宣亞國際股票為什么漲？蹭字節(jié)跳動熱點暴漲

15個交易日股價暴漲一倍以上，期間交易所連發(fā)三份關(guān)注函，問詢核心集中于與字節(jié)跳動系有關(guān)的子公司業(yè)務(wù)發(fā)展對宣亞國際經(jīng)營業(yè)績的實際影響究竟怎樣?與此同時，三大股東合計有1234萬股減持計劃正待實施

6月以來，字節(jié)跳動的概念股被游資炒的火熱，一些上市公司更是明里暗里對外披露與字節(jié)跳動的業(yè)務(wù)關(guān)系，引得投資者競相追逐。

與眾多被貼上字節(jié)跳動概念股的上市企業(yè)類似，宣亞國際“蹭熱點”亦是從互動平臺上的投資者提問開始——6月3日，宣亞國際營銷科技(北京)股份有限公司(下稱宣亞國際，300612.SZ)在深交所互動易平臺回答投資者提問稱，“公司控股子公司天津星言云匯網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(下稱星言云匯)作為一家運用專業(yè)數(shù)據(jù)驅(qū)動精準(zhǔn)營銷與效果營銷的解決方案供應(yīng)商，借助以字節(jié)跳動系(今日頭條、抖音短視頻、西瓜視頻、火山小視頻、懂車帝等)為主的優(yōu)勢移動平臺資源，為廣告主提供以信息流廣告與效果營銷為主，策略創(chuàng)意、內(nèi)容分發(fā)、口碑與輿情管理、大數(shù)據(jù)分析、短視頻營銷創(chuàng)意素材、短視頻運營優(yōu)化等為輔的互聯(lián)網(wǎng)營銷整合解決方案及服務(wù)。”

這則并非正式公告的信息，讓宣亞國際順利搭上“字節(jié)跳動”概念股狂飆的快車。

盡管宣亞國際在此后多則公告中表示“公司基本面未發(fā)生重大變化，公司的市盈率、市凈率顯著高于部分同行業(yè)的上市公司，敬請投資者注意投資風(fēng)險，理性決策，謹(jǐn)慎投資”，但其股價依然“暴力”上漲。自6月15日至7月10日，宣亞國際股價漲幅高達(dá)118.60%，市值暴漲30.41億元，市盈率升至驚人的562.03倍，超過行業(yè)平均水平10倍以上。

引人關(guān)注的是，這15個交易日里，深交所連發(fā)三份關(guān)注函(問詢函)，要求宣亞國際用簡明易懂語言解釋清楚與“字節(jié)跳動系”的關(guān)系，并核實說明是否存在炒作股價配合股東減持的情形。此外，亦特別要求宣亞國際就股價波動、股東減持等事項進(jìn)行充分風(fēng)險提示。

《投資時報》研究員留意到，相關(guān)業(yè)績報告顯示，宣亞國際2019年實現(xiàn)營業(yè)收入3.54億元，同比下降4.08%;凈利潤1034.99萬元，同比大降50.86%;今年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入6552.72萬元，同比增長65.92%;凈利潤則虧損1255.71萬元，同比下滑3.09%，經(jīng)營壓力明顯。

公開資料顯示，宣亞國際成立于2007年1月，2017年2月上市，主營業(yè)務(wù)為整合營銷，成立初期以傳統(tǒng)營銷為主，后逐漸進(jìn)軍數(shù)字營銷領(lǐng)域，主要目標(biāo)客戶包括汽車、互聯(lián)網(wǎng)及信息技術(shù)、制造業(yè)等行業(yè)客戶。

在業(yè)績不佳、大股東頻繁減持、股價處于高位的背景下，宣亞國際超過500倍的市盈率，還能維持多長時間?

宣亞國際過去一年的股價走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind

市盈率562倍!

最近一個多月，宣亞國際不斷通過在深交所互動易平臺上回復(fù)投資者提問的方式，貼上字節(jié)跳動概念股的標(biāo)簽。之后，其股價也開始了暴漲之旅。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月15日至7月7日期間8個交易日中，宣亞國際股票交易價格累計漲幅為107.52%。同期，創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)漲幅為15.46%，股票交易價格與創(chuàng)業(yè)板綜指偏離度較大。

根據(jù)中證指數(shù)有限公司官方網(wǎng)站發(fā)布的證監(jiān)會行業(yè)市盈率數(shù)據(jù)顯示：截至2020年7月7日，宣亞國際市盈率為514.18倍，市凈率為13.39倍;宣亞國際所處行業(yè)“L72 商務(wù)服務(wù)業(yè)”市盈率為40.74倍，市凈率為3.87倍。

