中科江南：智慧財(cái)政綜合解決方案領(lǐng)先供應(yīng)商 積極擁抱“信創(chuàng)”大浪潮

《金基研》流木/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新全面推廣背景下，政務(wù)服務(wù)也朝著數(shù)字化和智能化方向發(fā)展。“智慧政務(wù)”、“智慧財(cái)政”等已成新時(shí)代下建設(shè)智慧城市的新風(fēng)向。

作為國內(nèi)領(lǐng)先的智慧財(cái)政綜合解決方案供應(yīng)商，北京中科江南信息技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“中科江南”）持續(xù)引領(lǐng)并不斷推進(jìn)“智慧財(cái)政”理念，充分地將云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)運(yùn)用于財(cái)政信息化建設(shè)產(chǎn)業(yè)中，開發(fā)適應(yīng)財(cái)務(wù)信息化相關(guān)業(yè)務(wù)的信息系統(tǒng)。并且中科江南致力于為政府部門提供信息化管理系統(tǒng)解決方案,主要包括支付電子化解決方案、財(cái)政預(yù)算管理一體化解決方案、行業(yè)電子化擴(kuò)展解決方案和運(yùn)維及增值服務(wù)等政府IT服務(wù)解決方案。近年來，中科江南營收凈利潤穩(wěn)步增長，第三季度凈利潤增速靚眼彰顯成長性，同時(shí)開設(shè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提高公司全員積極性，促進(jìn)自身穩(wěn)定發(fā)展，把握數(shù)字貨幣和信創(chuàng)新浪潮，加大在行業(yè)電子化應(yīng)用平臺方面的投入，拓展行業(yè)應(yīng)用深度和廣度，形成產(chǎn)品和服務(wù)矩陣，鞏固核心優(yōu)勢。

一、數(shù)字政務(wù)建設(shè)加速，政策利好推動(dòng)財(cái)政信息化行業(yè)發(fā)展

數(shù)字政務(wù)建設(shè)發(fā)展已成加快推進(jìn)國家治理現(xiàn)代化的重要支撐。近年來，從“十二五”到“十三五”期間，國內(nèi)數(shù)字政務(wù)從政務(wù)信息共享和業(yè)務(wù)協(xié)同、聚焦民生、強(qiáng)化公共服務(wù)發(fā)展至政務(wù)信息化體系建設(shè)，而“十四五”期間，進(jìn)一步推進(jìn)了政務(wù)信息化規(guī)劃，加快建設(shè)數(shù)字政府提升政務(wù)服務(wù)水平。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院和國信證券經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021-2026年，國內(nèi)數(shù)字政務(wù)市場規(guī)模分別為3,951億元、4,455億元、4,901億元、5,391億元、5,930億元、6,523億元。

同時(shí)，根據(jù)《2020聯(lián)合國電子政務(wù)調(diào)查報(bào)告》和《2022聯(lián)合國電子政務(wù)調(diào)查報(bào)告》，國內(nèi)數(shù)字政務(wù)發(fā)展指數(shù)（EGDI）得分從2010年的0.47提高到2022年的0.8119，全球排名第43位，是該報(bào)告自發(fā)布以來排名最高的一次。比起2020年的第45位，提高了2名。

可見，隨著全國一體化政務(wù)服務(wù)平臺建設(shè)加快推進(jìn)，數(shù)字政務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，未來幾年國內(nèi)數(shù)字政務(wù)建設(shè)的發(fā)展空間依然廣闊。

而伴隨著數(shù)字政務(wù)的不斷發(fā)展，信息化已經(jīng)成為推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化建設(shè)的重要手段。

財(cái)政作為國家治理的基礎(chǔ)和重要支柱，近年來在財(cái)稅體制改革和財(cái)政制度建設(shè)全面發(fā)力、多點(diǎn)突破，但落實(shí)國家關(guān)于加快建立現(xiàn)代財(cái)政制度的任務(wù)依舊繁重，迫切需要運(yùn)用信息化手段推動(dòng)現(xiàn)代財(cái)政制度建立、助力財(cái)政治理能力提升。

與此同時(shí)，在新一輪信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新、自主可控的背景下，財(cái)政信息化建設(shè)工作亦需進(jìn)行適配改造，鑒于主要業(yè)務(wù)系統(tǒng)已初步建成，將帶來大規(guī)模存量市場置換需求。

