股價(jià)兩年縮水70% 如涵控股從納斯達(dá)克退市

自掛牌納斯達(dá)克兩年后，擁有“網(wǎng)紅第一股”之稱的如涵控股(RUHN.Nasdaq)完成退市。

4月22日，如涵控股公告稱，公司已經(jīng)完成私有化交易，即日起從納斯達(dá)克退市。如涵在最后一個(gè)交易日?qǐng)?bào)收3.4美元/股，相較于上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)縮水70%。2020年11月25日晚，如涵控股宣布已收到三位創(chuàng)始人馮敏、孫雷和沈超發(fā)出的初步建議書(shū)，提議將公司私有化。

截至今年2月3日，馮敏在如涵控股的持股比例為25.75%，孫雷持股12.84%，沈超持股5.64%，淘寶持股7.53%，張大奕持股13.20%。

作為“網(wǎng)紅電商”模式最早一批的探索者，如涵在社交媒體孵化網(wǎng)紅，并借助網(wǎng)紅的影響力銷售商品。2014年，馮敏和張大奕合作開(kāi)出淘寶店“吾歡喜的衣櫥”，店鋪銷量一度在淘寶服裝品類位列第一。2015年，馮敏投入大量資金孵化網(wǎng)紅，復(fù)制下一個(gè)“張大奕”。

然而，復(fù)制下一個(gè)“張大奕”并非易事，是一項(xiàng)費(fèi)時(shí)費(fèi)力的工作。如涵擁有一個(gè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)網(wǎng)紅的選拔、培訓(xùn)與服務(wù)工作，成本投入巨大。此外，不同平臺(tái)、特別是新平臺(tái)的頭部網(wǎng)紅很可能無(wú)法被培養(yǎng)出來(lái)，只能以較高的價(jià)格簽約，例如，走紅的樸正義、溫婉分別在2017年和2018年加入如涵。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2020財(cái)年(2019.4~2020.3)在產(chǎn)品銷售和營(yíng)銷費(fèi)用的開(kāi)支為3.05億元，同比增長(zhǎng)48.38%。

截至2020年9月30日，如涵簽約網(wǎng)紅數(shù)量從上年同期的146個(gè)增加到2020年9月30日的180個(gè)，其中，頭部網(wǎng)紅(年度帶貨金額超過(guò)1000萬(wàn)元)的數(shù)量從5個(gè)增加到8個(gè);肩部網(wǎng)紅(年度帶貨金額300萬(wàn)元~1000萬(wàn)元)的數(shù)量從14個(gè)增加到24個(gè);腰部網(wǎng)紅(年度帶貨金額120萬(wàn)元~300萬(wàn)元)的數(shù)量從12個(gè)增加到21個(gè);潛力網(wǎng)紅(年度帶貨金額低于120萬(wàn)元)的數(shù)量從115增加到127個(gè)。肩部、腰部網(wǎng)紅的總數(shù)量同比增長(zhǎng)了73%。

在聚集了網(wǎng)紅、粉絲之后，變現(xiàn)成為現(xiàn)實(shí)。

然而，如涵的“變現(xiàn)”之路遭遇了挑戰(zhàn)。2020年，在淘系內(nèi)部，李佳琦、薇婭等主播在競(jìng)爭(zhēng)上給如涵造成了巨大壓力;在外部，拼多多、抖音、快手紛紛加入到直播電商領(lǐng)域，進(jìn)一步瓜分了市場(chǎng)。如涵財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年前三個(gè)季度公司的單季營(yíng)收同比均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，分別為-3.80%、-10.34%、-8.88%。

如涵現(xiàn)有的業(yè)務(wù)由產(chǎn)品銷售和服務(wù)業(yè)務(wù)兩部分構(gòu)成，產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)為電商平臺(tái)上開(kāi)設(shè)自己的店鋪，并以簽約網(wǎng)紅帶動(dòng)店鋪產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng);服務(wù)業(yè)務(wù)屬于2B性質(zhì)，即以簽約網(wǎng)紅為第三方店鋪商家提供營(yíng)銷服務(wù)，帶動(dòng)其他店鋪的銷售增長(zhǎng)，并從中收取服務(wù)費(fèi)用。

2020財(cái)年(2019.4~2020.3)，在產(chǎn)品銷售方面，公司相較于上年同期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)5.28%，至9.926億元，其中服裝占整體營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到91.57%;毛利率為31.95%。在服務(wù)業(yè)務(wù)方面，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.0325億元，同比增長(zhǎng)1.013倍，增速呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì);毛利率為56.92%。

在產(chǎn)品銷售與服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)之下，2020財(cái)年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.96億元，同比增長(zhǎng)18.51%;但由于產(chǎn)品銷售和營(yíng)銷費(fèi)用、履行費(fèi)用等項(xiàng)目的支出較多，扣非后歸屬于母公司股東凈虧損為0.96億元，虧損同比擴(kuò)大18.29%。

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