這意味著，宣亞國際市盈率、市凈率分別是行業(yè)平均水平的12.62倍、3.46倍，顯著高于行業(yè)均值。

由于在短短8個交易日內(nèi)，宣亞國際多次漲停，股價累計漲幅巨大，引起交易所密切關(guān)注。深交所分別在6月24日、7月2日、7月7日連續(xù)下發(fā)三份關(guān)注函(問詢函)。

《投資時報》研究員注意到，宣亞國際蹭上字節(jié)跳動概念，與其在2019年5月、9月兩次合計出資5600萬元買下天津星言云匯網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(下稱星言云匯)40%股權(quán)有關(guān)。

6月29日的問詢函回函中，宣亞國際稱，控股子公司星言云匯及其子公司依托字節(jié)跳動系(今日頭條、抖音短視頻、西瓜視頻、火山小視頻、懂車帝等)為主的優(yōu)勢移動端媒體平臺資源，主要為客戶提供以信息流廣告形式為主的效果廣告投放服務(wù)、品牌廣告投放服務(wù)以及短視頻制作及投放、KOL達(dá)人資源整合、內(nèi)容分發(fā)等其他整合營銷服務(wù)。

值得注意的是，7月7日晚間，深交所第三次向宣亞國際下發(fā)關(guān)注函，依舊要求宣亞國際提示近期市場較為關(guān)注的 “字節(jié)跳動系概念” “網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)概念”存在的風(fēng)險，要求公司解釋清楚與“字節(jié)跳動系”的關(guān)系。

7月9日，宣亞國際在回函中稱，星言云匯與字節(jié)跳動系的合作屬于公司日常業(yè)務(wù)的正常開展，星言云匯主營業(yè)務(wù)不包含網(wǎng)紅直播業(yè)務(wù)，其主營業(yè)務(wù)主要包括效果廣告投放服務(wù)和品牌廣告投放服務(wù)業(yè)務(wù)兩方面。

三次發(fā)函追問后，宣亞國際股價仍維持在高位。

截至7月13日，宣亞國際股價收報于34.62元，市盈率進(jìn)一步提升至562.35，市凈率為14.12，市值達(dá)到56.08億元。相較于6月15日25.64億元的市值，市值暴漲30.44億元，漲幅高達(dá)118.72%。

暫未構(gòu)成重大影響

梳理宣亞國際先后三份關(guān)注函回復(fù)，《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn)，星言云匯及其子公司與字節(jié)跳動系保持著良好合作關(guān)系，但對宣亞國際暫未構(gòu)成重大影響，同時，宣亞國際對字節(jié)跳動系暫不存在重大依賴。

公告顯示，星言云匯2019年實現(xiàn)營業(yè)收入1.46億元，凈利潤1581.23萬元。宣亞國際2019年11月在星言云匯董事會中占有多數(shù)席位，達(dá)到控制，將其納入合并范圍。

2019年，星言云匯對宣亞國際的營收貢獻(xiàn)比例為9.29%，凈利潤貢獻(xiàn)98.95萬元，占當(dāng)期歸屬凈利潤比例僅為9.56%;2020年一季度，星言云匯實現(xiàn)營業(yè)收入1772.48萬元，占宣亞國際營業(yè)收入比重的27%，數(shù)據(jù)較2019年有所提升，凈利潤貢獻(xiàn)值為84.60萬元，相對于宣亞國際1255.71萬元的虧損額，無足輕重。整體而言，從數(shù)據(jù)看，目前星言云匯對宣亞國際的業(yè)績貢獻(xiàn)很小。

數(shù)據(jù)還顯示，宣亞國際2019年未直接向字節(jié)跳動系采購其互聯(lián)網(wǎng)移動端媒體廣告資源，通過其他廣告代理公司間接采購字節(jié)跳動系廣告資源的金額為538.37萬元，占公司同類采購業(yè)務(wù)的比例為8.14%，占比較少。星言云匯2019年11、12月向字節(jié)跳動系采購金額為3591.25元，占宣亞國際廣告投放業(yè)務(wù)采購的比例為54.32%;2020年一季度，公司直接或間接向字節(jié)跳動系采購金額均為0元，通過星言云匯的采購金額為1654.30萬元，占宣亞國際廣告投放業(yè)務(wù)采購的比例為89.15%。

