市場傳言河南鋁土礦執(zhí)行復墾要求 原料供應趨緊 價格存支撐 多氧化鋁空電解鋁套利

【現(xiàn)貨】：6月27日，SMMA00現(xiàn)貨均價18500元/噸，環(huán)比+30元/噸，對主力+300元/噸，環(huán)比持平。

【氧化鋁供應】：SMM數(shù)據(jù)顯示，5月中國冶金級氧化鋁產(chǎn)量為668.2萬噸，日均產(chǎn)量環(huán)比減少0.25萬噸/天至21.6萬噸/天，主因豫貴渝地區(qū)部分企業(yè)于五月集中檢修，疊加部分新投產(chǎn)能放量緩慢，故日均產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。同比-3.9%，主因山西、河南、內蒙古等地區(qū)的部分高成本的氧化鋁產(chǎn)能的退出，此外高成本地區(qū)的產(chǎn)能開工率今年來一直維持低位。截至5月末，中國氧化鋁建成產(chǎn)能為10025萬噸，運行產(chǎn)能為7910萬噸，全國開工率為78.9%。

【供應】：據(jù)SMM，2023年5月份國內電解鋁產(chǎn)量347.2萬噸，同比增長1.08%。5月份國內電解鋁運行產(chǎn)能增幅放緩，僅貴州地區(qū)少量復產(chǎn)，其他地區(qū)整體持穩(wěn)運行。國內電解鋁日產(chǎn)量環(huán)比增長404噸至11.20萬噸左右。1-5月份國內電解鋁累計產(chǎn)量達1674.2萬噸，同比增長3.36%。5月國內鋁廠仍維持較高鋁水比例，且西北及西南地區(qū)有新增鋁加工項目投產(chǎn)，國內鋁水比例再創(chuàng)新高，5月鋁水比例環(huán)比增長月西南地區(qū)鋁中間制品產(chǎn)量攀升，國內鋁水比例環(huán)比增長2.3個百分點至75.5%。

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【需求】：下游開工整體弱復蘇，6月15日當周，鋁型材開工率66%，周環(huán)比-1.5個百分點；鋁板帶開工率74.4%，周環(huán)比持平；鋁箔開工率79.7%，周環(huán)比-0.5個百分點；鋁材開工率63.9%，周環(huán)比-0.3個百分點。建筑鋁型材訂單下滑，光伏用型材產(chǎn)品積壓，新增訂單下滑。

【庫存】：6月25日，中國電解鋁社會庫存52.7萬噸，較節(jié)前+0.9萬噸。6月27日，鋁庫存53.6萬噸，環(huán)比-0.1萬噸。

【氧化鋁觀點】：當前云南地區(qū)電解鋁開始復產(chǎn)，或利多氧化鋁。從成本上，當前國內氧化鋁廠除部分企業(yè)小幅虧損外，多數(shù)也僅為小幅盈利，當前氧化鋁行業(yè)完全成本給2740元/噸，北方地區(qū)超2800元/噸。預計價格仍存支撐。操作上多氧化鋁空電解鋁套利。昨日市場傳言河南鋁土礦執(zhí)行復墾要求，鋁土礦供應收緊，當?shù)匮趸X企業(yè)有減產(chǎn)檢修計劃，助推氧化鋁價格。預計價格仍存支撐，操作上多氧化鋁空電解鋁套利。

【電解鋁觀點】：美國5月CPI同比增長4%，略低于市場預期的4.1%，美聯(lián)儲如預期暫停加息。5月國內PMI不及預期，宏觀數(shù)據(jù)偏弱，歐元區(qū)PMI走弱。需求端，下游企業(yè)多按訂單生產(chǎn)，汽車訂單走弱，光伏企業(yè)庫存積壓，訂單有走弱趨勢，地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱。供應端，四川、廣西、貴州復產(chǎn)，云南地區(qū)已逐步開始復產(chǎn)，釋放電力負荷可支撐130萬噸左右電解鋁產(chǎn)能啟動。盡管即將進入豐水期，但由于厄爾尼諾現(xiàn)象，鋁廠考慮到夏季用電高峰是否會繼續(xù)減產(chǎn)，復產(chǎn)謹慎，短期上規(guī)模復產(chǎn)可能性低，但市場對其復產(chǎn)仍有期待，建議空單持有，小止損。

【操作建議】：空單持有，小止損。

【觀點】：謹慎偏空。

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