3年逾40億收購(gòu)7所院校 中教控股忙擴(kuò)張

時(shí)代周報(bào)記者梳理，包括?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院在內(nèi)，中教控股在上市不到3年時(shí)間內(nèi)已連續(xù)收購(gòu)7家民辦院校，僅2019年便出手收購(gòu)了3家民辦院校，收購(gòu)金額總計(jì)超過(guò)40億元。

暑假還未過(guò)完，高教公司便已開(kāi)啟“買買買”模式。

8月13日，港股上市公司中教控股(00839.HK)宣布將以13.56億元(折合約15億港元)的價(jià)格收購(gòu)海南賽伯樂(lè)教育集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“賽伯樂(lè)”)60%的股權(quán)，以此將賽伯樂(lè)旗下的?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院及海口經(jīng)濟(jì)學(xué)院聯(lián)屬藝術(shù)學(xué)校收入囊中。

根據(jù)中教控股方面的數(shù)據(jù)顯示，該筆交易是國(guó)內(nèi)有史以來(lái)規(guī)模最大的民辦高校并購(gòu)項(xiàng)目。

以中教控股2018/2019財(cái)年的收入計(jì)算，收購(gòu)達(dá)成后，中教控股的規(guī)模將擴(kuò)大30%，集團(tuán)在校生數(shù)將接近23萬(wàn)人。屆時(shí)，中教控股也將成為目前唯一落地海南自由貿(mào)易港的上市高教公司。

8月14日，中教控股一位不愿具名的員工告訴時(shí)代周報(bào)記者，公司目前仍在尋求更多的收購(gòu)機(jī)會(huì)，尤其是海南優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)教育資產(chǎn)。“公司內(nèi)部有專業(yè)的收購(gòu)團(tuán)隊(duì)。目前基本是以每年2家的速度進(jìn)行收購(gòu)，之后會(huì)視情況加大收購(gòu)力度”。

8月15日，某券商教育行業(yè)分析師接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，民辦高校的建設(shè)對(duì)資金、資質(zhì)都具有較高要求，這也使得國(guó)內(nèi)高教企業(yè)開(kāi)始集團(tuán)化，以追求規(guī)模效應(yīng)。而收購(gòu)則是民辦高教集團(tuán)擴(kuò)張的主要途徑。

“民營(yíng)高教企業(yè)的收費(fèi)模式相對(duì)單一，單憑借學(xué)生的學(xué)費(fèi)收入很難支撐學(xué)校進(jìn)一步的擴(kuò)張，因此需要向資本市場(chǎng)尋求融資。”上述分析師稱。

擲13億搖身“海南教育股”

資料顯示，賽伯樂(lè)是?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院及?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院聯(lián)屬藝術(shù)學(xué)校的創(chuàng)辦者。?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院是中國(guó)規(guī)模最大的民辦本科高校之一，擁有約4.4萬(wàn)名在校學(xué)生，包括高等教育學(xué)生4.2萬(wàn)余名。

根據(jù)公告，該項(xiàng)交易完成后，中教控股將擁有賽伯樂(lè)60%的股權(quán)。直至2023年2月底，中教控股將擁有該公司的全部經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。到期后則將按照所擁有的股權(quán)享有相應(yīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

以收購(gòu)價(jià)格計(jì)算，賽伯樂(lè)總價(jià)高達(dá)22.6億元。雖然交易金額并未創(chuàng)下歷史之最，但從?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院的學(xué)校營(yíng)收能力和學(xué)生人數(shù)來(lái)看，賽伯樂(lè)無(wú)疑是國(guó)內(nèi)有史以來(lái)最大的民辦高等學(xué)院交易標(biāo)的。

此前最大的一樁民辦學(xué)院收購(gòu)發(fā)生在2019年11月，同為港股上市公司的宇華教育(06169.HK)作價(jià)14.9億元收購(gòu)山東英才學(xué)院90%的股份。

截至2020年4月30日的前8個(gè)月，賽伯樂(lè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.20億元;錄得稅后凈溢利2918.4萬(wàn)元。

