格蘭尼創(chuàng)業(yè)板申請獲受理 現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負

近日，福建省格蘭尼生物工程股份有限公司(簡稱“格蘭尼”)創(chuàng)業(yè)板申請獲受理，IPO進程邁出實質(zhì)性一步?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，報告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1至6月，下同)內(nèi)，格蘭尼業(yè)績增長穩(wěn)健，但應收賬款、存貨也隨之增加，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負，自身面臨著一定的流動性壓力和償債風險。

主要業(yè)績增長穩(wěn)健部分產(chǎn)品價格下滑

據(jù)招股書披露，格蘭尼是國內(nèi)植物油脫臭餾出物(俗稱“DD油”)綜合利用規(guī)模、植物甾醇及天然維生素E供應規(guī)模位居前列的企業(yè)之一。此外，格蘭尼的新產(chǎn)品烴基生物柴油已實現(xiàn)批量化生產(chǎn)及銷售。

財務數(shù)據(jù)顯示，格蘭尼報告期內(nèi)業(yè)績整體保持持續(xù)增長，實現(xiàn)營業(yè)收入分別為26692.28萬元、27375.80萬元、40814.33萬元和27312.40萬元;實現(xiàn)凈利潤分別為4287.61萬元、3547.17萬元、4911.12萬元和3989.68萬元，其中2019年凈利潤同比出現(xiàn)下滑。

對于2019年業(yè)績波動的原因，格蘭尼在招股書中解釋稱，受2019年三季度新廠搬遷的影響，搬遷期間產(chǎn)量減少，導致2019年銷售沒有出現(xiàn)大幅增長;同時因前期新廠建設，2019年有息負債規(guī)模和利息支出增加，加之老廠房停產(chǎn)后設備折舊計入管理費用，部分設備淘換增加了當年的固定資產(chǎn)減值，致使2019年凈利潤低于上年同期。

從產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)看，報告期內(nèi)，甾醇、天然維生素E是格蘭尼的主要收入來源，合計占主營業(yè)務收入比例分別為87.11%、82.84%、82.77%和75.98%。其中，甾醇產(chǎn)品均價呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，分別為12.88萬元/噸、10.32萬元/噸、9.72萬元/噸和6.74萬元/噸;維生素E產(chǎn)品均價則整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，分別為12.56萬元/噸、12.22萬元/噸、13.09萬元/噸和15.85萬元/噸。

對此，格蘭尼表示，2018年下半年公司通過技改逐步擴大生產(chǎn)規(guī)模，同時其他甾醇生產(chǎn)企業(yè)也不同程度擴產(chǎn)，改善了市場供不應求的現(xiàn)狀;2020年受海外疫情影響，公司下游甾體藥物企業(yè)出口受阻，甾醇需求有所減少，市場價格走低;維生素E產(chǎn)品市場用途廣泛，2021年市場需求增加，銷售價格高于2020年同期。

值得注意的是，甾醇、維生素E上游原材料DD油2021年起價格開始逐步上漲。格蘭尼表示，2021年部分植物油生產(chǎn)企業(yè)適當調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，市場DD油供應有所減少，同時下游的維生素E市場和甲酯市場價格快速提升，使DD油價格步入了上升通道，公司無法完全分散原料價格波動，若DD油采購價格波動較大，將影響自身的盈利能力。

關(guān)鍵詞： 資本結(jié)構(gòu) 間接融資 格蘭尼 創(chuàng)業(yè)板IPO 償債風險