從公開信息可見，星言云匯采購的主要內(nèi)容為字節(jié)跳動旗下包括今日頭條、抖音短視頻、西瓜視頻、火山小視頻、懂車帝等互聯(lián)網(wǎng)移動端媒體平臺的廣告資源。

從數(shù)據(jù)看，字節(jié)跳動系是星言云匯的重要供應(yīng)商，自星言云匯納入公司合并報表范圍以來，對宣亞國際前五大供應(yīng)商排名產(chǎn)生較大影響，因此，宣亞國際在公告中稱，“字節(jié)跳動系屬于公司重要供應(yīng)商，結(jié)合收入占比、毛利率等指標(biāo)分析，公司對字節(jié)跳動系暫不存在重大依賴”。

值得關(guān)注的是，宣亞國際在回函中提示市場經(jīng)營風(fēng)險時同時表示，字節(jié)跳動系每年度以招投標(biāo)的方式引進(jìn)符合其行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的服務(wù)代理商，隨著字節(jié)跳動系的向好發(fā)展，代理商將穩(wěn)步增多，競爭將更為激烈，星言云匯存在無法持續(xù)獲得全部或部分代理資質(zhì)的風(fēng)險。此外，若行業(yè)政策、媒體平臺經(jīng)營政策和代理商政策發(fā)生較大的不利變動，可能會對星言云匯經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響宣亞國際業(yè)績。

目前股價缺乏業(yè)績支撐

《投資時報》研究員留意到，星言云匯2020年一季度營收僅為2019年全年營收的12.09%，下滑明顯。宣亞國際對此解釋稱，2020年上半年，受新冠肺炎疫情影響，星言云匯部分客戶所處行業(yè)在疫情期間復(fù)工受到一定程度影響，出現(xiàn)了營銷費用預(yù)算方案未如期實施的情形，導(dǎo)致廣告投放需求減少。

從采購數(shù)據(jù)看，今年宣亞國際加大了對星言云匯的投入，但星言云匯表現(xiàn)明顯不如預(yù)期，收入增長(同比增長65.92%)遠(yuǎn)不及成本增長(同比增長80.46%)，加上計提的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備增加，今年一季度宣亞國際陷入虧損泥潭，凈虧損1255.71萬元。

雖然宣亞國際近1個月以來股價大漲，但仍難掩其業(yè)績不斷下滑的尷尬。7月9日的回函公告中，宣亞國際坦稱，“公司基本面未發(fā)生重大變化，目前公司股價缺乏業(yè)績支撐”。

事實上，宣亞國際上市以來業(yè)績一直處于不斷下滑的窘困之中，成為了一個“上市即巔峰”的典型案例。

宣亞國際營業(yè)總收入及增長率變化(單位：億元)

數(shù)據(jù)來源：Wind

數(shù)據(jù)顯示，宣亞國際2017年上市當(dāng)年凈利潤達(dá)到7495.65萬元、同比增長27.67%之后，出現(xiàn)了大“滑坡”：2018年、2019年，宣亞國際實現(xiàn)凈利潤分別為2106.21萬元和1034.99萬元，分別同比大降71.90%和50.86%。

業(yè)績每況愈下，宣亞國際曾多次試圖通過并購重組提升公司業(yè)績，但均以失敗告終。2017年4月，上市還不到兩個月，宣亞國際就停牌籌劃重組，擬以現(xiàn)金28.95億元收購蜜萊塢(映客直播)48.25%股權(quán)。根據(jù)當(dāng)時披露的信息，蜜萊塢資產(chǎn)總額是宣亞國際的9.11倍，凈資產(chǎn)是宣亞國際的15.29倍，2016年營收是宣亞國際的9.28倍。同時，完成收購需要接近30億元現(xiàn)金，而宣亞國際的賬面資金尚不足3億元。這場蛇吞象式收購，最后無疾而終。

2019年8月，宣亞國際再次公布交易預(yù)案，擬以6.84億元收購致維科技93.96%股權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，2018年，致維科技實現(xiàn)營收19.70億元，是同期宣亞國際營收的5.33倍，凈利潤6181.50萬元為同期宣亞國際凈利潤的2.94倍。此外，無論是總資產(chǎn)還是凈資產(chǎn)，致維科技都遠(yuǎn)超宣亞國際。僅僅1個月后，9月23日，宣亞國際即宣布終止此宗并購，第二場“蛇吞象”并購也告失敗。