2019財(cái)年，賽伯樂(lè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.78億元，較2018財(cái)年同比增長(zhǎng)12.09%;2019財(cái)年錄得稅后凈溢利4473.3萬(wàn)元，同比下降38.86%。

2020年，?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)士學(xué)位課程的學(xué)費(fèi)在2.39萬(wàn)―9.99萬(wàn)元。

8月14日，中教控股方面提供給時(shí)代周報(bào)記者的材料顯示，?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院將為海南自由貿(mào)易港的發(fā)展培養(yǎng)與時(shí)俱進(jìn)的人才，在享受優(yōu)越的發(fā)展紅利的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)學(xué)生、學(xué)校、用人企業(yè)和地區(qū)發(fā)展多方共贏。

時(shí)代周報(bào)記者梳理，包括?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院在內(nèi)，中教控股在上市不到3年時(shí)間內(nèi)已連續(xù)收購(gòu)7家民辦院校，僅2019年便出手收購(gòu)了3家民辦院校，收購(gòu)金額總計(jì)超過(guò)40億元。

2018年3月，中教控股以6.77億元的價(jià)格收購(gòu)了西安鐵道技師學(xué)院62%的股權(quán);同年6月，公司以總價(jià)值5.28億元的價(jià)格收購(gòu)廣州的松田大學(xué)和松田學(xué)院。

2019年1月，公司收購(gòu)位于濟(jì)南市的泉城大學(xué)，總價(jià)值2.5億元;6月，公司又以10.1億元的價(jià)格收購(gòu)了四川外國(guó)語(yǔ)大學(xué)重慶南方翻譯學(xué)院;9月，再以1.28億澳元(折合人民幣6.38億元)的價(jià)格收購(gòu)了澳大利亞國(guó)王學(xué)院。

截至目前，中教控股共擁有包括?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院在內(nèi)的12所民辦院校，包括位于中國(guó)的7所高等教育學(xué)校及3所職業(yè)教育學(xué)校，1所位于澳大利亞悉尼的高等教育學(xué)校，以及1所位于英國(guó)倫敦的大學(xué)。

中期報(bào)告顯示，截至2020年2月29日止的六個(gè)月內(nèi)，中教控股營(yíng)收同比增長(zhǎng)42%至13.2億元;本公司擁有人應(yīng)占純利同比增長(zhǎng)66%至4.98億元。其中，高等教育業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)8.7億元，同比增長(zhǎng)45.6%，其原因則是最新并購(gòu)的兩所學(xué)院并入財(cái)報(bào)后帶來(lái)的學(xué)生人數(shù)和學(xué)費(fèi)的增長(zhǎng)。

“高校是具有重資產(chǎn)屬性的人力資本密集型行業(yè)。如何管控好成本是各大公司能否盈利的關(guān)鍵。”上述分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。

中期報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，中教控股的毛利率為57.6%，比去年同期降低0.2%。但若除去新收購(gòu)的學(xué)院后，報(bào)告期內(nèi)的毛利率不降反增，達(dá)59.8%。“反映了在本集團(tuán)管理下，學(xué)校的運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)一步提升。”

作為首家落戶海南的高教領(lǐng)域上市公司，中教控股看中的是海南自貿(mào)港在教育、稅收等方面的政策紅利。

根據(jù)海南自貿(mào)港建設(shè)的總體方案，在“深化產(chǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放”中提到，“允許境外理工農(nóng)醫(yī)類高水平大學(xué)、職業(yè)院校在海南自由貿(mào)易港獨(dú)立辦學(xué)，設(shè)立國(guó)際學(xué)校。推動(dòng)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)高校引進(jìn)國(guó)外知名院校在海南自由貿(mào)易港舉辦具有獨(dú)立法人資格的中外合作辦學(xué)機(jī)構(gòu)。”

雖然具體政策還未正式落地，但已有境外高校確定入駐。

8月14日，德國(guó)比勒費(fèi)爾德應(yīng)用科技大學(xué)表示將在海南自貿(mào)港洋浦經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)獨(dú)立辦學(xué)，計(jì)劃2021年首期招生，這也是中國(guó)境內(nèi)首個(gè)境外高校獨(dú)立辦學(xué)項(xiàng)目。

