債市日報：6月8日

新華財經(jīng)北京6月8日電 周四（8日）資金面繼續(xù)寬松，銀行間利率債窄幅震蕩，收益率一度上行，尾盤收跌；國債期貨收盤小幅下跌，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)終止3連陰。

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機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今日上午債市情緒不強(qiáng)的原因在于前三個交易日對利多因素給予定價，市場對刺激政策還處于預(yù)防階段，目前債券震蕩格局還未改變。明日公布國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)，市場是否會提前博弈？

【行情跟蹤】

銀行間主要期限利率債收益率上午小幅上行，全天窄幅震蕩，尾盤轉(zhuǎn)跌。截止發(fā)稿時，10年期國債活躍券230004收益率下行0.05BP至2.7035%，1年期國債收益率下行0.5BP至1.675%；10年期國開活躍券230205收益率下行0.09BP至2.8656%，5年期國開活躍券230203收益率上行0.5BP至2.5775%。

國債期貨收盤小幅下跌，30年期主力合約跌0.04%，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.06%，2年期主力合約跌0.01%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)（000832）收盤漲0.23%，全天兩市成交358萬手，成交金額572.5億元，比周三繼續(xù)縮量約55億元。個債方面，497只有交易的轉(zhuǎn)債中半數(shù)上漲，其中，測繪轉(zhuǎn)債漲20%，恒鋒轉(zhuǎn)債漲超8%，城市轉(zhuǎn)債漲超7%，凱發(fā)轉(zhuǎn)債漲近7%，新天轉(zhuǎn)債漲超4%，中鋼轉(zhuǎn)債漲超3%；跌幅榜中，新致轉(zhuǎn)債跌超7%，聲迅轉(zhuǎn)債跌超5%，花王轉(zhuǎn)債跌超4%。

一級市場方面，國開行在上清所托管的7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率2.719%，全場倍數(shù)5.2，邊際倍數(shù)1.06；進(jìn)出口行3年、5年、10年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.3827%、2.6047%、2.9016%，全場倍數(shù)分別為5.69、5.34、4.01，邊際倍數(shù)分別為1.54、1.37、5.67。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，6月8日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20億元逆回購到期，因此當(dāng)日完全對沖到期量。

當(dāng)天資金面寬松，Shibor全線下行。隔夜品種下行6.5BPs報1.339%，7天期下行0.5BP報1.85%，14天期下行3BPs報1.746%，1個月期下行0.6BP報2.043%。銀行間回購DR001跌9BP，報1.3%，DR007跌25BPs，報1.6%。交易所回購方面，上交所GC001收報1.87%，漲3BPs，GC007收報1.935%，漲6BPs。

【海外債市】

周三，加拿大央行將其隔夜利率提高到4.75%，加拿大國債收益率全線大幅上漲，10年期加債收益率漲16.9BPs至3.443%，中長期美債收益率隨之上漲，其中2年期美債收益率漲5BPs至4.56%，10年期美債收益率漲9BPs至3.79%。截至北京時間8日下午17:53，美債收益率周四盤前全線上漲，2個月美債收益率大漲20.3BPs至5.397%，2年期美債收益率漲0.9BP至4.559%，10年期美債收益率漲1.7BP至3.803%。

歐洲央行官員周三再次強(qiáng)調(diào)了通脹威脅，歐債收益率跟隨北美市場而上漲，10年期德債收益率尾盤漲7BPs至2.445%；2年期徳債收益率漲9個基點至2.983%。周四歐洲市場開盤后，徳債跌多漲少，10年期德債收益率漲1.9BP至2.462%，與昨日波動不大；10年期意債收益率小幅上漲1BP至4.262%；10年期法債收益率漲1.8BP至3.014%。

亞洲市場方面，受到一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅上修影響，機(jī)構(gòu)風(fēng)險情緒顯著提升。日債市場周四全線走弱，長端品種帶動收益率曲線陡峭化上移。市場觀點成，企業(yè)投資增加是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖的主要因素之一，這表明盡管對全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂揮之不去，但企業(yè)的信心依然強(qiáng)韌。

截至6月8日尾盤，10年期日債收益率報0.437%，上行2.2BPs；3年期和5年期日債收益率分別回升0.6BP和0.9BP，報-0.052%和0.086%。超長端品種同步走弱，20年期和30年期日債收益率分別報1.031%和1.276%，分別上行1.9BP和2.3BPs。

【機(jī)構(gòu)觀點】

中信證券：宏觀經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)復(fù)蘇與分化的態(tài)勢，外需逐步走弱的壓力不容忽視；CPI同比年內(nèi)觸底后將穩(wěn)步回升，PPI同比將延續(xù)低位；貨幣政策仍有加碼空間，6月存在降息可能，下半年或?qū)駲C(jī)降準(zhǔn)；此外，預(yù)算內(nèi)財政難以突破限制，政策性金融或?qū)⒃俣劝l(fā)力。

華泰固收：6-7月是政策窗口期，最受期待的工具是政策性金融、地產(chǎn)放松和貨幣政策。債市整體情緒不弱，但對很快突破信心還不足。權(quán)益資產(chǎn)“失寵”，債券品種上更看好中短債和二永債、高等級城投，策略上更重視波段操作。本輪政策更兼顧短期增長和長期高質(zhì)量發(fā)展，政策力度可能存在一定預(yù)期差，不能期待過高。繼續(xù)建議中短久期利率+短久期信用，更重視波段操作，不建議信用下沉。

德邦固收：目前債市主要的博弈在于基本面能否有效復(fù)蘇和當(dāng)前行情是否可持續(xù)，一方面，從數(shù)據(jù)來看，基本面的回暖需高頻數(shù)據(jù)的持續(xù)驗證，而這一點在目前已公布的數(shù)據(jù)上難以找到佐證；另一方面，從資金利率來看，如果貨幣政策出現(xiàn)大幅收緊，則明顯不利于基本面的持續(xù)復(fù)蘇，方向上貨幣政策大概率維持中性偏寬，因此從已有數(shù)據(jù)看，債市方向上大概率仍呈現(xiàn)下行特征。

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