下調(diào)目標(biāo)價(jià)34%，大摩“不看好”隆基綠能？

6月8日，摩根士丹利將隆基綠能的目標(biāo)價(jià)從58元下調(diào)至38元人民幣，下調(diào)幅度達(dá)34.48%，截至午盤(pán)收盤(pán)，隆基綠能下跌0.29%，報(bào)27.42元/股。

與此同時(shí)，摩根士丹利小幅下調(diào)了今明兩年隆基綠能的每股盈利預(yù)測(cè)，并稱(chēng)公司相較于行業(yè)其他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增長(zhǎng)更慢。不過(guò)報(bào)告仍指出，市場(chǎng)對(duì)電池板模塊的盈利能力擔(dān)憂過(guò)度。

(資料圖)

事實(shí)上，早在摩根士丹利下調(diào)隆基綠能目標(biāo)價(jià)之前，隆基綠能股價(jià)就已經(jīng)持續(xù)走低，年內(nèi)股價(jià)跌幅達(dá)35.28%，從年初的3186億市值跌至2078億市值，縮水約1/3。

摩根士丹利下調(diào)隆基綠能目標(biāo)價(jià)或與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇有關(guān)。作為光伏行業(yè)的龍頭，2022年隆基綠能以超過(guò)45GW組件出貨量再次位列全球第一。

然而，伴隨光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。2022年末，隆基綠能旗下硅片及硅棒業(yè)務(wù)的毛利率為17.61%，相比2021年末的27.55%毛利率，下滑了9.94%。

在光伏行業(yè)一體化趨勢(shì)下，隆基綠能此前在技術(shù)和成本等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有所削弱。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年，隆基綠能的市占率已由之前近50%逐步下降到26%。

其次，摩根士丹利下調(diào)隆基綠能目標(biāo)價(jià)或許與光伏組件產(chǎn)能過(guò)剩有關(guān)，就在不久前，5月24日召開(kāi)的上海SNEC光伏展會(huì)上，隆基綠能總裁李振國(guó)曾表示，產(chǎn)能過(guò)?？赡苁窍聜€(gè)月，可能是下個(gè)季度，也可能是下半年，但越發(fā)生得晚，可能下一輪過(guò)剩的程度就會(huì)越強(qiáng)。他預(yù)計(jì)，過(guò)剩導(dǎo)致的行業(yè)洗牌會(huì)讓超過(guò)半數(shù)的光伏企業(yè)退出市場(chǎng)。

相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下降或直接反應(yīng)了光伏組件行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩。5月29日，隆基綠能官網(wǎng)公示了單晶硅片最新報(bào)價(jià)，單晶硅片P型M10（150μm厚度）價(jià)格由6.3元下調(diào)至4.36元，P型M6（150μm厚度）單晶硅片價(jià)格由至5.44元下調(diào)至3.81元，降幅均達(dá)到30%。

與此同時(shí)，TCL中環(huán)也公布大幅下調(diào)硅片價(jià)格的消息，150μm厚度的P型硅片最新報(bào)價(jià)較其5月11日的價(jià)格下調(diào)24%，130μm、110μm兩種厚度N型硅片價(jià)格也下降近24%。

值得注意的是，雖然光伏產(chǎn)能過(guò)剩的聲音不斷，但光伏行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張依舊在加速。

2023年以來(lái)，已有不少光伏企業(yè)宣布產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。6月7日，光伏行業(yè)兩大龍頭通威股份、隆基綠能雙雙披露了最新投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，投資金額均超過(guò)百億元。而在此之前，通威股份和隆基綠能也已經(jīng)多次公告其產(chǎn)能投資計(jì)劃。

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