基于此，作為國內(nèi)領(lǐng)先的智慧財(cái)政綜合解決方案供應(yīng)商，中科江南多年來深度參與財(cái)政信息化行業(yè)，致力于將領(lǐng)先且穩(wěn)定的技術(shù)應(yīng)用于財(cái)政信息化建設(shè)產(chǎn)業(yè)。

近年來國家財(cái)政信息化建設(shè)不斷深入，中科江南持續(xù)引領(lǐng)并不斷推進(jìn)“智慧財(cái)政”理念，充分地將云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)運(yùn)用于財(cái)政信息化建設(shè)產(chǎn)業(yè)中，開發(fā)適應(yīng)財(cái)政信息化相關(guān)業(yè)務(wù)的信息系統(tǒng)。

在此期間，國內(nèi)政策頻出推動(dòng)財(cái)政信息化行業(yè)發(fā)展。2019年，財(cái)政部就財(cái)政業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)工作，先后印發(fā)了《財(cái)政信息化三年重點(diǎn)規(guī)劃》、《財(cái)政核心業(yè)務(wù)一體化系統(tǒng)實(shí)施方案》、《財(cái)政信息系統(tǒng)集中化推進(jìn)工作方案》和《關(guān)于推進(jìn)財(cái)政大數(shù)據(jù)應(yīng)用的實(shí)施意見》等4個(gè)文件，提出由省級財(cái)政統(tǒng)建統(tǒng)管的財(cái)政核心業(yè)務(wù)一體化系統(tǒng)建設(shè)。

2021年，《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見》對進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革提出意見，其中明確指出要增強(qiáng)財(cái)政透明度，提高預(yù)算管理信息化水平。

2021年12月，國家發(fā)改委分布《“十四五”推進(jìn)國家政務(wù)信息化規(guī)劃》，要求形成新型數(shù)字政府治理模式，推進(jìn)財(cái)政信息化進(jìn)程加速。

由此可見，伴隨著國家政策紅利釋放，財(cái)政信息化行業(yè)空間持續(xù)擴(kuò)容。

根據(jù)智研咨詢預(yù)測和興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理，2015-2023年，國內(nèi)財(cái)政信息化市場規(guī)模分別為325.7億元、371.6億元、421.8億元、474.1億元、531.7億元，575.1億元、626.5億元、683.6億元、749.6億元。

簡言之，隨著國內(nèi)數(shù)字政務(wù)的深化改革以及政策利好的持續(xù)釋放，財(cái)政信息化進(jìn)程加速，行業(yè)空間持續(xù)擴(kuò)容。

二、財(cái)政預(yù)算管理一體化新政頻發(fā)，助力財(cái)政高質(zhì)量發(fā)展

在財(cái)政信息化進(jìn)程加速下，財(cái)政預(yù)算管理作為財(cái)政管理體系中的重要組成成分，這就決定了財(cái)政部門必須深化改革，加強(qiáng)對財(cái)政預(yù)算管理的轉(zhuǎn)型。

而預(yù)算管理一體化是財(cái)政預(yù)算的一次重大改革，貫穿中央、省、市、縣各級財(cái)政預(yù)算管理，是用系統(tǒng)化的思維將預(yù)算編制、預(yù)算執(zhí)行、項(xiàng)目績效、決算和財(cái)務(wù)報(bào)告、資產(chǎn)管理、債務(wù)管理等全流程的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)作為一個(gè)完整的系統(tǒng)進(jìn)行整合規(guī)范，將流程和規(guī)則固化到信息系統(tǒng)之中，構(gòu)建現(xiàn)代信息技術(shù)條件下“制度+技術(shù)”的管理機(jī)制，形成預(yù)算管理全流程的閉環(huán)管理體系，實(shí)現(xiàn)預(yù)算指標(biāo)“順向可控、逆向可溯”，各級數(shù)據(jù)“嚴(yán)絲合縫，動(dòng)態(tài)追蹤”，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)“環(huán)環(huán)相扣，自動(dòng)生成”，從而全面提高各級預(yù)算規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化水平。

