舍得酒業(yè)成提款機 資金危機持續(xù)發(fā)酵

蹊蹺的是，在這起資金占用事項中，作為此次占用資金的重要“中間人”，蓬山酒業(yè)自2016年沱牌舍得集團股權轉讓改制后就已移交給天洋控股控制，但上市公司多年來未能獲取到關聯(lián)方認定的相關資料。這是天洋控股有意為之，還是歷史遺留問題?

在“舍”與“得”之間，深陷資金危機的天洋控股似乎正在舍棄舍得酒業(yè)(600702.SH)。

自舍得酒業(yè)8月19日自曝間接控股股東天洋控股及其關聯(lián)方占用公司資金之后，風波持續(xù)發(fā)酵。

先是上交所火速下達問詢函，之后因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對公司控股股東沱牌舍得集團、實際控制人周政立案調(diào)查，公司董事長劉力等3位高管被出具警示函。公司9月2日回復問詢后，于9月3日又收到上交所監(jiān)管工作函。

監(jiān)管的步步追問，逐漸揭開了這起資金占用事項的內(nèi)幕。

據(jù)公司披露，在2019—2020年8月19日期間，天洋控股及其關聯(lián)方存在通過四川省蓬溪縣蓬山酒業(yè)有限公司(以下簡稱“蓬山酒業(yè)”)非經(jīng)營性占用公司的資金累計40.1億元，截至2020年8月19日，公司尚未收回資金約為4.75億元，其中大部分資金流向了天洋控股旗下房地產(chǎn)企業(yè)。

蹊蹺的是，在這起資金占用事項中，作為此次占用資金的重要“中間人”，蓬山酒業(yè)自2016年沱牌舍得集團股權轉讓改制后就已移交給天洋控股控制，但上市公司多年來未能獲取到關聯(lián)方認定的相關資料。這是天洋控股有意為之，還是歷史遺留問題?

還有更多謎團有待解開。根據(jù)公司披露，實際控制人周政對資金占用事項事先不知情。然而，如此巨額資金被占用且持續(xù)多年，實控人是否真的“不知情”?在占用資金事項中，其又扮演著怎樣的角色?

“本次事件不會對舍得酒業(yè)的正常經(jīng)營活動產(chǎn)生影響。”9月3日，舍得酒業(yè)相關負責人對時代周報記者表示，舍得酒業(yè)已制定雙重保險督促對方如期還款;針對此次資金占用事件暴露出的公司內(nèi)部管理問題，舍得酒業(yè)制定了嚴格、長期的整改措施，如完善內(nèi)控制度，強化執(zhí)行力度;強化資金全流程管控，嚴格執(zhí)行大額資金往來審批制度;完善內(nèi)部報告機制，定期排查關聯(lián)方資金往來事項等。

巨鱷接盤與改造

作為川酒六朵金花之一，舍得酒業(yè)于1996年上市，也曾有過高光時刻。上市之初，公司營收規(guī)模一度超過包括茅臺在內(nèi)的大部分酒企。

不過，2003年之后，在白酒行業(yè)開啟黃金十年期間，大部分酒企開始崛起，而舍得酒業(yè)的業(yè)績則一度處于停滯狀態(tài)。2003年，公司營收7億元，這一數(shù)字在2010年不到9億元，7年間僅增長2億元左右。2011年營收突破13億元，但此后長期在15億元以下徘徊。

舍得酒業(yè)從2003年起就開始謀劃混改，但其股份受讓之路卻一波三折，直至2015年天洋控股出現(xiàn)，混改才正式落地。

2015年11月，天洋控股以10.38億元的價格受讓了射洪縣人民政府持有的沱牌舍得集團38.78%存量國有股權，并斥資27.85億元進行增資擴股，成為沱牌舍得集團持股70%的控股股東，射洪縣人民政府持股30%。

