A股上半年整體上漲 多家機(jī)構(gòu)看好后市

A股上半年“成績(jī)單”：

三大股指漲約20% 多家機(jī)構(gòu)稱(chēng)估值處于中低位

隨著6月28日A股收盤(pán)，滬深兩市為股民填上上半年最后一題的答案?；剡^(guò)頭來(lái)翻看A股“期中考”的成績(jī)單，A股實(shí)現(xiàn)整體上漲，三大股指今年上半年的累計(jì)漲幅均在20%左右。其中，上證指數(shù)累計(jì)上漲19.45%;深證成指漲幅居前，達(dá)到26.78%;創(chuàng)業(yè)板指上漲20.87%。

從個(gè)股來(lái)看，今年截至6月28日，A股3631只個(gè)股中，有2997只個(gè)股上漲，占比約82.54%。其中，千元股貴州茅臺(tái)殺出江湖。市場(chǎng)有高光的一面，也有“失意”的一面，今年上半年，有9家公司被暫停上市，6月21日，即將退市的海潤(rùn)突破最低線，僅值0.12元。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前A股估值處于歷史中低位水平，第三季度之后將迎來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。中金公司對(duì)下半年的投資建議放在估值相對(duì)較低、倉(cāng)位相對(duì)輕、政策預(yù)期逐步增強(qiáng)的領(lǐng)域，如基建、汽車(chē)等。

深成指累計(jì)漲幅逾26%，位列全球第二

6月28日，滬指收?qǐng)?bào)2978.88點(diǎn)，未能守住3000點(diǎn)大關(guān)，跌0.60%;深證成指收?qǐng)?bào)9178.31點(diǎn)，下滑0.66%;創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1511.51點(diǎn)，跌幅0.90%。如果把觀察時(shí)間延長(zhǎng)至整個(gè)上半年，三大股指的漲幅均在20%左右。具體來(lái)看，上證綜指上漲19.45%，深證成指上漲26.78%，創(chuàng)業(yè)板指上漲20.87%。

與全球主要股市相比，A股上半年的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。

上半年，全球主要股市均實(shí)現(xiàn)上漲，漲幅前三位分別被俄羅斯RTS指數(shù)、中國(guó)深證成指、美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)鎖定。具體來(lái)看，俄羅斯RTS指數(shù)累計(jì)上漲29.88%，中國(guó)深證成指累計(jì)上漲26.78%，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)上漲20.66%。值得注意的是，上證指數(shù)以19.45%的漲幅位居第四。

與亞太股市相比，A股上半年已明顯跑贏周邊股市。同期，日本日經(jīng)225指數(shù)漲幅僅為6.30%，中國(guó)香港恒生指數(shù)漲幅為10.43%;富時(shí)新加坡STI指數(shù)上漲8.24%;韓國(guó)首爾綜指也僅上漲4.39%。

以滬深交易所的統(tǒng)計(jì)口徑來(lái)看，兩市市值已從2018年底的約43.41萬(wàn)億元，增至目前的約53.54萬(wàn)億元，上半年累計(jì)增長(zhǎng)約10.13萬(wàn)億元。

從板塊來(lái)看，食品飲料板塊上半年的“業(yè)績(jī)”不容忽視。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6個(gè)月時(shí)間內(nèi)，食品飲料板塊漲幅高達(dá)60.90%，個(gè)股平均漲幅高達(dá)41.94%，總市值增加1.36萬(wàn)億元。

保險(xiǎn)、券商為主的非銀行金融板塊表現(xiàn)也很亮眼。上半年時(shí)間內(nèi)，該板塊漲幅約44.69%，總市值增加2.07萬(wàn)億元。農(nóng)林牧漁板塊的增幅在A股全部板塊中位居第三，43.28%的漲幅讓其進(jìn)入三大漲幅超40%的板塊之列。國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)兩大行業(yè)同樣表現(xiàn)出色，累計(jì)漲幅均超過(guò)30%。

渤海證券分析師宋亦威指出，年初以來(lái)內(nèi)外部環(huán)境均有顯著改善的情況下，市場(chǎng)在上半年迎來(lái)估值修復(fù)性行情。尤其是國(guó)內(nèi)方面，在前期逆周期調(diào)節(jié)政策下，信貸數(shù)據(jù)的階段性走好，令市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)企穩(wěn)回升，而資本市場(chǎng)改革加速推進(jìn)下，也提升了投資者對(duì)資本市場(chǎng)的預(yù)期，使得投資者情緒顯著修復(fù)，估值已處于底部區(qū)域的A股市場(chǎng)，在一季度特別是春節(jié)后，迎來(lái)快速修復(fù)式行情。