推進(jìn)預(yù)算管理一體化，有利于提高預(yù)算編制水平；有利于硬化支出預(yù)算執(zhí)行約束，嚴(yán)控預(yù)算追加事項(xiàng)；有利于提升財(cái)政資金配置效率，以績效為導(dǎo)向優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，提高財(cái)政資金使用效益。

2019年國家財(cái)政部開始部署推進(jìn)預(yù)算管理一體化建設(shè)，旨在以系統(tǒng)化思維和信息化手段推進(jìn)預(yù)算管理工作，構(gòu)建現(xiàn)代信息技術(shù)條件下“制度+技術(shù)”的管理機(jī)制，全面提高各級預(yù)算管理規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化和自動(dòng)化水平，這些舉措意義重大、影響深遠(yuǎn)。

政策進(jìn)一步推動(dòng)財(cái)政預(yù)算管理一體化建設(shè)。2019年，財(cái)政部就財(cái)政業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)工作，先后印發(fā)了《財(cái)政信息化三年重點(diǎn)規(guī)劃》、《財(cái)政核心業(yè)務(wù)一體化系統(tǒng)實(shí)施方案》、《財(cái)政信息系統(tǒng)集中化推進(jìn)工作方案》和《關(guān)于推進(jìn)財(cái)政大數(shù)據(jù)應(yīng)用的實(shí)施意見》等4個(gè)文件，提出由省級財(cái)政統(tǒng)建統(tǒng)管的財(cái)政核心業(yè)務(wù)一體化系統(tǒng)建設(shè)。

2021年3月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見》，明確了中央和地方預(yù)算管理一體化建設(shè)的時(shí)間表和路線圖。

2022年9月，財(cái)政部印發(fā)《預(yù)算指標(biāo)核算管理辦法（試行）》，明確了2023年7月1日起，全國范圍內(nèi)統(tǒng)一實(shí)施。

由此可見，作為新時(shí)代下的重要抓手，財(cái)政預(yù)算管理一體化系統(tǒng)建設(shè)逐漸提速。

在財(cái)政預(yù)算管理一體化解決方案領(lǐng)域，中科江南作為財(cái)政部技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制訂小組成員，全程參與《預(yù)算管理一體化規(guī)范》、《預(yù)算管理一體化系統(tǒng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》等標(biāo)準(zhǔn)文件制定。

截至2021年6月，中科江南參與了全國10個(gè)省級財(cái)政預(yù)算管理一體化系統(tǒng)建設(shè)，是財(cái)政預(yù)算管理一體化解決方案代表性供應(yīng)商。

預(yù)算單位財(cái)務(wù)服務(wù)平臺領(lǐng)域，中科江南財(cái)務(wù)服務(wù)平臺能夠與自身廣泛實(shí)施部署的國庫集中支付數(shù)字化系統(tǒng)和財(cái)政預(yù)算管理一體化系統(tǒng)良好銜接，在財(cái)政部門主導(dǎo)、集中采購部署的預(yù)算單位財(cái)務(wù)服務(wù)平臺具備較強(qiáng)競爭力。

其中，中科江南是預(yù)算單位財(cái)務(wù)服務(wù)平臺的主流供應(yīng)商。截至至2021年12月，基于中科江南對各級財(cái)政部門業(yè)務(wù)的統(tǒng)計(jì)，中科江南已覆蓋11個(gè)省、165個(gè)地市、1,520個(gè)區(qū)縣的各級預(yù)算單位。

此外，截至2021年12月，中科江南預(yù)算單位財(cái)務(wù)服務(wù)平臺已銷售至15個(gè)省、76個(gè)地市、502個(gè)區(qū)縣的各級預(yù)算單位。

作為預(yù)算單位財(cái)務(wù)服務(wù)平臺的主流供應(yīng)商，疊加政策驅(qū)動(dòng)，中科江南財(cái)政預(yù)算管理一體化解決方案營收呈上升態(tài)勢。

2019-2021年，中科江南財(cái)政預(yù)算管理一體化解決方案營業(yè)收入分別為2,356.38萬元、4,665.37萬元、5,114.46萬元。

伴隨各省加快落實(shí)2019年財(cái)政預(yù)算管理一體化新政，中科江南深度參與到省級開發(fā)項(xiàng)目的競爭中，取得了可觀的市場份額。