自接盤舍得酒業(yè)之后，天洋控股這個神秘又低調(diào)的資本大鱷也開始浮出水面。

天洋控股由周政、周金兄妹創(chuàng)立于1993年，在秦皇島以音像服務起家，隨后進入電器與百貨行業(yè)。2001年，天洋控股進入房地產(chǎn)行業(yè);2006年，在北京成立天洋控股有限公司，開始集團化運營模式;2013年全面進軍文化產(chǎn)業(yè)，收購港股上市公司ALLIEDOVERSEA，后更名為夢東方(00593.HK)。如今，天洋業(yè)務所涉足的行業(yè)橫跨文化、消費品、金融投資、地產(chǎn)、商業(yè)等。

2016年入主舍得酒業(yè)后，天洋控股開啟了大刀闊斧的改革，剝離醫(yī)藥，聚焦白酒主業(yè)，聚焦次高端舍得系列;并通過差異化營銷，將舍得定位為“文化國酒”。而在打造“文化國酒”中，頻頻出現(xiàn)夢東方的身影。

這期間，沱牌舍得集團與舍得酒業(yè)的管理層也進行了幾輪更替。天洋控股入主后，周政出任沱牌舍得集團董事長一職，天洋控股董事劉力出任沱牌舍得集團總經(jīng)理、舍得酒業(yè)董事長，劉力是周政的妹夫。

一年多之后，2017年9月，周政辭任公司董事長，退出沱牌舍得集團管理層，由劉力接任。

2019年10月，周金進入沱牌舍得集團，接替劉力任沱牌舍得集團董事長和總經(jīng)理。劉力則繼續(xù)擔任舍得酒業(yè)董事長。進入2020年4月，周政接替周金出任沱牌舍得集團董事長一職，再次從幕后走向臺前。

改革成效明顯，舍得酒業(yè)業(yè)績一路高速增長。財報數(shù)據(jù)顯示，2016—2019年，舍得酒業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入14.62億元、16.38億元、22.12億元、26.5億元，歸母凈利潤分別為8019.90萬元、1.44億元、3.42億元、5.08億元。2020年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.26億元，同比下降15.95%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.64億元，同比下降11.45%。

9月4日，白酒分析師蔡學飛對時代周報記者表示，在天洋的推動下，舍得順利完成了高端品牌聚焦與泛全國化布局，此次的財務事件只是常規(guī)資本層面的行為，目前來看，對舍得酒的市場銷售沒有什么實質(zhì)影響。

資金危機持續(xù)發(fā)酵

在舍得酒業(yè)走向高速發(fā)展的同時，天洋控股卻陷入資金危機。隨著危機蔓延，舍得酒業(yè)似乎被當成了“提款機”。

天洋控股的資金危機來自于其旗下房地產(chǎn)項目。2015年底，天洋集團斥巨資拿下燕郊最大的爛尾樓項目成功大廣場，并計劃斥資60億元改造成“天洋·創(chuàng)新中心”項目。

不過，在天洋集團將首付款10.15億元支付給成功集團之后，雙方在居民安置等經(jīng)濟損失上未能達成一致。2018年1月19日，成功集團向香港國際仲裁中心提起仲裁，訴求天洋支付剩余合同款9.74億元，香港國際仲裁中心正式受理該案。因上述仲裁，天洋控股間接持有的舍得酒業(yè)股權曾在2019年11月被凍結。

今年3月30日，杭州工商信托股份有限公司官網(wǎng)掛出公告，由天洋控股發(fā)行的天洋燕郊創(chuàng)新中心1號項目集合資金信托計劃宣布展期兌付。該信托項目總規(guī)模14億元，成立于2017年。天洋控股在2017年還發(fā)行了天洋燕郊創(chuàng)新中心2號項目集合資金信托計劃，總規(guī)模34億元。據(jù)悉，這兩款信托項目已累計歸還本金11億元，當前創(chuàng)新中心1號和2號信托計劃對應項目的全部風險本金為20余億元。

控股股東的資金危機逐漸傳導至舍得酒業(yè)。

根據(jù)舍得酒業(yè)9月2日回復問詢公告顯示，經(jīng)公司核查，2019年1月以來，公司控股股東沱牌舍得集團、間接控股股東天洋控股及其關聯(lián)方因資金緊張、償還即將到期的貸款，向公司尋求資金拆借幫助。公司通過全資子公司四川沱牌舍得營銷有限公司(以下簡稱“舍得營銷”)將資金通過蓬山酒業(yè)轉款至沱牌舍得集團;或通過蓬山酒業(yè)，然后由蓬山酒業(yè)轉給三河玉液商貿(mào)有限公司(以下簡稱“三河玉液”)，再轉款至天洋控股及其關聯(lián)方，合計金額為10.215億元。上述資金往來無實質(zhì)性業(yè)務。