宣亞國際凈利潤及增長率變化(單位：億元)

數(shù)據(jù)來源：Wind

三大股東還有4.28億元要減持套現(xiàn)

值得一提的是，宣亞國際不僅試圖通過“蛇吞象”并購來貼近市場熱點，還與多家熱門公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議以引起市場熱議。

公開資料顯示，2019年以來，宣亞國際已簽署五份戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，分別與5G、區(qū)塊鏈等熱門概念相關(guān)聯(lián)。

2019年1月15日，宣亞國際控股子公司云目未來與湖南省互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室簽署2019年度合同總額386.54萬元，確認(rèn)收入239.41萬元，實際給宣亞國際貢獻(xiàn)凈利潤87.00萬元;2020年1—6月簽署合同總額141.42萬元，確認(rèn)收入96.00萬元，貢獻(xiàn)凈利潤13.45萬元。

2019年12月6日，宣亞國際上海分公司與中興通訊簽署2020年1—6月期間合同總額229.25萬元，確認(rèn)收入135.46萬元，貢獻(xiàn)凈利潤50.61萬元。

而與中品世紀(jì)、東華軟件、百度網(wǎng)訊三家公司已簽訂的相關(guān)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議正在履行中，目前均未簽訂具體項目合作協(xié)議或合同，沒有任何的業(yè)績貢獻(xiàn)。

《投資時報》研究員留意到，針對最近簽署的一份戰(zhàn)略戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，深交所曾在4月21日下發(fā)問詢函，要求公司說明與百度網(wǎng)訊簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議對業(yè)務(wù)經(jīng)營的實際影響，并提出多次披露簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議是否在誤導(dǎo)或忽悠投資者的質(zhì)疑。

4月23日晚間，宣亞國際回函對此質(zhì)疑進(jìn)行了否認(rèn)。

不過，伴隨近期股價上漲，宣亞國際大股東不斷頻繁大幅減持卻是尷尬的現(xiàn)實。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自4月1日至7月3日，宣亞國際大股東合計實施了23筆減持。其中，第二大股東北京橙色動力咨詢中心(有限合伙)(下稱橙色動力)合計減持197萬股，占扣除公司回購專戶股份數(shù)量后總股本比例1.24%;第三大股東南平偉岸仲合信息咨詢中心(有限合伙)(下稱偉岸仲合)合計減持420萬股，占扣除公司回購專戶股份數(shù)量后總股本比例1.24%;第四大股東北京金鳳銀凰咨詢中心(有限合伙)(下稱金鳳銀凰)合計減持344萬股，占扣除公司回購專戶股份數(shù)量后總股本的2.16%。

引發(fā)市場關(guān)注的是，這些減持只是部分，未來將會有更多減持待實施。按照已預(yù)披露的減持計劃，橙色動力計劃自7月3日至10月1日以集中競價方式減持不超過159萬股，自6月15日至9月13日以大宗交易方式減持不超過318萬股，已減持197萬股，還剩余121萬股，兩項合計還有280萬股減持計劃等待實施。

已完成此前減持計劃的兩位大股東偉岸仲合和金鳳銀凰亦分別于6月19日、7月2日再次披露了新的減持計劃。其中，金鳳銀凰計劃自7月14日至10月12日以集中競價方式減持不超過159萬股;自6月24日至9月22日以大宗交易方式減持不超過318萬股;偉岸仲合則計劃自7月23日至10月21日以集中競價方式減持不超過159萬股;自7月7日至2020年10月5日以大宗交易方式減持不超過318萬股。

這意味著，未來三個月，僅這三大股東就將合計減持1234萬股，以7月10日收盤價34.70元計，減持套現(xiàn)金額將高達(dá)4.28億元。

此外，宣亞國際最新披露的兩則《關(guān)于持股5%以上股東股份解除質(zhì)押的公告》顯示，宣亞國際控股股東北京宣亞國際投資有限公司在7月10日解除了800萬股宣亞國際股份的質(zhì)押;偉岸仲合于7月1日將其所持653萬股宣亞國際股份辦理了解除質(zhì)押業(yè)務(wù)。使出“渾身解數(shù)”后的股價上漲，讓大股東們收益頗豐，不僅拿到實在的減持套現(xiàn)，手中可供減持的股份，也在增加?！锻顿Y時報》研究員 李浥塵

今年以來(截至7月10日)宣亞國際減持情況(單位：變動數(shù)量為萬股，收盤價為元)

數(shù)據(jù)來源：Wind

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