高教企業(yè)跑馬圈地

在眾多教育細(xì)分行業(yè)中，高教行業(yè)受疫情的影響相對(duì)較小。

民辦高校收入以學(xué)費(fèi)和住宿費(fèi)為主，占其總收入的90%以上。一方面，各大高校開(kāi)設(shè)了線上課程，除了需要退部分住宿費(fèi)以外，學(xué)費(fèi)幾乎不受影響;另一方面，校園的封閉式管理也使得運(yùn)營(yíng)成本降至最低。

中教控股的中期報(bào)告顯示，到2020年2月29日止的六個(gè)月內(nèi)，學(xué)費(fèi)和住宿費(fèi)總計(jì)12.86億元，占公司總營(yíng)收的97.8%。

雖然營(yíng)收模式十分單一，但這項(xiàng)收入?yún)s穩(wěn)定異常。“高教板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較足。加上近期因?yàn)橐咔槎鴰?lái)的擴(kuò)招需求，未來(lái)預(yù)期業(yè)績(jī)向好。”前述分析師表示。

以希望教育(01765.HK)為例，截至2020年2月底的六個(gè)月內(nèi)，希望教育實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.7億元，同比增長(zhǎng)46.1%;純利潤(rùn)3.3億元，同比增長(zhǎng)121.7%;入學(xué)總?cè)藬?shù)14萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)62.9%，居行業(yè)第二位。

時(shí)代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，各大民辦高教集團(tuán)已開(kāi)始加速擴(kuò)張，為收購(gòu)籌措資金。

8月6日，希望教育宣布公司與配售代理人簽訂配售協(xié)議，將以每股2.55港元的配售價(jià)格最多配售4.65億股，募集資金11.86億港元。配售所得款項(xiàng)約11.86億港元將主要用于收購(gòu)于中國(guó)的學(xué)校，建設(shè)及發(fā)展公司于中國(guó)的學(xué)校和一般企業(yè)用途。

8月11日，中教控股發(fā)布公告稱，本次將配售1.3億股，約占已發(fā)行股份的6.43%及經(jīng)認(rèn)購(gòu)擴(kuò)大后已發(fā)行股份的6.05%。配售價(jià)每股15.50港元，配售所得資金凈額約為20億港元，將用于潛在以及已公布的收購(gòu)項(xiàng)目和擴(kuò)充及發(fā)展本集團(tuán)現(xiàn)有及新校舍。

除了原有的民辦高教集團(tuán)外，亦有其他賽道的競(jìng)爭(zhēng)者準(zhǔn)備入局。

8月11日，華南地區(qū)高端中小學(xué)民辦教育集團(tuán)睿見(jiàn)教育(06068.HK)表示，公司委任配售代理以每股4.24港元配售1.3億股新股，新股占已擴(kuò)大后股份總數(shù)約6.0%。配售所得款項(xiàng)總額預(yù)期將約為5.512億港元。公司擬將配售所得款項(xiàng)凈額用于建設(shè)及發(fā)展集團(tuán)于中國(guó)的學(xué)校及作一般企業(yè)用途。

此前的7月20日，睿見(jiàn)教育曾宣布將在東莞建立一所可容納1萬(wàn)名學(xué)生的民辦高等教育學(xué)院，標(biāo)志著集團(tuán)正式進(jìn)軍高等教育領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的23個(gè)民辦高教集團(tuán)，已有14個(gè)在港交所上市，總市值超過(guò)700億元。除去已上市和擬上市的民辦高校企業(yè)以及較大型的教育集團(tuán)，潛在可被并購(gòu)的民辦高校超過(guò)650所。

“目前高教賽道還沒(méi)有真正的巨頭出現(xiàn)，各大集團(tuán)的規(guī)模差距不大。對(duì)于已上市的高教集團(tuán)而言，外延并購(gòu)仍會(huì)是主要擴(kuò)張手段。各家企業(yè)都在跑馬圈地，擴(kuò)充實(shí)力。行業(yè)內(nèi)會(huì)在之后一段時(shí)間出現(xiàn)多方混戰(zhàn)的局面。”前述分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。(時(shí)代周報(bào)記者 鄧宇晨 發(fā)自廣州)

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