具體來看，2019年1月以來，舍得營銷通過蓬山酒業(yè)、三河玉液轉款至天洋控股及其關聯(lián)方7.03億元，其中天洋控股0.40億元、三河天洋城房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(以下簡稱“天洋城房地產(chǎn)”)4.8314億元、天洋房地產(chǎn)(三河)有限公司(以下簡稱“三河天洋房地產(chǎn)”)1.7986億元。

“經(jīng)公司向天洋控股核查，蓬山酒業(yè)、三河玉液、天洋城房地產(chǎn)、三河天洋房地產(chǎn)、沱牌舍得集團均與天洋控股存在關聯(lián)關系，在本次資金占用中均由天洋控股統(tǒng)一決策。”舍得酒業(yè)表示。

除此之外，中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，8月3日，天洋控股被北京市第二中級人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的約為26.65億元。

天洋控股旗下夢東方也有著巨大的債務壓力。其中期業(yè)績顯示，今年上半年，夢東方僅實現(xiàn)1120萬港元的營收，同比減少70.8%，凈虧損高達2.09億港元，僅一年內(nèi)到期的銀行及其他借貸高達23.52億港元。

9月4日，易居克而瑞部門副總經(jīng)理繆萌接受時代周報記者采訪時表示，在國內(nèi)民營房企中，一般房企在商業(yè)板塊的經(jīng)營很難維持下去，也很難變現(xiàn)。加上天洋控股房地產(chǎn)規(guī)模不算特別大，估計其融資成本較高，項目周轉率可能也不夠快，勢必會造成一個資金短缺的惡性循環(huán)。

“越是想展期的這些企業(yè)越是融資難，而且成本又非常高，就變成了這樣一個不利的局面。在房地產(chǎn)調(diào)控行業(yè)背景下，其未來資金周轉也不容樂觀。”繆萌說。

“不知情”的實控人

值得關注的是，舍得酒業(yè)表示，經(jīng)公司向天洋控股和實際控制人核查，天洋控股實際控制人周政在公司關聯(lián)方自查公告披露前對資金占用事項不知情。該事項是由劉力與天洋控股執(zhí)行董事張紹平和天洋控股CFO趙本才討論決策。

巨額資金被占用而實控人卻不知情，這也遭到上交所的問詢，要求其核實并披露實際控制人周政在上市公司、沱牌集團及天洋控股參與日常經(jīng)營和管理決策的具體情況;并結合相關資金流向及天洋控股相關人員決策過程，說明周政表示對巨額資金占用不知情的合理性，以及其作為公司實際控制人對上市公司誠信義務的履行情況。

多位市場人士對時代周報記者表示，巨額資金被占用，一般情況下實控人不知情的可能性極低。

9月4日，一位資深市場人士對時代周報記者表示，作為實際控制人，不知情自己的公司占用自己實際控制的上市公司的資金，這個可能性不高，除非他已經(jīng)失去自主行為能力。國企改制民資接手，在很大程度上也是看重其現(xiàn)金流充沛的優(yōu)勢，可以為自身提供充足流動性，所以占用資金應該是實際控制人或控股股東有意為之。

“如此大數(shù)額的資金占用，實控人不知情是不可能的，這種說辭根本不需要理會。”9月4日，上海創(chuàng)遠律師事務所高級合伙人許峰律師對時代周報記者表示，天洋控股及其關聯(lián)方占用上市公司資金數(shù)額巨大，內(nèi)部決策和信息披露都存在嚴重的違法，證監(jiān)會立案調(diào)查并可能處罰，這是對市場和投資者關切的及時回應，估計后續(xù)的處罰結果也不會輕。根據(jù)刑法第二百七十二條，周政還可能涉嫌挪用資金罪。(時代周報記者 黃嘉祥 發(fā)自深圳)

關鍵詞： 舍得酒業(yè)