IMF春季會(huì)議——經(jīng)濟(jì)專家談美聯(lián)儲(chǔ)“得與失”

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月10日-16日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行在華盛頓特區(qū)聯(lián)合舉辦了年度春季會(huì)議，旨在討論全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融政策。此次會(huì)議邀請(qǐng)了來(lái)自全球各地的政要、學(xué)者和業(yè)界領(lǐng)袖參加，來(lái)自二十國(guó)集團(tuán)的財(cái)長(zhǎng)和中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)出席一系列會(huì)議。

后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為每個(gè)國(guó)家甚至個(gè)人關(guān)注的焦點(diǎn)。近年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)帶頭各個(gè)央行激進(jìn)加息以壓低物價(jià)，油價(jià)和食品價(jià)格歷經(jīng)高峰后已慢慢回落，然而核心通脹率居高不下，全球金融系統(tǒng)卻開始出“故障”。雖然國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾-奧利維爾·古林查斯聲稱短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)”金融穩(wěn)定目標(biāo)在短期內(nèi)優(yōu)先于價(jià)格穩(wěn)定的情況”，近來(lái)各項(xiàng)不樂(lè)觀的數(shù)據(jù)激起人們對(duì)金融危機(jī)的憂思。

“目前就業(yè)市場(chǎng)如此強(qiáng)勁，核心通脹是難以降下來(lái)的?！?芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院副院長(zhǎng)和諾曼伯賓斯經(jīng)濟(jì)學(xué)講席教授、小布什政府總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)成員、美聯(lián)儲(chǔ)前董事蘭德爾·克羅斯納（Randall S. KROSZNER）對(duì)記者解釋道，由于工資崗位多，勞動(dòng)力市場(chǎng)需求大，所以整體流動(dòng)性也較強(qiáng)。據(jù)美國(guó)勞工部發(fā)布額三月就業(yè)報(bào)告，三月新增23.6萬(wàn)個(gè)崗位，失業(yè)率降至3.5%。

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“通貨膨脹現(xiàn)在正在下降，”克羅斯納說(shuō)道，“美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將利率維持在目前的水平?！?/p>

上個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)投票通過(guò)將基準(zhǔn)利率提高四分之一個(gè)基點(diǎn)，至4.75%-5%范圍，再次突破新高。而美國(guó)三月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲5%，環(huán)比上漲0.1%，核心通脹上漲5.6%。雖然通脹速率已經(jīng)明顯放緩，然而遠(yuǎn)遠(yuǎn)還是高于目標(biāo)2%。而這“2%”的目標(biāo)的合理性遭到了人們的質(zhì)疑。

“像通脹目標(biāo)，關(guān)于這是否有效的爭(zhēng)論有很多。我反正現(xiàn)在沒(méi)有看到太多證據(jù)支持設(shè)定通脹目標(biāo)，我甚至不確定設(shè)定這個(gè)目標(biāo)能夠解決問(wèn)題，這可能甚至?xí)?dǎo)致通脹預(yù)期上升?！?克羅斯納表示道，“央行應(yīng)該退一步思考，什么才是正確的框架?！?/p>

現(xiàn)在擺在美聯(lián)儲(chǔ)面前的除了通脹，還有金融風(fēng)險(xiǎn)的陡增。上個(gè)月硅谷銀行和瑞士瑞信銀行的爆雷使得全世界金融系統(tǒng)為之一怔。卜若柏（Robert Blohm）是北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資銀行家，在亞洲金能源有限公司任常務(wù)董事，曾任中國(guó)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授，他告訴記者，此次美國(guó)面臨的債務(wù)和金融危機(jī)，是在糾正大約十多年前美聯(lián)儲(chǔ)犯下的一個(gè)“錯(cuò)誤”。

2005年，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)理事的伯南克提出了全球儲(chǔ)蓄過(guò)剩的觀點(diǎn)，以解釋美國(guó)為何持續(xù)出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目赤字。與上世紀(jì)80和90年代的許多學(xué)術(shù)思想不同，他認(rèn)為是美國(guó)以外的過(guò)剩儲(chǔ)蓄導(dǎo)致利率，尤其是長(zhǎng)期利率低于應(yīng)有水平。

“世界銀行行長(zhǎng)馬爾帕斯曾批評(píng)了伯南克早期的貨幣政策，該政策不僅將貨幣政策應(yīng)用于短期利率，還第一次應(yīng)用于長(zhǎng)期利率?！辈啡舭亟忉尩?，將久期用作政治工具是十分危險(xiǎn)的。因?yàn)殂y行借短放長(zhǎng)，而長(zhǎng)期利率變化對(duì)價(jià)格的影響會(huì)被久期放大。而現(xiàn)在為了力壓通脹，美聯(lián)儲(chǔ)不得不提高長(zhǎng)期利率，“這導(dǎo)致了銀行危機(jī)，因?yàn)殂y行持有太多的長(zhǎng)期債券……這給不得不虧本出售債券的銀行帶來(lái)了一個(gè)大問(wèn)題。 因此，馬爾帕斯表示，需要很多年才能糾正伯南克推出的這項(xiàng)政策，將長(zhǎng)期利率作為政策工具，而不僅僅是短期利率?！?/p>

IMF總裁克里斯塔利娜·喬治娜·格奧爾基耶娃在會(huì)上發(fā)表了主題演講，她表示全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷復(fù)蘇，但是仍然存在很多挑戰(zhàn)。她呼吁各國(guó)政府應(yīng)該采取積極措施，包括加強(qiáng)財(cái)政政策、推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革、提高技術(shù)創(chuàng)新能力等，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。

而現(xiàn)在全球目光聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)以及各國(guó)央行要如何在過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)上，引導(dǎo)國(guó)家經(jīng)濟(jì)走出疫情的陰霾，在后疫情時(shí)代站穩(wěn)腳跟。

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