一季報(bào)密集發(fā)布 基金經(jīng)理熱議“AI+”

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中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月21日訊(記者 張明江) 自從春節(jié)以來(lái)，ChatGPT引爆了又一輪行情，以AI為核心的TMT板塊行情啟動(dòng)備受市場(chǎng)和投資者關(guān)注。一季度以來(lái)相關(guān)主題基金凈值暴漲，部分游戲ETF年初以來(lái)凈值漲幅接近70%，但本周市場(chǎng)頻繁調(diào)整，轉(zhuǎn)戰(zhàn)前期超跌反彈板塊還是死了都要“AI”成為一道選擇題。

今日2023年基金一季報(bào)密集發(fā)布，華夏基金、嘉實(shí)基金、銀華基金、廣發(fā)基金、招商基金等多家大型基金公司旗下基金一季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理也在一季報(bào)中給出自己二季度后的觀點(diǎn)。

銀華體育文化靈活配置混合基金經(jīng)理唐能在一季報(bào)中表示：2022年四季度是轉(zhuǎn)折季，市場(chǎng)企穩(wěn)上漲，二十大報(bào)告對(duì)中國(guó)的未來(lái)進(jìn)行了清晰的定位和規(guī)劃，安全和發(fā)展是主旋律，行業(yè)政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向，從收緊向放松轉(zhuǎn)變，逐步反轉(zhuǎn)。2023年一季度市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，從2022年的縮量市場(chǎng)邁入2023年的增量市場(chǎng)，進(jìn)入良性循環(huán)階段。兩會(huì)后，政府把長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革創(chuàng)新放在首位，全年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇為主，短期更重要的是提振市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的信心，地產(chǎn)政策以支撐而非刺激為主，一季度消費(fèi)里的白酒、酒店旅游等有所上漲，地產(chǎn)金融有所下跌，新能源軍工相對(duì)較弱，信創(chuàng)疊加大模型，科技新周期啟動(dòng)，TMT板塊一枝獨(dú)秀，持續(xù)領(lǐng)漲。展望2023全年，我們對(duì)市場(chǎng)比較樂(lè)觀。市場(chǎng)在2022年調(diào)整較多，風(fēng)險(xiǎn)得到了充分釋放，市場(chǎng)呈現(xiàn)出超賣(mài)狀態(tài)，市場(chǎng)有比較強(qiáng)的反彈需求。受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力牽制，通脹最高點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去，全球通脹有望緩慢下行，長(zhǎng)期利率難以再上升，大部分行業(yè)的估值底已經(jīng)見(jiàn)到，受慣性影響，很多公司盈利預(yù)期還有可能下調(diào)，但是，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇拉動(dòng)，盈利能力有望緩慢恢復(fù)，特別是到2023年下半年，經(jīng)濟(jì)得到充分恢復(fù)之后，上市公司的盈利有望逐步超預(yù)期，市場(chǎng)有望從一季度估值修復(fù)性上漲階段進(jìn)入到盈利推動(dòng)的上漲階段。中期維度市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了通脹高企下的深度調(diào)整，也許還會(huì)有下一波沖擊，但是這個(gè)位置用防守來(lái)面對(duì)市場(chǎng)，容易錯(cuò)過(guò)很多大機(jī)會(huì)，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)體量很大，很多細(xì)分行業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行期間就開(kāi)始啟動(dòng)了，因此，這個(gè)位置，我們不愿意做倉(cāng)位的大幅調(diào)整，調(diào)整結(jié)構(gòu)更重要，積極尋找機(jī)會(huì)比被動(dòng)防守更加有利。