上證指數(shù)編制將開(kāi)始修訂 科創(chuàng)板股票納入樣本空間

上證指數(shù)編制將開(kāi)始修訂，剔除被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，延遲新股計(jì)入時(shí)間，科創(chuàng)板證券納入上證綜合指數(shù)樣本空間。

6月19日晚間，上海證券交易所(下稱“上交所”)發(fā)布公告稱，經(jīng)研究，上交所與中證指數(shù)有限公司決定自2020年7月22日起修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。

上證綜合指數(shù)發(fā)布于1991年，是A股市場(chǎng)第一條股票指數(shù)，核心編制方法沿用至今。近年來(lái)，社會(huì)各界對(duì)上證綜合指數(shù)編制方案修訂多有呼聲，類似“上證綜合指數(shù)失真”、“未能充分反映市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化”等意見(jiàn)頻頻出現(xiàn)，今年兩會(huì)代表委員在內(nèi)的市場(chǎng)專業(yè)人士再次提議對(duì)上證綜合指數(shù)編制方法進(jìn)行完善。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，為充分響應(yīng)市場(chǎng)呼聲，進(jìn)一步提高指數(shù)編制的科學(xué)性與合理性，更加準(zhǔn)確表征上海市場(chǎng)整體表現(xiàn)，上交所、中證指數(shù)公司在充分聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)、研究我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展變化借鑒指數(shù)編制國(guó)際經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，一直研究并慎重啟動(dòng)了上證綜合指數(shù)編制方案修訂工作。

此次修訂主要涉及三方面內(nèi)容：

修訂內(nèi)容一：指數(shù)樣本被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的，從被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起將其從指數(shù)樣本中剔除。被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施的證券，從被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起將其計(jì)入指數(shù)。

對(duì)于上證綜合指數(shù)樣本剔除被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示(ST、*ST)的股票的原因，以及是否會(huì)影響綜合指數(shù)的定位?

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，我國(guó)資本市場(chǎng)建立了風(fēng)險(xiǎn)警示制度，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票存在較高風(fēng)險(xiǎn)，基本面存在較大不確定性，投資價(jià)值受到影響，難以代表上市公司主流情況。剔除該類股票對(duì)指數(shù)本身影響較小，但有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰作用。截至5月底，上證綜合指數(shù)樣本中包含85只被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，合計(jì)權(quán)重0.6%。

修訂內(nèi)容二：日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個(gè)月后計(jì)入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計(jì)入指數(shù)。

新股計(jì)入指數(shù)的時(shí)間是上證綜合指數(shù)重要的基礎(chǔ)安排，諸多市場(chǎng)專業(yè)人士認(rèn)為當(dāng)前上市第11個(gè)交易日計(jì)入新股不利于上證綜合指數(shù)的表征準(zhǔn)確性與穩(wěn)定性。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在充分借鑒國(guó)際代表性指數(shù)有益經(jīng)驗(yàn)，客觀分析境內(nèi)新股市場(chǎng)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)新股計(jì)入上證綜合指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。另外，當(dāng)前A般市場(chǎng)新般上市初期存在“連續(xù)漲停”及高波動(dòng)現(xiàn)象。2014年至2019年，滬市共上市新股563只，上市后平均連續(xù)漲停天數(shù)為9天，217只新股連續(xù)漲停天數(shù)超過(guò)10天，新股以漲停價(jià)計(jì)入不利于上證綜合指數(shù)客觀反映市場(chǎng)真實(shí)表現(xiàn)。2010年至2019年，滬市新股1年內(nèi)平均收益波動(dòng)率約為同期上證綜合指數(shù)的29倍，計(jì)入高波動(dòng)新股不利于上證綜合指數(shù)的穩(wěn)定。

“將新般計(jì)入上證綜合指數(shù)的時(shí)間延遲至上市1年后?？紤]到大市值新股價(jià)格穩(wěn)定所需時(shí)間總體短于小市值新股，為保持上證綜合指數(shù)的良好代表性，對(duì)上市以來(lái)日均總市值排名滬市前10位的大市值新股實(shí)行上市滿3個(gè)月后計(jì)入。”他同時(shí)稱。

修訂內(nèi)容三：上海證券交易所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將依據(jù)修訂后的編制方案計(jì)入上證綜合指數(shù)。

一般而言，證券市場(chǎng)新板塊上市的證券通常需經(jīng)一段時(shí)期跟蹤評(píng)估后才會(huì)考慮計(jì)入市場(chǎng)代表性指數(shù)。自2019年7月22日首批科創(chuàng)板證券上市至今，上交所已持續(xù)跟蹤評(píng)估近一年時(shí)間，科創(chuàng)板整體運(yùn)行平穩(wěn)。截至5月底，科創(chuàng)板上市公司達(dá)到105家，總市值1.6萬(wàn)億元，已成為滬市的重要組成部分，科創(chuàng)板證券計(jì)入上證綜合指數(shù)的必要性日益凸顯。

“科創(chuàng)板上市公司涵蓋諸多科技創(chuàng)新型企業(yè)，科創(chuàng)板證券的計(jì)入不僅可提高上證綜合指數(shù)的市場(chǎng)代表性，也將進(jìn)一步提升上證綜合指數(shù)中科創(chuàng)型新興產(chǎn)業(yè)上市公司的占比，使上證綜合指數(shù)更好反映滬市結(jié)構(gòu)變化。”上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，考慮到上證綜合指數(shù)編制修訂涉及新股計(jì)入時(shí)間的調(diào)整，科創(chuàng)板證券按照修訂后的規(guī)則納入上證綜合指數(shù)，有利于保障上證綜合指數(shù)規(guī)則的穩(wěn)定性與連續(xù)性。

對(duì)于上證指數(shù)優(yōu)化編制，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，指數(shù)編制修訂方案的實(shí)施將進(jìn)一步提升上證綜合指數(shù)的市場(chǎng)代表性與穩(wěn)定性，使上證綜合指數(shù)更加準(zhǔn)確表征上海市場(chǎng)整體表現(xiàn)，更加充分反映上海市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化，為投資者觀測(cè)市場(chǎng)運(yùn)行、進(jìn)行財(cái)富管理提供更理想的標(biāo)尺。

市場(chǎng)關(guān)心，上證綜合指數(shù)編制修訂的實(shí)施是否會(huì)影響指數(shù)的連續(xù)性，是否會(huì)影響投資者觀測(cè)市場(chǎng)行情?

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，本次上證綜合指數(shù)編制修訂的實(shí)施，借鑒國(guó)際代表性指數(shù)編制調(diào)整的做法，擬采用無(wú)縫銜接的方式進(jìn)行，即指數(shù)編制方案變更生效日點(diǎn)位與前一交易日點(diǎn)位無(wú)縫銜接，生效日實(shí)時(shí)點(diǎn)位基于前一交易日收盤(pán)點(diǎn)位及樣本股當(dāng)日漲跌幅計(jì)算。因此，上證綜合指數(shù)編制修訂的實(shí)施不會(huì)影響上證綜合指數(shù)的連續(xù)性，不影響投資者觀測(cè)市場(chǎng)行情。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板股票