中環(huán)股份分飾“多角”曾系發(fā)起大股東 歐晶科技IPO存疑

距離內(nèi)蒙古歐晶科技股份有限公司(以下簡稱“歐晶科技”)回復證監(jiān)會反饋意見的最后期限已經(jīng)越來越近。作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游行業(yè)，歐晶科技與中環(huán)股份的關系在此次IPO進程中一直被市場所關注。由于中環(huán)股份與隆基股份在單晶硅片行業(yè)形成了雙寡頭壟斷格局，這導致中環(huán)股份成為了歐晶科技的穩(wěn)定“金主”，在2017-2019年均向歐晶科技貢獻了近九成營收。需要指出的是，在報告期內(nèi)中環(huán)股份還穩(wěn)居歐晶科技第二大供應商的位置;另外，中環(huán)股份旗下兩家子公司還曾是歐晶科技的歷史股東。這些錯綜復雜的關系成為了證監(jiān)會追問的要點，想要成功上市，歐晶科技還要對這些問題給出一個合理的解釋。

貢獻近九成營收

2017-2019年，歐晶科技對中環(huán)股份的銷售收入占比分別約為87.87%、86.79%、86.4%，均近九成。

招股書顯示，歐晶科技主營業(yè)務為石英坩堝產(chǎn)品、硅材料清洗服務、切削液處理服務。石英坩堝是單晶硅拉晶的主要原輔料，硅材料清洗、切削液處理是單晶硅片生產(chǎn)的重要工序，以上幾塊業(yè)務均處于光伏、半導體產(chǎn)業(yè)鏈上游。

從歐晶科技的主營業(yè)務收入情況來看，石英坩堝以及硅材料清洗是公司收入的主要來源。以2019年來看，硅材料清洗、石英坩堝分別產(chǎn)生營收2.46億元、1.87億元，分別占當期全部營收比例的43.78%、33.33%。

由于歐晶科技下游客戶單晶硅片生產(chǎn)商中環(huán)股份與隆基股份形成了較為穩(wěn)定的雙寡頭壟斷競爭格局，公司報告期內(nèi)營收重度依賴中環(huán)股份。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，歐晶科技對中環(huán)股份的銷售收入分別約為3.03億元、4.76億元、4.96億元。

不難看出，除了重度依賴中環(huán)股份之外，歐晶科技對其銷售收入也在逐年增加。對于該情況，證監(jiān)會也進行了重點關注，在反饋意見中要求歐晶科技補充說明公司對中環(huán)股份銷售收入逐年增加的原因，在下游單晶硅存在雙寡頭競爭的情況下，公司銷售高度依賴中環(huán)股份的商業(yè)合理性，是否存在潛在風險等問題。

針對相關問題，北京商報記者向歐晶科技方面發(fā)去采訪函，對方在回復函中表示，根據(jù)光伏產(chǎn)業(yè)咨詢公司PVinfolink數(shù)據(jù)顯示，2018年隆基股份和中環(huán)股份雙寡頭共占據(jù)了全球太陽能級單晶硅片領域74%的市場份額，市場份額呈現(xiàn)進一步向行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)集中的趨勢，這決定了公司的下游客戶集中度較高。

另外，歐晶科技在招股書中表示，公司石英坩堝產(chǎn)品銷售價格的確定，綜合考慮出廠基準價、運費及包裝物構成、訂單數(shù)量、路途長短、產(chǎn)品規(guī)格、產(chǎn)品更新?lián)Q代、客戶資質(zhì)、回款安全性、行業(yè)下游的價格變化等因素，公司向中環(huán)股份及其關聯(lián)方銷售石英坩堝的單位價格低于第三方的銷售價格。

對于向中環(huán)股份銷售價格較低的原因，歐晶科技在回復北京商報記者采訪函中表示，“中環(huán)股份及其關聯(lián)方向公司采購石英坩堝數(shù)量多且穩(wěn)定，對其定價優(yōu)惠與公司的銷售策略和內(nèi)部價格調(diào)節(jié)機制相符。公司對中環(huán)股份及其關聯(lián)方的銷售，因距離近而運輸成本低、包裝物可循環(huán)重復使用，成本低于其他第三方客戶”。

穩(wěn)居第二大供應商

除了系公司“金主”之外，中環(huán)股份在報告期內(nèi)還穩(wěn)居歐晶科技第二大供應商。

招股書顯示，2017-2019年，歐晶科技對中環(huán)股份的采購金額分別約為4961.8萬元、7331.17萬元、4679.31萬元，分別占當期采購總額的比例為17.28%、14.16%、13.13%，均位列歐晶科技第二大供應商。

中環(huán)股份這種既是大客戶又是供應商的情況引發(fā)了市場極大關注。投融資專家許小恒在接受北京商報記者采訪時表示，針對存在同是客戶和供應商的情況，一般情況需要核查合理性和必要性，是獨立的購銷業(yè)務還是委托加工、采用總額法還是凈額法等。