很多優(yōu)質(zhì)公司α邏輯很強(qiáng)，不需要行業(yè)大幅增長(zhǎng)，只需要行業(yè)不再持續(xù)下滑，就有可能實(shí)現(xiàn)非常強(qiáng)的超額收益。長(zhǎng)期仍然看好市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)因素是地產(chǎn)銷(xiāo)售，地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)下滑，經(jīng)濟(jì)雖然會(huì)階段性反彈，但是仍在下滑通道中，長(zhǎng)期看貨幣可能仍將整體保持在一個(gè)偏寬松的政策周期中，長(zhǎng)端利率中樞也將趨于下行，需要通過(guò)改革創(chuàng)新培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，長(zhǎng)期仍然看好市場(chǎng)，看好創(chuàng)新成長(zhǎng)的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，特別市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整的時(shí)候不能太悲觀，智能手機(jī)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)主導(dǎo)了過(guò)去十年的創(chuàng)新，市場(chǎng)在震蕩中醞釀下一個(gè)十年的大機(jī)遇。一季度，chatGPT引爆市場(chǎng)，人工智能是大家公認(rèn)的科技未來(lái)的重要方向，但是一直沒(méi)有形成像樣的板塊和機(jī)會(huì)，chatGPT把人工智能帶向新的高度，讓人工智能在大部分行業(yè)大放異彩，大模型如同給信息科技帶來(lái)了新的動(dòng)力系統(tǒng)，加速了全社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。資本市場(chǎng)放大了這一輪科技新周期的影響，特別是在早期階段，科技趨勢(shì)和主題炒作并存，但是不能因此輕視大模型對(duì)全社會(huì)的影響，有望成為兩到三年科技板塊重要的機(jī)會(huì)來(lái)源。本基金重點(diǎn)投資科技創(chuàng)新的應(yīng)用環(huán)節(jié)，主要投資傳媒和計(jì)算機(jī)。任何科技創(chuàng)新都會(huì)帶來(lái)企業(yè)的效益提高或者消費(fèi)者效應(yīng)提升，并通過(guò)相互反饋推動(dòng)科技的持續(xù)創(chuàng)新，因此，新科技應(yīng)用可觀測(cè)，易跟蹤，爆發(fā)力強(qiáng)，是每一輪科技浪潮的必要環(huán)節(jié)，每一輪科技浪潮都能成長(zhǎng)出新的超大型企業(yè)，本基金專(zhuān)注投資科技應(yīng)用，分享科技浪潮帶來(lái)的紅利。

招商體育文化休閑股票基金經(jīng)理文仲陽(yáng)在一季報(bào)中表示：2023年第一季度，國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境弱復(fù)蘇，流動(dòng)性相對(duì)充裕。經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，悲觀的預(yù)期得到了修復(fù)，導(dǎo)致部分價(jià)值股從估值折價(jià)回歸合理估值；同時(shí)，由于AIGC、ChatGPT所帶來(lái)的新的科技產(chǎn)業(yè)周期的開(kāi)啟，成長(zhǎng)股未來(lái)改善的增量空間更大，從而迎來(lái)了不錯(cuò)的漲幅。產(chǎn)品從2019年4季度以來(lái)，一直持續(xù)積極布局科技產(chǎn)業(yè)方向，尤其是傳媒、AI、元宇宙方向，受益于AIGC、ChatGPT的發(fā)展，取得了一定的收益。展望未來(lái)，我們繼續(xù)看好自身具備成長(zhǎng)邏輯的方向，并在這些行業(yè)中持續(xù)尋找細(xì)分行業(yè)增長(zhǎng)空間大、業(yè)績(jī)與估值匹配度更好的、具備絕對(duì)價(jià)值的長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)個(gè)股來(lái)穿越周期。

嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理李濤在一季報(bào)中表示：自2022年3季度末以來(lái)，隨著二十大勝利召開(kāi)，國(guó)內(nèi)防疫和地產(chǎn)等多項(xiàng)政策迎來(lái)重大調(diào)整。與此同時(shí)，圍繞破解“卡脖子”難題，將科技發(fā)展主動(dòng)權(quán)牢牢掌握在自己手里，多部門(mén)聯(lián)合推出一系列改革措施，為我國(guó)發(fā)展提供了有力的科技保障。A股中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)向好的預(yù)期不斷增強(qiáng)影響下，2023年1季度資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)。本基金是發(fā)起式產(chǎn)品，成立初衷就是要響應(yīng)提升自主創(chuàng)新能力、盡快突破關(guān)鍵核心技術(shù)這一重大政策方針，積極布局中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)中的核心龍頭公司。同時(shí)緊密關(guān)注國(guó)內(nèi)外最新前沿科技發(fā)展方向，如人工智能等技術(shù)發(fā)展對(duì)中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的正面催化，努力發(fā)掘上市公司在產(chǎn)業(yè)變革下的新增長(zhǎng)點(diǎn)。自成立以來(lái)，本基金配置方向主要圍繞信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素和人工智能這三個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)。我們對(duì)中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的美好前景和遠(yuǎn)大空間抱有信心，產(chǎn)品成立伊始便采用較為積極建倉(cāng)的策略，擁抱國(guó)內(nèi)政策和先進(jìn)技術(shù)發(fā)展帶來(lái)的積極變化。從中長(zhǎng)期看，我們認(rèn)為關(guān)鍵技術(shù)的國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)在必行，數(shù)字化將會(huì)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的重要的生產(chǎn)要素。同時(shí)，政策引導(dǎo)下的政企信息產(chǎn)業(yè)投入也為科技板塊公司業(yè)績(jī)的逐步兌現(xiàn)提供基礎(chǔ)保障。當(dāng)前，我們正處在人工智能發(fā)展浪潮的初期，對(duì)標(biāo)海外龍頭，我們認(rèn)為受益于我國(guó)國(guó)產(chǎn)替代政策的龍頭公司發(fā)展空間廣闊。我們持續(xù)看好計(jì)算機(jī)板塊的投資機(jī)會(huì)，并不斷對(duì)持倉(cāng)組合進(jìn)行優(yōu)化，聚焦行業(yè)龍頭，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，力爭(zhēng)為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期可觀的回報(bào)。

萬(wàn)家人工智能混合基金經(jīng)理耿嘉洲在一季報(bào)中表示：2023年一季度市場(chǎng)經(jīng)歷了一次典型的風(fēng)格切換：1月份北向資金仍然是市場(chǎng)的唯一增量資金，這一期間內(nèi)市場(chǎng)延續(xù)元旦前風(fēng)格，繼續(xù)在以白酒為代表的大消費(fèi)方向上高歌猛進(jìn)，并向新能源白馬等外資偏好的中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散。2月隨著春節(jié)假期結(jié)束，內(nèi)資重新恢復(fù)活躍交易、北向資金開(kāi)始邊際退潮、偏好成長(zhǎng)的內(nèi)資重新奪回市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，春節(jié)期間微軟對(duì)OpenAI的追加投資引爆市場(chǎng)對(duì)AI的關(guān)注，市場(chǎng)在2月份對(duì)以AI為代表的科技成長(zhǎng)方向形成追捧，隨著北向退潮消費(fèi)白馬進(jìn)入滯漲，市場(chǎng)中的搖擺資金選擇了加入AI或?qū)ρ雵?guó)企的估值重定價(jià)，在這一階段，盡管產(chǎn)業(yè)界已經(jīng)對(duì)大模型產(chǎn)生了足夠重視，但大部分資本市場(chǎng)參與者仍然將其視為一個(gè)類(lèi)似去年元宇宙或人形機(jī)器人的短期主題投資。