市場(chǎng)傳言河南鋁土礦執(zhí)行復(fù)墾要求 原料供應(yīng)趨緊 價(jià)格存支撐 多氧化鋁空電解鋁套利

【現(xiàn)貨】：6月27日，SMMA00現(xiàn)貨均價(jià)18500元/噸，環(huán)比+30元/噸，對(duì)主力+300元/噸，環(huán)比持平。

【氧化鋁供應(yīng)】：SMM數(shù)據(jù)顯示，5月中國(guó)冶金級(jí)氧化鋁產(chǎn)量為668.2萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量環(huán)比減少0.25萬(wàn)噸/天至21.6萬(wàn)噸/天，主因豫貴渝地區(qū)部分企業(yè)于五月集中檢修，疊加部分新投產(chǎn)能放量緩慢，故日均產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。同比-3.9%，主因山西、河南、內(nèi)蒙古等地區(qū)的部分高成本的氧化鋁產(chǎn)能的退出，此外高成本地區(qū)的產(chǎn)能開工率今年來(lái)一直維持低位。截至5月末，中國(guó)氧化鋁建成產(chǎn)能為10025萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能為7910萬(wàn)噸，全國(guó)開工率為78.9%。

【供應(yīng)】：據(jù)SMM，2023年5月份國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量347.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.08%。5月份國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增幅放緩，僅貴州地區(qū)少量復(fù)產(chǎn)，其他地區(qū)整體持穩(wěn)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)電解鋁日產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)404噸至11.20萬(wàn)噸左右。1-5月份國(guó)內(nèi)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量達(dá)1674.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.36%。5月國(guó)內(nèi)鋁廠仍維持較高鋁水比例，且西北及西南地區(qū)有新增鋁加工項(xiàng)目投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鋁水比例再創(chuàng)新高，5月鋁水比例環(huán)比增長(zhǎng)月西南地區(qū)鋁中間制品產(chǎn)量攀升，國(guó)內(nèi)鋁水比例環(huán)比增長(zhǎng)2.3個(gè)百分點(diǎn)至75.5%。

(相關(guān)資料圖)

【需求】：下游開工整體弱復(fù)蘇，6月15日當(dāng)周，鋁型材開工率66%，周環(huán)比-1.5個(gè)百分點(diǎn)；鋁板帶開工率74.4%，周環(huán)比持平；鋁箔開工率79.7%，周環(huán)比-0.5個(gè)百分點(diǎn)；鋁材開工率63.9%，周環(huán)比-0.3個(gè)百分點(diǎn)。建筑鋁型材訂單下滑，光伏用型材產(chǎn)品積壓，新增訂單下滑。

【庫(kù)存】：6月25日，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存52.7萬(wàn)噸，較節(jié)前+0.9萬(wàn)噸。6月27日，鋁庫(kù)存53.6萬(wàn)噸，環(huán)比-0.1萬(wàn)噸。

【氧化鋁觀點(diǎn)】：當(dāng)前云南地區(qū)電解鋁開始復(fù)產(chǎn)，或利多氧化鋁。從成本上，當(dāng)前國(guó)內(nèi)氧化鋁廠除部分企業(yè)小幅虧損外，多數(shù)也僅為小幅盈利，當(dāng)前氧化鋁行業(yè)完全成本給2740元/噸，北方地區(qū)超2800元/噸。預(yù)計(jì)價(jià)格仍存支撐。操作上多氧化鋁空電解鋁套利。昨日市場(chǎng)傳言河南鋁土礦執(zhí)行復(fù)墾要求，鋁土礦供應(yīng)收緊，當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)有減產(chǎn)檢修計(jì)劃，助推氧化鋁價(jià)格。預(yù)計(jì)價(jià)格仍存支撐，操作上多氧化鋁空電解鋁套利。

【電解鋁觀點(diǎn)】：美國(guó)5月CPI同比增長(zhǎng)4%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的4.1%，美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期暫停加息。5月國(guó)內(nèi)PMI不及預(yù)期，宏觀數(shù)據(jù)偏弱，歐元區(qū)PMI走弱。需求端，下游企業(yè)多按訂單生產(chǎn)，汽車訂單走弱，光伏企業(yè)庫(kù)存積壓，訂單有走弱趨勢(shì)，地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱。供應(yīng)端，四川、廣西、貴州復(fù)產(chǎn)，云南地區(qū)已逐步開始復(fù)產(chǎn)，釋放電力負(fù)荷可支撐130萬(wàn)噸左右電解鋁產(chǎn)能啟動(dòng)。盡管即將進(jìn)入豐水期，但由于厄爾尼諾現(xiàn)象，鋁廠考慮到夏季用電高峰是否會(huì)繼續(xù)減產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)謹(jǐn)慎，短期上規(guī)模復(fù)產(chǎn)可能性低，但市場(chǎng)對(duì)其復(fù)產(chǎn)仍有期待，建議空單持有，小止損。

【操作建議】：空單持有，小止損。

【觀點(diǎn)】：謹(jǐn)慎偏空。

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