A股“市情市況”升級 為科創(chuàng)板設(shè)立并試點注冊制夯實基礎(chǔ)

1月23日，中央全面深化改革委員會第六次會議在北京召開，會議審議通過了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制總體實施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》。

當(dāng)日晚間，接受《證券日報》記者采訪的多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股已經(jīng)具備推出科創(chuàng)板的良好市場條件。目前A股市場秩序不斷優(yōu)化、新股保持發(fā)行常態(tài)化、市場基礎(chǔ)制度更加健全，“市情市況”實現(xiàn)升級，為科創(chuàng)板設(shè)立并試點注冊制夯實了基礎(chǔ)。

中歐基金投資研究部首席宏觀分析師任飛在接受《證券日報》記者采訪時表示，“從微觀來看，與國際市場比較，目前A股二級市場估值相對比較合理，此時推出科創(chuàng)板既有助于國內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)實現(xiàn)融資，同時也能引進(jìn)更多外資進(jìn)入A股市場。”

“在具體制度層面來看，去年證監(jiān)會完善了退市制度和規(guī)范了停復(fù)牌制度，微觀制度環(huán)境處于較好狀態(tài)。”任飛表示。

停復(fù)牌等制度趨于完善

市場基礎(chǔ)制度更加健全

2018年A股市場基礎(chǔ)制度更加健全，如股份回購制度更加完善，回購資金來源有所拓寬;監(jiān)管層完善了上市公司停復(fù)牌制度，避免大面積停牌造成流動性枯竭;完善并嚴(yán)格實施了上市公司退市制度，不斷促進(jìn)優(yōu)勝劣汰;并購重組制度不斷健全，效率顯著提升。

2018年11月份，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》，確立上市公司股票停復(fù)牌的基本原則，最大限度保障交易機(jī)會;壓縮股票停牌期限，增強(qiáng)市場流動性。2019年1月初，滬深交易所發(fā)布發(fā)布了新修訂后的《上市公司籌劃重大事項停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引》。至此，A股市場停復(fù)牌系列制度更加完善。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至1月23日，A股市場僅有18只股票處于停牌狀態(tài)，其中停牌超過3個月股票只有5只。

2018年7月份，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于修改的決定》，完成對2014年《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》的修改。11月份，滬深交易所跟隨發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實施辦法》。這些制度體制將凈化市場環(huán)境，維護(hù)市場秩序，形成“有序進(jìn)退、優(yōu)勝劣汰”的市場格局，促進(jìn)深市多層次資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

自去年以來，證監(jiān)會還深入推進(jìn)并購重組領(lǐng)域“放管服”改革，激發(fā)了市場活力。截至2018年11月底，2018年上市公司并購重組單數(shù)和交易金額分別為3689單和2.3萬億元，同比增長57%和42%，且均超過2017年全年。目前，并購項目中需經(jīng)行政審核的比例已降至4%左右，其中超過一半是以“同行業(yè)、上下游”資產(chǎn)為目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)并購。經(jīng)審核的發(fā)行股份購買資產(chǎn)類并購項目中，屬于戰(zhàn)略新興行業(yè)的占比近40%。

一位券商研究部負(fù)責(zé)人向《證券日報》記者表示，資本市場支持企業(yè)優(yōu)化資源配置、推動產(chǎn)業(yè)升級的平臺作用日益突出。證監(jiān)會完善并購重組審核分道制，新增適用“豁免/快速”通道的十大產(chǎn)業(yè)類型，進(jìn)一步強(qiáng)化了科技創(chuàng)新導(dǎo)向。

市場秩序不斷優(yōu)化

新股保持常態(tài)化發(fā)行

“A股市場秩序不斷優(yōu)化，以及新股保持常態(tài)化發(fā)行，IPO‘堰塞湖’逐步消退，也為科創(chuàng)板推出創(chuàng)造了條件。”上述券商研究部負(fù)責(zé)人表示。

近年來，證監(jiān)會通過依法全面從嚴(yán)的監(jiān)管執(zhí)法，嚴(yán)厲打擊各類證券期貨違法行為，有力震懾了不法行為人，重拳懲治了市場亂象，引導(dǎo)市場主體知敬畏、明底線，使市場生態(tài)環(huán)境得以凈化，市場的法治基礎(chǔ)更加堅實，防范系統(tǒng)性風(fēng)險的堤壩更加牢固。

上述券商研究部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，自2016年以來，監(jiān)管部門堅決治理市場亂象，市場抵御風(fēng)險的能力顯著增強(qiáng)，杠桿資金規(guī)模顯著下降。

自2106年以來，證監(jiān)會對資本市場亂象敢于亮劍，保持高壓震懾，對違法違規(guī)行為嚴(yán)懲不貸，絕不姑息，近2018年就作出行政處罰決定310件，同比增長38.39%，罰沒款金額106.41億元，同比增長42.28%，市場禁入50人，同比增長13.64%，有力維護(hù)了資本市場運(yùn)行秩序，有效保護(hù)了投資者合法權(quán)益，為新時代資本市場的健康發(fā)展提供了強(qiáng)有力保障。

近年來，A股市場保持新股發(fā)行常態(tài)化，IPO發(fā)行審核時間間隔大幅縮短，IPO“堰塞湖”問題基本解決。上述券商研究部負(fù)責(zé)人稱“在科創(chuàng)板試點注冊制，有利于制度平穩(wěn)實施”。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，目前IPO排隊企業(yè)已經(jīng)從2016年巔峰時的近680家降至不到300家。同時符合條件的IPO企業(yè)審核周期由過去3年以上大幅縮短至9個月以內(nèi)，企業(yè)上市的可預(yù)期性顯著增強(qiáng)。

截至2019年1月17日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)及發(fā)行存托憑證企業(yè)293家，其中已過會29家，未過會264家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)251家，中止審查企業(yè)13家。

今年年初，證監(jiān)會明確表示將繼續(xù)保持新股常態(tài)化發(fā)行，改革完善以信息披露為核心的股票發(fā)行制度，進(jìn)一步提高企業(yè)發(fā)行上市的可預(yù)期性。

任飛認(rèn)為，科創(chuàng)板推出具有重大現(xiàn)實意義，我國經(jīng)濟(jì)處在轉(zhuǎn)型升級、新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期，需要發(fā)揮股權(quán)融資作用，利用科創(chuàng)板這樣一種制度加快培育新動能。此外，當(dāng)前銀行貸款偏謹(jǐn)慎，需要有一些補(bǔ)充手段來滿足科創(chuàng)企業(yè)的融資需求，科創(chuàng)板恰好能滿足企業(yè)這樣的需求，促使社會資金流行新興產(chǎn)業(yè)?！?記者 左永剛)

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