3月初兩會(huì)定調(diào)的全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)低于市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期，隨著2月份較弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)對(duì)于弱復(fù)蘇形成一致預(yù)期，與經(jīng)濟(jì)總量強(qiáng)相關(guān)的順周期和消費(fèi)品逐漸走低，與經(jīng)濟(jì)總量弱相關(guān)的科技行業(yè)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升，隨著產(chǎn)業(yè)界大模型產(chǎn)品和技術(shù)的屢屢超預(yù)期，科技行業(yè)在AI的帶領(lǐng)下3月行情猶如烈火烹油，在過(guò)去的十多年中，2023年3月是我們印象中的產(chǎn)業(yè)界和二級(jí)市場(chǎng)最火熱的一個(gè)月——幾乎每天早上海外都有新的技術(shù)或產(chǎn)品發(fā)布、幾乎每天下午國(guó)內(nèi)都有新的團(tuán)隊(duì)宣布all in AI。行情演繹到3月中旬后，已經(jīng)很少再有機(jī)構(gòu)投資者敢斷言本次AI技術(shù)的進(jìn)步還是像區(qū)塊鏈抑或元宇宙那樣的短期主題炒作，隨著大量研究力量火線投入到AI方向，大量產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)標(biāo)的被挖掘出來(lái)，持續(xù)的逼空行情也倒逼市場(chǎng)搖擺資金開(kāi)始拋售消費(fèi)和新能源、加入到AI中去。回顧2-3月TMT的行情，我們不難看出：AI帶動(dòng)的第一波主導(dǎo)方向是映射最直接的計(jì)算機(jī)行業(yè)，算法和數(shù)據(jù)類(lèi)標(biāo)的為主要領(lǐng)漲方向；3月份由于踏空資金太多、市場(chǎng)開(kāi)始恐慌性增配TMT，所以估值低、位置低的傳媒行業(yè)成為3月的領(lǐng)漲行業(yè)；行至3月下旬，隨著一系列消息催化，半導(dǎo)體異軍突起，在市場(chǎng)之前就一致預(yù)期今年半導(dǎo)體行業(yè)基本面將于下半年見(jiàn)底回升的情況下，資金開(kāi)始不斷搶跑。至3月下旬，TMT行業(yè)成交占比一度最高攀升至40%以上，質(zhì)疑炒作和交易擁擠的聲音再次甚囂塵上，誠(chéng)然短期的交易擁擠往往意味著風(fēng)險(xiǎn)，但我們更想提醒大家的是：歷史規(guī)律向來(lái)不是一成不變的，長(zhǎng)線成交占比的變化背后反映的其實(shí)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的持續(xù)調(diào)整，比如2007年大牛市中，房地產(chǎn)行業(yè)成交占比持續(xù)在8%左右、鋼鐵行業(yè)的成交占比也有6%左右，而2020年的牛市中地產(chǎn)占比只有2%、鋼鐵更是連1%都不到；再比如2007年的紡織服裝行業(yè)還是個(gè)成長(zhǎng)行業(yè)、在那個(gè)森馬和比音勒芬等現(xiàn)在的白馬股還沒(méi)上市的年代，其07年全年成交額就達(dá)到了1.46萬(wàn)億，可是隨著中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，到2022年這個(gè)行業(yè)全年的成交額也僅有1.51萬(wàn)億，15年間在全市場(chǎng)成交額提升了400%、紡織服裝行業(yè)上市公司持續(xù)擴(kuò)容的背景下，這個(gè)行業(yè)的成交額竟然基本沒(méi)有變化；更多的像新能源行業(yè)從無(wú)到有、TMT從過(guò)去十多年前的“調(diào)劑行業(yè)”到15年大家搶破頭等案例不一而足，這個(gè)世界永遠(yuǎn)不變的就是一直在變化，質(zhì)疑的聲音看似冷眼旁觀、獨(dú)立思考，但如果眼光看長(zhǎng)一點(diǎn)何嘗不是一種守舊傲慢、刻舟求劍？