丶爸苓呬N售，考慮運(yùn)輸成本因素，沒(méi)有用來(lái)作為韓城本地及內(nèi)蒙子公司生產(chǎn)焦炭的原材料。公司2022年收購(gòu)的金溝煤礦地處新疆庫(kù)車地區(qū)，目前處于探轉(zhuǎn)采階段。

問(wèn)：公司內(nèi)蒙目前焦炭產(chǎn)能如何，在建產(chǎn)能多少？預(yù)計(jì)帶來(lái)多大產(chǎn)量？?jī)?nèi)蒙古自治區(qū)“十四五”期間的能耗雙控政策，之前是否影響公司880萬(wàn)噸焦炭項(xiàng)目建設(shè)審批？后續(xù)審批是否順利？

答：公司內(nèi)蒙子公司已建成焦炭產(chǎn)能260萬(wàn)噸，現(xiàn)已全部投產(chǎn)；后續(xù)規(guī)劃的880萬(wàn)噸焦炭項(xiàng)目分階段實(shí)施，其中目前在建的第一批100萬(wàn)噸/年焦炭項(xiàng)目已經(jīng)取得了能耗指標(biāo)獲得了節(jié)能審批。預(yù)計(jì)2023年新增產(chǎn)量30萬(wàn)噸。后續(xù)產(chǎn)能逐步推進(jìn)都將按照政策取得節(jié)能審批后實(shí)施。

問(wèn)：公司如何推進(jìn)本部 3 米焦?fàn)t去產(chǎn)能？ 國(guó)家去產(chǎn)能政策對(duì)公司是否有重大影響？

答：近三年山東、江蘇、河北、河南等省4.3米焦?fàn)t淘汰已基本完成，根據(jù)十四五規(guī)劃要求，落后產(chǎn)能將逐步置換淘汰。公司將根據(jù)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)政策，積極布局規(guī)劃，尋求等量或減量產(chǎn)能置換，推進(jìn)資源整合。

公司龍門(mén)制造部和內(nèi)蒙古制造部焦?fàn)t設(shè)計(jì)均處于行業(yè)先進(jìn)水平，所以未來(lái)對(duì)黑貓本部4.3 米焦?fàn)t實(shí)施等量或減量產(chǎn)能置換對(duì)我公司整體影響不大。

問(wèn)：焦炭生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生副產(chǎn)品有哪些，廢氣如何進(jìn)行最大化的利用？

答：焦?fàn)t煤氣凈化過(guò)程中產(chǎn)生焦油、粗苯、硫銨等副產(chǎn)品，我們打造的是循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，焦炭生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的焦?fàn)t煤氣是后續(xù)化工產(chǎn)品的原材料。凈化后的焦?fàn)t煤氣再次加工生成了LNG、甲醇、液氨等基礎(chǔ)化工品，甲醇深加工可生產(chǎn)BDO,液氨深加工可生產(chǎn)尿素。公司一方面根據(jù)化工產(chǎn)品的市場(chǎng)供需情況對(duì)原材料焦?fàn)t煤氣進(jìn)行分配，調(diào)整各化工產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)量；另一方面，公司積極開(kāi)展技術(shù)改造升級(jí)，推進(jìn)精細(xì)化產(chǎn)品思路，研究探索化工產(chǎn)品的深加工，盡可能把煤氣中的成分充分利用，最大限度地提高化工產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)效能。

問(wèn)：公司焦油業(yè)務(wù)毛利率比較高，都在60%以上，以后是否有計(jì)劃拓展焦油向碳黑的深加工業(yè)務(wù)?預(yù)計(jì)公司整體收益如何？

答：焦炭副產(chǎn)品焦油毛利2022年達(dá)到歷史性新高，焦油毛利較高，但由于其在公司收入中占比小，目前沒(méi)有計(jì)劃以焦油向炭黑深加工拓展業(yè)務(wù)。2022年焦炭行業(yè)受上下游市場(chǎng)的影響，焦煤價(jià)格居高不下，下游鋼廠市場(chǎng)低迷，焦炭毛利率下降幅度較大，但從上市公司經(jīng)營(yíng)來(lái)看，化工板塊經(jīng)營(yíng)收益可觀，所以總體公司預(yù)計(jì)還是盈利的。

陜西黑貓（601015）主營(yíng)業(yè)務(wù)：煤焦化及相應(yīng)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售

陜西黑貓2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入179.49億元，同比上升22.19%；歸母凈利潤(rùn)2.4億元，同比下降82.07%；扣非凈利潤(rùn)2.54億元，同比下降79.06%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入53.78億元，同比上升3.99%；單季度歸母凈利潤(rùn)-1.96億元，同比下降153.82%；單季度扣非凈利潤(rùn)-1.81億元，同比下降173.8%；負(fù)債率46.82%，投資收益1.71億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用2.22億元，毛利率4.98%。

該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出181.24萬(wàn)，融資余額減少；融券凈流入502.94萬(wàn)，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，陜西黑貓（601015）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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