子公司普遍虧損 宏柏新材“帶傷”闖關(guān)勝算幾何？

6月18日，自招股書披露以來就被質(zhì)疑關(guān)聯(lián)交易頻繁、產(chǎn)品單一的江西宏柏新材料股份有限公司(簡(jiǎn)稱：宏柏新材)正式上會(huì)接受審核。《金融投資報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，宏柏新材業(yè)績?cè)鲩L背后子公司普遍經(jīng)營不善，研發(fā)投入和技術(shù)人員不符合高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn);同時(shí)，公司數(shù)據(jù)還與客戶數(shù)據(jù)“打架”。

子公司普遍虧損

資料顯示，宏柏新材主要從事功能性硅烷、納米硅材料等硅基新材料及其他化學(xué)助劑的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是我國含硫硅烷制造細(xì)分行業(yè)中具備循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系及世界領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)規(guī)模的企業(yè)之一。

從業(yè)績來看，2016-2018年、2019年1-6月，宏柏新材分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.35億元、7.75億元、10.13億元和5.23億元;對(duì)應(yīng)各期凈利潤分別為7098.66萬元、8542.91萬元、1.73億元和8026.37萬元，增長明顯。但《金融投資報(bào)》記者注意到，業(yè)績高增長背后，其子公司卻經(jīng)營不善，普遍虧損。

招股書披露，宏柏新材有5家子(孫)公司，有4家虧損。具體來看，塔山電化2018年、2019年1-6月，凈利潤分別為-402.72萬元、-1.82萬元;澳門宏柏2018年還盈利3542.58萬元，但2019年上半年便虧損2410.41萬元;富祥國際2018年、2019年1-6月，凈利潤分別為-2.15萬元、-2.25萬元;江維高科2018年虧損1295.09萬元。

研發(fā)投入未達(dá)標(biāo)

招股書顯示，2015年4月17日，宏柏新材取得高新技術(shù)企業(yè)證書，依照相關(guān)規(guī)定，從2015年-2017年享受15%的企業(yè)所得稅稅率。2018年8月13日，公司通過復(fù)審，取得新的高新技術(shù)企業(yè)證書，從2018-2020年繼續(xù)享受15%的企業(yè)所得稅稅率。同時(shí)，在招股書中公司也強(qiáng)調(diào)重視科研。但《金融投資報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，宏柏新材并不符合高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》及《國家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》給出了研發(fā)費(fèi)用和技術(shù)人員的標(biāo)準(zhǔn)。其中，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研發(fā)費(fèi)用總額占同期銷售收入總額的比例要符合如下要求：最近一年銷售收入小于5000萬元(含)的企業(yè)，比例不低于5%;最近一年銷售收入在5000萬元至2億元(含)的企業(yè)，比例不低于4%;最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，比例不低于3%。其中，企業(yè)在中國境內(nèi)發(fā)生的研究開發(fā)費(fèi)用總額占全部研究開發(fā)費(fèi)用總額的比例不低于60%。同時(shí)，企業(yè)從事研發(fā)和相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的科技人員，占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的比例不低于10%。

如上所述，報(bào)告期內(nèi)，宏柏新材的營業(yè)收入均超過了2億元，按照高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重應(yīng)超過3%。但公司披露的研發(fā)投入情況顯示，2016-2018年、2019年1-6 月，公司研發(fā)投入分別為 2060.42 萬元、2151.80萬元、3467.36萬元和1438.88萬元，占各期營業(yè)收入的比例為 3.25%、2.78%、3.42%、2.75%，2017年不符合標(biāo)準(zhǔn)。

同時(shí)，公司披露，2018年末，技術(shù)人員111人，占員工總數(shù)的11.34%;2019年6月末，技術(shù)人員驟降至61人，占員工總數(shù)的比例僅5.91%，明顯不符合10%的標(biāo)準(zhǔn)。

應(yīng)收賬款連年增長

與業(yè)績一路增長的，還有宏柏新材的應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款。

招股書顯示，2016-2018年、2019年1-6月，公司應(yīng)收票據(jù)分別為1795.54萬元、1656.12萬元、2898.09萬元和5371.76萬元。公司應(yīng)收票據(jù)余額主要為銀行承兌匯票及商業(yè)承兌匯票，其中銀行承兌匯票占比較大。與此同時(shí)，公司應(yīng)收賬款高企，且連年增長。2016-2018年、2019年1-6月，分別為1.76億元、2.10億元、2.37億元和2.33億元，占各期營業(yè)收入的比重分別為27.78%、27.12%、23.38%和22.28%。

《金融投資報(bào)》記者還發(fā)現(xiàn)，公司應(yīng)收款與客戶數(shù)據(jù)“打架”。招股書顯示，2016年，青島森麒麟輪胎股份有限公司(簡(jiǎn)稱：森 麒 麟) 為 宏 柏 新 材 前 十 大 客 戶 。2016-2018年、2019年1-6月，公司對(duì)森麒麟的銷售收入分別為1699.87萬元、2463.89萬元、2925.53萬元、1421.79萬元，結(jié)算方式為銀行承兌匯票。招股書還披露，在公司逾期客戶名單中，2018年末、2019年6月末，森麒麟應(yīng)收余額為881.63萬元、1280.52萬元、982.84萬元。

森麒麟也正在排隊(duì)IPO，6月4日剛剛過會(huì)，在其招股書中也披露了對(duì)宏柏新材的應(yīng)付票據(jù)：2018年末、2019年6月末，分別為1757.16萬元和1891.20萬元。很明顯，宏柏新材披露的數(shù)據(jù)與森麒麟披露的數(shù)據(jù)并不一致。

宏柏新材應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是什么?誰的數(shù)據(jù)有問題?2019年6月30日技術(shù)人員在2018年末的基礎(chǔ)上驟減50人(減幅45.05%)的原因是什么?2017年研發(fā)投入不足營業(yè)收入的 3%的情況下，是如何在2018年實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)的復(fù)審的?4家子公司虧損，會(huì)否拖累整體業(yè)績?《金融投資報(bào)》記者將這些問題整理并發(fā)至宏柏新材，但截至記者發(fā)稿仍未獲回復(fù)。

宏柏新材諸多問題纏身能否成功過會(huì)?對(duì)此，本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。(記者 蘇啟桃)

關(guān)鍵詞： 宏柏新材