我們要重視市場(chǎng)高估技術(shù)短期變化而帶來(lái)的過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，但更需要警惕的是因?yàn)榈凸兰夹g(shù)的長(zhǎng)期變化而錯(cuò)過(guò)一個(gè)時(shí)代——小機(jī)會(huì)可以靠勤奮、可以靠小聰明，但大機(jī)會(huì)還是要懂一些技術(shù)、有一些前瞻、持一些信仰的?；仡櫛净鹨患径扰渲煤筒僮鳎赫缥覀?cè)谒募緢?bào)和年報(bào)中所說(shuō)的，我們按照計(jì)劃在年初減持了軍工電子行業(yè)，維持了高比例的軟件行業(yè)配置，并對(duì)一些今年有望困境反轉(zhuǎn)的通信、傳媒低估值標(biāo)的進(jìn)行了配置，同時(shí)用低位半導(dǎo)體設(shè)計(jì)替代了相對(duì)高位的半導(dǎo)體設(shè)備，這一配置結(jié)構(gòu)在一季度變化不大，只是在2-3月份每個(gè)階段根據(jù)前述我們對(duì)市場(chǎng)主要交易邏輯的判斷在AI應(yīng)用、算力和數(shù)據(jù)之間進(jìn)行了階段的輪動(dòng)。由于今年主要投資機(jī)會(huì)高度集中于本基金主題“人工智能”方向，本基金春節(jié)后未對(duì)非主題行業(yè)進(jìn)行配置，單一的配置結(jié)構(gòu)在經(jīng)歷短期快速上漲后難免波動(dòng)率顯著提升，也請(qǐng)投資者注意凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但正如前面我們所討論的那樣，相比短期的波動(dòng)，更應(yīng)該警惕的是踏空一個(gè)時(shí)代，我們認(rèn)為本輪AI的進(jìn)步是一個(gè)不亞于智能手機(jī)的創(chuàng)新，其行情持續(xù)時(shí)間應(yīng)該是以年計(jì)、而不是以天計(jì)的，后續(xù)隨著技術(shù)演繹的推進(jìn)，我們會(huì)密切關(guān)注對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的需求拉動(dòng)和對(duì)下游行業(yè)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)改造，并根據(jù)主要邏輯的變化及時(shí)進(jìn)行持倉(cāng)調(diào)整。展望二季度來(lái)看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)從Q1的“強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)”轉(zhuǎn)向Q2的“預(yù)期現(xiàn)實(shí)雙弱”，雖然由于基數(shù)原因Q2會(huì)有一個(gè)不錯(cuò)的同比表現(xiàn)，但在出口和消費(fèi)拖累下可能多數(shù)行業(yè)體感還是以弱為主，海外美國(guó)經(jīng)濟(jì)的尾部風(fēng)險(xiǎn)依然有較大不確定性，我們目前仍然展望美國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年在美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力下有硬著陸風(fēng)險(xiǎn)，但是否有風(fēng)險(xiǎn)提前至Q2暴露未為可知，在這樣的大環(huán)境下我們依然相對(duì)看好與經(jīng)濟(jì)總量弱相關(guān)的科技方向資產(chǎn)，對(duì)大消費(fèi)和出口強(qiáng)相關(guān)方向仍然保持謹(jǐn)慎。基金操作方面，我們二季度仍然會(huì)保持在本基金主題方向的高倉(cāng)位配置，在維持較高軟件行業(yè)配置比例的情況下在算力線(通信、電子為主)和應(yīng)用線(計(jì)算機(jī)、傳媒為主)之間動(dòng)態(tài)調(diào)整，目前而言我們對(duì)于高勝率的算力線相對(duì)更加看好，高賠率的應(yīng)用線目前仍在估值修復(fù)過(guò)程中、仍具有配置價(jià)值，但估值修復(fù)結(jié)束后其性?xún)r(jià)比可能會(huì)較算力和算法線條有所下降。潛在風(fēng)險(xiǎn)方面，我們接下來(lái)主要關(guān)注一季報(bào)披露情況，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，如果在TMT之外的某行業(yè)出現(xiàn)普遍的業(yè)績(jī)超預(yù)期，則可能對(duì)AI主線形成一定挑戰(zhàn)，但就目前經(jīng)濟(jì)基本面情況，我們預(yù)計(jì)一季報(bào)超預(yù)期行業(yè)可能并不太多，如果出現(xiàn)我們判斷持續(xù)性較強(qiáng)的超預(yù)期方向，我們會(huì)在基金合同允許范圍內(nèi)及時(shí)進(jìn)行配置調(diào)整。

廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選股票基金經(jīng)理馮騁在一季報(bào)中表示：2023年一季度，市場(chǎng)處于上漲趨勢(shì)，期間滬深300、中小綜指、創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別為4.63%、6.75%、2.25%。TMT的四大板塊均出現(xiàn)較大幅度上漲，電子、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒漲幅分別為15.50%、36.79%、29.51%、34.24%。一季度我們看到TMT行業(yè)異彩紛呈，各類(lèi)創(chuàng)新不斷加快，“自主可控”的重要性上升到了前所未有的高度，預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年會(huì)加快實(shí)現(xiàn)；以Chatgpt為標(biāo)志的AI語(yǔ)言8大模型實(shí)現(xiàn)了“智能涌現(xiàn)”，這一革命性的技術(shù)突破激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于人工智能板塊的熱情。一季度我們?nèi)詧?jiān)持自上而下地選擇市場(chǎng)表現(xiàn)較強(qiáng)的細(xì)分方向進(jìn)行配置，同時(shí)維持此前的行業(yè)龍頭配置策略，力爭(zhēng)在有大產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)時(shí)及時(shí)把握，在強(qiáng)賽道中重點(diǎn)聚焦有核心競(jìng)爭(zhēng)力、能夠持續(xù)快速成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司，可以為我們帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。

嘉實(shí)文體娛樂(lè)股票基金經(jīng)理王貴重在一季報(bào)中表示：產(chǎn)業(yè)方向上，我們堅(jiān)定的看好人工智能對(duì)各個(gè)行業(yè)的改變。(隨著科技的不斷進(jìn)步，人工智能(AI)已成為當(dāng)今社會(huì)發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力之一。這一領(lǐng)域的快速發(fā)展為全球帶來(lái)了無(wú)數(shù)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，為我們的生活、工作和社會(huì)發(fā)展開(kāi)創(chuàng)了全新的可能性。人工智能的發(fā)展和應(yīng)用為各行各業(yè)提供了前所未有的機(jī)遇。在醫(yī)療領(lǐng)域，AI技術(shù)的運(yùn)用能夠幫助醫(yī)生更快地診斷疾病，提高治療效果，為患者提供個(gè)性化的醫(yī)療服務(wù)。在教育領(lǐng)域，智能教育系統(tǒng)可以為學(xué)生提供定制化的學(xué)習(xí)資源，有助于提高教育質(zhì)量。在工業(yè)生產(chǎn)中，AI技術(shù)可以提高生產(chǎn)效率，節(jié)省人力資源，降低生產(chǎn)成本。除此之外，人工智能對(duì)環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展也具有深遠(yuǎn)的影響。通過(guò)智能分析和預(yù)測(cè)技術(shù)，AI可以為我們提供更準(zhǔn)確的氣候和環(huán)境數(shù)據(jù)，幫助我們制定更合理的環(huán)保政策和措施。同時(shí)，AI技術(shù)在新能源開(kāi)發(fā)和利用方面也取得了顯著的進(jìn)展，有望為我們提供更多綠色、環(huán)保的能源解決方案。然而，人工智能的發(fā)展也帶來(lái)了倫理、隱私和安全等方面的挑戰(zhàn)。為了確保AI技術(shù)的健康、可持續(xù)發(fā)展，我們需要建立完善的法律法規(guī)和倫理準(zhǔn)則，以保護(hù)個(gè)人隱私、確保數(shù)據(jù)安全并防止濫用。