盡管A股整體趨勢(shì)向上，但在采訪中不少股民反映上半年并未掙到多少錢(qián)，有投資者表示還處在2018年大跌后的回本階段，甚至還有股民反映上半年虧了不少。

“機(jī)構(gòu)是大戶(hù)，剔除機(jī)構(gòu)再算，散戶(hù)一般不太好”，一位股民告訴記者。不過(guò)也有股民稱(chēng)，上半年押中了股票，收益約有1.5萬(wàn)元，盈利水平約有50%。

某券商機(jī)構(gòu)人士告訴記者，盡管80%的個(gè)股與年初相比呈現(xiàn)上漲，但由于投資者未必是年初或者最低點(diǎn)買(mǎi)入，因此，投資者的買(mǎi)入成本比較高，再加上稅費(fèi)等，平均到每個(gè)投資者身上，在股市賺了多少難以估計(jì)。

該人士指出，市值增長(zhǎng)較多的公司股票，如貴州茅臺(tái)等，中小投資者就很少持有。因此，市值增長(zhǎng)很難平分給中小投資者。“中小投資者堅(jiān)守的一些小市值個(gè)股，收成不是很明顯”。

八成個(gè)股上漲，茅臺(tái)破千，退市海潤(rùn)成“1毛股”

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月28日收盤(pán)，A股3631只個(gè)股中，有2997只上漲，約占全部A股個(gè)股數(shù)量的82.54%。同期，下跌的個(gè)股僅625只，占比約17.21%。

值得關(guān)注的是，時(shí)隔27年后，千元股再現(xiàn)江湖。6月27日上午開(kāi)盤(pán)不久，貴州茅臺(tái)盤(pán)中價(jià)突破千元，報(bào)1001.00元每股，踏進(jìn)一手10萬(wàn)元的時(shí)代。

不過(guò)，作為A股的“股王”，貴州茅臺(tái)去年10月一度跌至509.02元。也就是說(shuō)如果當(dāng)時(shí)買(mǎi)入茅臺(tái)，僅8個(gè)月時(shí)間，就可獲得翻倍的浮盈。有評(píng)論調(diào)侃，“有一種后悔，叫做去年10月沒(méi)買(mǎi)茅臺(tái)(股票)”。

一位券商分析師認(rèn)為，業(yè)績(jī)好、成長(zhǎng)性強(qiáng)、市盈率高、有發(fā)展前景的公司更容易被機(jī)構(gòu)看好，也更容易受到投資者的偏愛(ài)，貴州茅臺(tái)就是其中之一。但同時(shí)，也有機(jī)構(gòu)對(duì)貴州茅臺(tái)股價(jià)表示擔(dān)憂(yōu)，認(rèn)為支撐茅臺(tái)股價(jià)的重要力量是外資，主要是QFII和北上資金，如果外資未來(lái)大規(guī)模退出，茅臺(tái)股價(jià)將面臨風(fēng)險(xiǎn)。

雖然茅臺(tái)成為“股價(jià)王”，但上半年的“漲幅之王”花落金運(yùn)激光。剔除上半年上市的新股外，金運(yùn)激光以248.83%的累計(jì)漲幅奪魁。除此之外，中鋼天源、科藍(lán)軟件、新五豐、美錦能源、全柴動(dòng)力、正邦科技、濟(jì)民制藥、順灝股份、興齊眼藥等9只個(gè)股漲幅均超過(guò)200%。新股中，中簡(jiǎn)科技、華林證券、福萊特、三角防務(wù)均擠進(jìn)漲跌幅的紅榜單。

除了優(yōu)等生，A股市場(chǎng)中也有成績(jī)差的“拖后腿”。

華澤退成為上半年跌幅最大的“熊股”，跌幅達(dá)到88.52%。此外，眾和退、退市海潤(rùn)、*ST秋林、*ST歐浦、*ST赫美、ST康美、*ST華業(yè)、*ST長(zhǎng)生、*ST北潤(rùn)登上A股跌幅“黑榜”前十位。

記者注意到，上半年A股跌幅較大的個(gè)股中，退市股、ST股與*ST股占據(jù)比重較高。

與貴州茅臺(tái)相對(duì)，退市海潤(rùn)刷新了A股歷史最低價(jià)紀(jì)錄，以0.12元的股價(jià)成為首只“1毛股”。也就是說(shuō)，只要漲上1分錢(qián)，股價(jià)跌幅就可達(dá)到7.69%。“1分錢(qián)博漲停”成為奇觀。

