時(shí)隔3個(gè)月 社保資金再度開啟增持可轉(zhuǎn)債模式

時(shí)隔3個(gè)月，社保資金再度開啟增持可轉(zhuǎn)債模式。

數(shù)據(jù)顯示，在2月份啟動(dòng)減持后，5月份社保資金重新開啟了凈買入轉(zhuǎn)債的模式。此外，另一長(zhǎng)期資金代表——企業(yè)年金也維持著凈買入狀態(tài)。

與此同時(shí)，市場(chǎng)樂觀情緒也在升溫。6月份多家機(jī)構(gòu)表示，可轉(zhuǎn)債的左側(cè)機(jī)會(huì)正在到來，目前距離歷史大底僅有不足10%的空間。

5月轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已經(jīng)確立了調(diào)整態(tài)勢(shì)，下跌途中不少資金損失較大。5月，中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌2.4%，但個(gè)券跌幅差異很大，其中，東音轉(zhuǎn)債下跌30%，盛路轉(zhuǎn)債下跌14%。

“由于市場(chǎng)預(yù)期過于一致，導(dǎo)致流動(dòng)性變?nèi)?，減倉(cāng)難度加大，交易損失明顯增加。即便已調(diào)整資產(chǎn)組合，同樣受傷嚴(yán)重。”一券商資管人士無奈地向記者表示。

滬市持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，5月末各類機(jī)構(gòu)主體共計(jì)持有2000億元可轉(zhuǎn)債，凈增持97億元。不過對(duì)于市場(chǎng)的態(tài)度分化加劇，其中，作為長(zhǎng)線資金代表，社保資金時(shí)隔3個(gè)月后，再度凈增持，規(guī)模小幅提升0.5億元;企業(yè)年金增持7.84億元。此外，券商資管和基金公司維持了凈買入格局，分別增持9.32億元和11.91億元。出人意料的是，券商自營(yíng)減持規(guī)模達(dá)到了12億元。

“5月份，作為長(zhǎng)線資金的社保資金選擇再度增持值得關(guān)注。由于5月份新券評(píng)級(jí)不高，因此社保資金更多是在二級(jí)市場(chǎng)增持。”上述券商資管人士表示。

數(shù)據(jù)顯示，在去年6月份轉(zhuǎn)債指數(shù)見底之時(shí)，社保資金準(zhǔn)確抄底，并且一路凈增持至今年1月末，并在2月份的亢奮行情中開啟了減持模式，收益頗豐。

不過，中泰證券韓坪在其最新報(bào)告中表示，還需要考量社保資金增持的連續(xù)性和力度。此外，今年在流動(dòng)性層面存在分層現(xiàn)象，也會(huì)讓轉(zhuǎn)債市場(chǎng)充滿變數(shù)。

社保資金再度入場(chǎng)增持之際，市場(chǎng)樂觀情緒也在升溫。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)經(jīng)歷了二季度調(diào)整，性價(jià)比已凸顯，并正在逼近歷史大底。

“當(dāng)前轉(zhuǎn)債已經(jīng)具有很高的性價(jià)比，有36只標(biāo)的轉(zhuǎn)債定價(jià)不及去年末，其中優(yōu)質(zhì)品種數(shù)量不少。轉(zhuǎn)債距離歷史底部仍有5%至10%的距離。”興業(yè)證券首席固收分析師左大勇在其中期報(bào)告中表示。

左大勇認(rèn)為，如果僅比較AA+/AAA評(píng)級(jí)標(biāo)的價(jià)格，距離兩個(gè)歷史底部——2011年底和2018年10月，約有10%的空間。如果觀察低價(jià)標(biāo)的價(jià)格，較2011年底、2014年4月和2018年10月這3個(gè)歷史底部，約有6%至8%的空間。

光大證券也發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，隨著權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整，轉(zhuǎn)債絕對(duì)價(jià)格亦快速回落，當(dāng)前中平價(jià)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率非常接近2018年底溢價(jià)率均值7%。(記者 孫忠)

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