總之，人工智能的發(fā)展將極大地影響我們的生活方式和社會(huì)發(fā)展。在應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的同時(shí)，我們應(yīng)抓住人工智能帶來(lái)的機(jī)遇，共同推動(dòng)這一領(lǐng)域的創(chuàng)新和發(fā)展，為人類(lèi)的未來(lái)帶來(lái)更美好的可能。在這個(gè)充滿(mǎn)希望和挑戰(zhàn)的時(shí)代，讓我們一起攜手共進(jìn)，共創(chuàng)人工智能的輝煌未來(lái)。)-本段文字是基于人工智能大模型生成。操作上，一季度我們進(jìn)行了一定比例的調(diào)倉(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的計(jì)算機(jī)和傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。數(shù)字化的核心邏輯是提高效率，而高質(zhì)量發(fā)展的核心在于效率的提升?；氐骄唧wTMT行業(yè)的觀點(diǎn)展開(kāi)如下。•半導(dǎo)體。半導(dǎo)體的邏輯還是國(guó)產(chǎn)化比例的提升，但我們同時(shí)也看到了風(fēng)險(xiǎn)。半導(dǎo)體行業(yè)是一個(gè)4-5年為周期的行業(yè)，每次宏觀的下行，配合供給的增長(zhǎng)對(duì)帶來(lái)行業(yè)的下行周期。我們從去年7月份以來(lái)，就認(rèn)為行業(yè)進(jìn)入景氣的中后端，應(yīng)該聚焦到國(guó)產(chǎn)化率比列最低的設(shè)備(15%)、材料(10%)，零部件(5%)環(huán)節(jié)，目前這個(gè)觀點(diǎn)依然不變，IC設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，還是要減少暴露。目前行業(yè)的表現(xiàn)和我們預(yù)期的一致，當(dāng)然整個(gè)行業(yè)也出現(xiàn)了一些新的利空，例如美國(guó)的進(jìn)一步限制。從一個(gè)3-5年的維度，我們認(rèn)為半導(dǎo)體核心設(shè)備、材料、零部件的國(guó)產(chǎn)化依然是大的趨勢(shì)，核心技術(shù)是買(mǎi)不來(lái)的，而中國(guó)生產(chǎn)效率的提升，需要高水平的自立自強(qiáng)。目前來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)逐步認(rèn)識(shí)到了行業(yè)周期的下行，我們開(kāi)始關(guān)注積極的因素，半導(dǎo)體已經(jīng)是一個(gè)大行業(yè)，預(yù)計(jì)存在阿法的機(jī)會(huì)。•數(shù)字化。數(shù)字化的本質(zhì)是利用技術(shù)的手段，提升組織信息計(jì)算、存儲(chǔ)、傳播的效率，這是一個(gè)長(zhǎng)期向上的類(lèi)消費(fèi)行業(yè)，在美國(guó)是一個(gè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)。在中國(guó)，依然處于產(chǎn)業(yè)的早期，但是我們可以看到疫情背景下，大家越來(lái)越意識(shí)到數(shù)字化的重要性。而此輪數(shù)字化將會(huì)和人工智能深度融合，也會(huì)給中國(guó)公司帶來(lái)發(fā)展的機(jī)會(huì)。目前整個(gè)板塊的估值都到了歷史最低的水平。•互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)受益于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，是一個(gè)頂級(jí)的商業(yè)模式，當(dāng)然也帶來(lái)了壟斷的問(wèn)題。平臺(tái)型企業(yè)只看一點(diǎn)，就是社會(huì)的價(jià)值創(chuàng)造，也就是社會(huì)責(zé)任，我們有理由相信，未來(lái)會(huì)達(dá)到一個(gè)新的平衡。只要讓發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，還是會(huì)帶來(lái)很好的股東回報(bào)。

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