央行MLF“降息” LPR下調(diào)空間打開

正如市場預(yù)期，央行MLF(中期借貸便利)“降息”在本周LPR(貸款市場報價利率)報價之前落地，為LPR下降打開空間。根據(jù)央行官網(wǎng)消息，為對沖央行逆回購到期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，2月17日央行開展了1年期2000億元MLF操作，中標利率由此前的3.25%下調(diào)10個基點至3.15%。

另外，2月17日央行還開展了7天期1000億元逆回購，中標利率2.4%，持平上次。當(dāng)日有1萬億元逆回購到期，央行凈回籠7000億元。此前一周，央行已開展1萬億元逆回購操作，其中，2月10日央行開展9000億元逆回購操作，其中7天逆回購7000億元，14天逆回購2000億元。緊接著在2月11日央行繼續(xù)投放，開展1000億元7天逆回購操作，隨后暫停公開市場操作。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，目前，金融市場流動性充足，貨幣市場和債券市場利率下行，用MLF置換部分到期逆回購，一方面可以拉長資金投放的期限，穩(wěn)定市場預(yù)期;另一方面下調(diào)利率，為LPR利率下降打開空間。預(yù)計2月20日新一期LPR利率報價，1年期和5年期以上兩個品種利率均下調(diào)10個基點，分別為4.05%和4.7%。

事實上，考慮到本月逆回購利率已先于MLF利率調(diào)降，市場人士對此次MLF降息也早有預(yù)期。金融市場開市之初，2月3日-4日，央行進行大額公開市場操作并下調(diào)利率，累計投放流動性1.7萬億元，7天和14天逆回購中標利率均下調(diào)10個基點至2.4%和2.55%，保證市場充分的流動性。

2月7日，央行副行長、外匯局局長潘功勝在國務(wù)院應(yīng)對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機制新聞發(fā)布會上表示，市場預(yù)期下次MLF的中標利率和2月20日公布的LPR會有較大概率下行。LPR每月20日產(chǎn)生一次，其調(diào)整有比較強的方向性和指導(dǎo)性。

此前，2月3日央行貨幣政策委員會委員馬駿指出，繼2月3日反映市場短期利率的公開市場操作中標利率下降后，央行按慣例于月中進行的中期借貸便利操作中標利率也有望下降，進而2月20日公布的LPR下降可期。馬駿表示，公開市場操作中標利率下降帶動市場整體利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業(yè)的財務(wù)壓力，支持實體經(jīng)濟，緩解新型冠狀病毒感染疫情對實體經(jīng)濟特別是對小微企業(yè)的沖擊。

展望接下來的貨幣政策，溫彬指出，下階段，貨幣政策仍將保持靈活適度，加大逆周期調(diào)控力度，隨著通脹漲幅回落，降準和降息仍有空間，在保持流動性合理充裕的情況下，進一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，切實降低實體經(jīng)濟融資成本。

中信證券固定收益首席分析師明明認為，降成本目標下貨幣政策寬松空間猶存。2020年貨幣政策的主線是逆周期和降成本，而降息和利率市場化改革是降成本的主要抓手。央行可能會相繼下調(diào)MLF利率和LPR。從全年來看，明明認為，LPR有40基點左右下行空間，對應(yīng)政策利率除去本次降息10基點后仍存10-20基點的降息空間。(記者 孟凡霞 馬嫡)

關(guān)鍵詞： MLF降息