與此同時(shí)，A股的退市力度也在持續(xù)加強(qiáng)。截至目前，上半年已有*ST海潤(rùn)、*ST上普、*ST華澤、*ST眾和等多家公司被終止上市，被暫停上市的公司數(shù)量已達(dá)到9家，超過(guò)往年同期數(shù)據(jù)。

多家機(jī)構(gòu)看好后市，下半年該怎么投資？

對(duì)于后市，不少機(jī)構(gòu)指出，時(shí)點(diǎn)與持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的把握很重要。

中金公司指出，中國(guó)市場(chǎng)當(dāng)前估值已經(jīng)回調(diào)至歷史區(qū)間中低位水平，下半年面臨“政策發(fā)力”與“增長(zhǎng)壓力”之間的平衡，整體機(jī)會(huì)可能要待風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放、積極因素占主導(dǎo)的情況下才會(huì)更明顯，時(shí)間點(diǎn)與持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的把握均較為重要。

綜合行業(yè)自下而上的判斷、估值、政策等方面的考慮，中金公司認(rèn)為，下半年配置要注重內(nèi)需、留足估值安全邊際。

因此，中金公司對(duì)下半年的投資建議放在估值相對(duì)較低、倉(cāng)位相對(duì)輕、政策預(yù)期逐步增強(qiáng)的領(lǐng)域，如基建、汽車(chē)等;內(nèi)需中下半年可能有催化劑的板塊如5G、農(nóng)業(yè)等;并繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)大趨勢(shì)，逢低吸納包括家電、食品飲料、醫(yī)藥、先進(jìn)制造等領(lǐng)域反映趨勢(shì)的龍頭個(gè)股。

中信證券分析師則認(rèn)為，貨幣政策預(yù)期重啟降準(zhǔn)，財(cái)政在預(yù)算內(nèi)外同時(shí)發(fā)力，改革政策提速，逆周期政策調(diào)節(jié)對(duì)沖貿(mào)易摩擦，全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)A股盈利增速在三季度筑底后逐季回升，今年還將有約2500億資金凈流入，A股行情可期。

興業(yè)證券張憶東判斷，8月之后將迎來(lái)中級(jí)行情。他指出，2019年是新牛市的起點(diǎn)，是核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的牛市，而非全面性牛市。張憶東認(rèn)為，A股有望在三季度的前半段延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，并構(gòu)筑N形走勢(shì)的底部。8月之后，市場(chǎng)有望迎來(lái)具有可操作性的中級(jí)行情。

投資主線上，張憶東建議，中短期而言，精選消費(fèi)相關(guān)龍頭并嚴(yán)控性?xún)r(jià)比，乳業(yè)、啤酒、醫(yī)藥、燃?xì)狻⒔逃?、家電、中低端服?wù)業(yè)等板塊受益于減稅、扶貧、穩(wěn)定就業(yè)、刺激內(nèi)需等相關(guān)政策，料將有不錯(cuò)表現(xiàn);中長(zhǎng)期看，精選“補(bǔ)短板”領(lǐng)域，如科技龍頭股，但需防止估值泡沫，選擇時(shí)還需關(guān)注企業(yè)在政策扶持之外的真正“自主可控”的科研實(shí)力、盈利能力。

長(zhǎng)期看，張憶東建議，利用“黃金坑”布局中國(guó)“最硬的核心資產(chǎn)”，包括難以替代或者不可復(fù)制的品牌消費(fèi)品，也包括金融、地產(chǎn)、機(jī)場(chǎng)等“類(lèi)債券”行業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

不過(guò)也有分析人士看空后市，其中包括交銀國(guó)際的洪灝。

洪灝表示，一方面，從中國(guó)對(duì)美國(guó)出口的增速看，上證指數(shù)理論上最差的情景應(yīng)在2100點(diǎn)左右。另一方面，上證指數(shù)的市盈率已經(jīng)跌至13-14倍左右，這相當(dāng)于2008年金融危機(jī)和2016年經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)的最低水平，但仍然高于2012年和2014年之間、2018年下半年的9-10倍水平。如果繼續(xù)壓縮至9-10倍的水平，這意味著2450點(diǎn)的底部點(diǎn)位繼續(xù)有效，或者資金持續(xù)向中小板和創(chuàng)業(yè)板輪動(dòng)。(張思源)

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