明陽智能賬面163億仍募20億補(bǔ)流 扣非凈利接連倍增股東忙減持

風(fēng)電巨頭之一的明陽智能(601615.SH)高速擴(kuò)張路上充滿質(zhì)疑。

2019年初登陸A股市場，至今僅兩年多時(shí)間，明陽智能已經(jīng)完成三次股權(quán)融資，合計(jì)達(dá)88億元。三次股權(quán)融資的項(xiàng)目均未完工結(jié)算，公司又在推進(jìn)新的融資計(jì)劃，擬募資20億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

讓人不解之處在于，明陽智能暫時(shí)似乎并不缺資金。截至2020年底，公司賬面貨幣資金達(dá)163億元，長短期債務(wù)合計(jì)為60億元，富余資金達(dá)百億?？鄢纪俄?xiàng)目尚未使用完的約32億元，還有至少60億元資金。

頻頻募資實(shí)施產(chǎn)業(yè)布局，明陽智能資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大。截至2020年底，公司總資產(chǎn)達(dá)516.28億元，較2018年底的223.32億元，翻了一倍多。

受益風(fēng)電搶裝潮，明陽智能的經(jīng)營業(yè)績看上去也不錯(cuò)。2020年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為13.74億元，同比接近翻倍。

然而，表現(xiàn)出高成長性的明陽智能似乎并不被資本看好。IPO前入股的股東頻頻減持套現(xiàn)。據(jù)長江商報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，三大股東近一年合計(jì)套現(xiàn)超30億元。

兩年融資88億又?jǐn)M募資20億補(bǔ)流

看上去不差錢的明陽智能仍然在積極募資以補(bǔ)充流動(dòng)資金，備受市場質(zhì)疑。

4月29日晚，明陽智能披露非公開發(fā)行股票預(yù)案，公司擬向控股股東明陽新能源投資控股集團(tuán)有限公司(簡稱能投集團(tuán))定向發(fā)行股份募資不超過20億元，發(fā)行價(jià)格為13.63元/股。本次所募資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

針對(duì)本次募資的必要性，公司稱，近年來，公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，產(chǎn)銷規(guī)模及營業(yè)收入規(guī)模較大，伴隨未來業(yè)務(wù)規(guī)模和生產(chǎn)能力持續(xù)增長，公司對(duì)流動(dòng)資金的需求日益旺盛。此外，本次募資完成，為公司實(shí)現(xiàn)從服務(wù)型制造向全生命周期價(jià)值清潔能源系統(tǒng)提供商轉(zhuǎn)型，打造風(fēng)、光、儲(chǔ)、氫一體化的矩陣式高端裝備制造業(yè)體系提供資金保障。

通過募資補(bǔ)充流動(dòng)資金，將有利于優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低利息支出。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2019年1月23日上市以來，明陽智能募資十分積極。2019年12月，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募資17億元，2020年非公開發(fā)行募資58.03億元，加上IPO募資，公司上市兩年，已經(jīng)完成股權(quán)募資88.14億元。

如果本次定增募資在今年順利完成，那么，不到三年時(shí)間，公司股權(quán)融資將超百億。

根據(jù)公司披露的信息，已經(jīng)完成的三次股權(quán)融資，均用于相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)。具體項(xiàng)目包括陽江高新區(qū)明陽風(fēng)機(jī)裝備制造整機(jī)、明陽風(fēng)機(jī)裝備制造葉片、靖邊明陽寧條梁二期風(fēng)電場、明陽錫林浩特市100MW風(fēng)電、汕尾海洋工程基地(陸豐)項(xiàng)目明陽智能海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)園等。

截至2020年底，上述募投項(xiàng)目基本上尚未全部完工結(jié)算(不含補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款)，三次股權(quán)募資，尚未使用的募資分別為1.86億元、2.91億元、26.99億元，合計(jì)為31.76億元。

從目前賬面情況看，明陽智能流動(dòng)性較為充足。

年報(bào)顯示，截至2020年底，明陽智能貨幣資金163.33億元。期末，公司短期借款1.49億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債14.97億元、長期借款35.98億元、應(yīng)付債券7.81億元，長短期債務(wù)合計(jì)為60.25億元，其中，短期債務(wù)為16.46億元。當(dāng)年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為36.31億元。

貨幣資金163.33億元、短期債務(wù)只有16.46億元，在建募投項(xiàng)目尚需投入31.76億元，明陽智能的富余資金達(dá)百億，即便考慮到長期債務(wù)，富余資金至少超過60億元。當(dāng)然，公司合同負(fù)債85.60億元。

綜上所述，明陽智能流動(dòng)性十分充足，在此情況下，公司仍然通過定增募資補(bǔ)充流動(dòng)資金，讓人有些不解。

在披露本次定增募資預(yù)案時(shí)，明陽智能稱，與行業(yè)主要競爭對(duì)手金風(fēng)科技相比存在明顯差距。2020年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為70.78%，金風(fēng)科技為67.96%。

實(shí)際上，金風(fēng)科技的財(cái)務(wù)狀況并不如明陽智能。2020年底，金風(fēng)科技廣義貨幣資金約88億元，長短期債務(wù)合計(jì)為236.55億元，其中，短期債務(wù)為56.17億元。期末，其合同負(fù)債為83.74億元。

關(guān)鍵詞： 明陽智能 股東 減持