針對相關問題，歐晶科技在回復北京商報記者采訪函中表示，公司對中環(huán)股份同時存在銷售和采購的情形，對中環(huán)股份采購是為了更好地實現(xiàn)銷售目標的必要輔助行為。由于公司向中環(huán)股份及其關聯(lián)方提供業(yè)務的特點，需要考慮近距離、低成本、高效率、快速響應客戶需求、保證服務質(zhì)量、技術合作等多方面的因素，公司因此向中環(huán)股份及其關聯(lián)方進行了采購，目前主要是向中環(huán)股份租賃房屋作為經(jīng)營場所為中環(huán)股份提供服務，以及因租賃房屋而附帶產(chǎn)生的水、電、采暖、氣等配套采購。經(jīng)過十年的合作，公司向中環(huán)股份提供產(chǎn)品及服務具備了較強的黏性。

對于向中環(huán)股份租賃房產(chǎn)一事，歐晶科技在招股書中也有介紹。歐晶科技表示，報告期內(nèi)，公司硅材料清洗服務、切削液處理服務分別屬于單晶硅片拉晶環(huán)節(jié)和切片環(huán)節(jié)的配套服務，需要在中環(huán)股份及配套方拉晶廠房和切片廠房附近租賃相應的廠房用于上述拉晶環(huán)節(jié)和切片環(huán)節(jié)的配套服務。因此，公司租賃了相關房產(chǎn)用于向客戶提供硅材料清洗服務、切削液處理服務。

據(jù)招股書，歐晶科技共向中環(huán)股份方面租賃了6處房產(chǎn)。

對于該情況，證監(jiān)會也要求歐晶科技說明向中環(huán)股份租賃房屋的期限確定要求、相關續(xù)簽機制，必要性和合理性，租賃房屋面積占公司生產(chǎn)經(jīng)營總體用房面積的比例等問題。

另外，歐晶科技在回復北京商報記者采訪函時表示，除了中環(huán)股份以外，公司的客戶在數(shù)量上每年都有新增，公司的供應商也會動態(tài)調(diào)整。

曾系發(fā)起大股東

值得一提的是，中環(huán)股份與歐晶科技并不止于合作伙伴的關系，中環(huán)股份旗下公司中環(huán)光伏以及天津環(huán)歐還曾是歐晶科技的歷史股東。

歐晶科技成立于2011年，彼時因石英坩堝供應緊張，中環(huán)股份全資子公司天津環(huán)歐聯(lián)合余姚恒星與擁有石英坩堝生產(chǎn)經(jīng)驗的寧夏晶隆合作設立了歐晶有限(歐晶科技前身)，天津環(huán)歐持有42%的股份，系當時的第一大股東。之后在2013年歐晶有限經(jīng)歷了第一次股權轉讓，股權轉讓完成后，余姚恒星、天津環(huán)歐分別持有歐晶有限58%、42%的股份，天津環(huán)歐讓出了第一大股東的位置。

2015年，天津環(huán)歐將所持歐晶有限42%的股份轉讓給了中環(huán)光伏。之后歐晶有限進行了一次增資，并整體變更為股份有限公司，截至2017年5月中環(huán)光伏持有歐晶科技28.8262%的股份。

但在2018年1月，歐晶科技表示，為配合公司資本運作，解決同業(yè)競爭，提升供應商實力，中環(huán)光伏將持有的公司28.8262%股權以公開轉讓的方式轉讓給萬兆慧谷、余姚恒星、華科新能，交易價格為1.53億元。自此，中環(huán)光伏正式退出歐晶科技股東行列。

對于上述現(xiàn)象，證監(jiān)會也進行了重點關注，要求歐晶科技具體說明余姚恒星、寧夏晶隆的業(yè)務背景和演變，與石英坩堝業(yè)務領域之間的關系，與天津環(huán)歐聯(lián)合設立公司的合理性，梳理中環(huán)系自公司設立以來對公司的出資情況。此外，證監(jiān)會還要求歐晶科技具體說明2018年1月股權轉讓前，與中環(huán)系存在同業(yè)競爭的具體情況，認定存在同業(yè)競爭的依據(jù)和原因。

著名經(jīng)濟學家宋清輝在接受北京商報記者采訪時表示，IPO企業(yè)的關聯(lián)關系是監(jiān)管層關注的重點，能否說明這些關系存在的合理性是企業(yè)要解釋的重點。

另外，在反饋意見中，證監(jiān)會也要求歐晶科技結合《首發(fā)業(yè)務若干問題解答》及中環(huán)股份混改進展，說明在中環(huán)股份退出公司股權后，雙方合作的穩(wěn)定性及業(yè)務持續(xù)性，是否導致未來持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性。

北京商報記者董亮馬換換

關鍵詞： 中環(huán)股份 歐晶科技