據(jù)簽署日為2022年5月12日招股書（以下簡稱“招股書”），基于截至2021年5月財(cái)政預(yù)算管理一體化建設(shè)安排和發(fā)行人已取得的省本級開發(fā)業(yè)務(wù)測算，2021-2023年，中科江南財(cái)政預(yù)算管理一體化解決方案業(yè)務(wù)市場份額約為7.03億元，具有較大的業(yè)務(wù)空間。

在預(yù)算單位財(cái)務(wù)服務(wù)平臺市場，中科江南的產(chǎn)品在財(cái)政部門主導(dǎo)、集中采購部署的預(yù)算單位中具備競爭力，且已經(jīng)占據(jù)了一定的市場份額。

據(jù)招股書，基于已取得財(cái)政預(yù)算管理一體化業(yè)務(wù)及其他假設(shè)測算，中科江南預(yù)計(jì)能夠取得的預(yù)算單位財(cái)務(wù)服務(wù)平臺的市場份額約為5.45億元，具有較大的市場空間。

綜上可看，自2019年來各項(xiàng)財(cái)政預(yù)算管理一體化新政策的推動(dòng)下，伴隨財(cái)政信息化建設(shè)的持續(xù)投入，在可預(yù)見的未來，中科江南財(cái)政預(yù)算管理一體化方案具備持續(xù)發(fā)展的空間，未來兩年其業(yè)務(wù)增量有望逾7億元。

三、國庫支付電子化細(xì)分領(lǐng)域先鋒，支付電子化進(jìn)一步推廣下沉

受益于財(cái)政預(yù)算管理一體化新政推動(dòng)業(yè)務(wù)增量高速上升，中科江南支付電子化解決方案業(yè)務(wù)亦持續(xù)增長。

2015年《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)和規(guī)范國庫集中支付電子化管理工作的通知》、2016年《財(cái)政部關(guān)于地方財(cái)政信息化建設(shè)的指導(dǎo)意見》、2017年《關(guān)于加快推進(jìn)地方國庫集中支付電子化管理工作的通知》，有效加速了地方國庫集中支付電子化推進(jìn)，且明確了支付電子化在財(cái)政信息化建設(shè)的示范性和帶動(dòng)性，積極推進(jìn)行政辦公、非稅收繳、政府采購等財(cái)政業(yè)務(wù)的電子化進(jìn)程，并指出探索云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)在財(cái)政領(lǐng)域的應(yīng)用。

此外，財(cái)政國庫工作“十二五”規(guī)劃提出要“積極推進(jìn)國庫集中支付電子化管理”。

國庫集中支付電子化管理從2012年財(cái)政部正式啟動(dòng)河北、重慶第一批支付電子化試點(diǎn)起，截至2020年上半年，全國已有37個(gè)?。òㄐ陆ㄔO(shè)兵團(tuán)），398個(gè)地市，2,043個(gè)區(qū)縣實(shí)施了國庫集中支付電子化管理1。

實(shí)施國庫集中支付電子化管理后，財(cái)政部門、預(yù)算單位、人民銀行、財(cái)政國庫支付業(yè)務(wù)代理銀行，利用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，取消紙質(zhì)憑證和單據(jù)流轉(zhuǎn)，依據(jù)電子指令辦理財(cái)政資金支付及清算等業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金安全、高效運(yùn)行的管理模式。

隨著行業(yè)新政發(fā)布、中科江南對業(yè)務(wù)理解的不斷深入和技術(shù)服務(wù)能力的不斷提升，中科江南確定了以電子化作為發(fā)展主線的戰(zhàn)略思想，完善了基于國庫集中支付電子化業(yè)務(wù)的解決方案。

支付電子化解決方案主要是以國庫集中支付電子化管理為核心、為客戶提供的包括產(chǎn)品和服務(wù)的整體解決方案，具體包括電子憑證庫系統(tǒng)實(shí)施服務(wù)、電子印章系統(tǒng)、銀行支付柜面系統(tǒng)、銀行自助柜面系統(tǒng)等。

在支付電子化解決方案領(lǐng)域，中科江南是財(cái)政部招標(biāo)確定的“電子憑證安全支撐控件升級改造項(xiàng)目”的唯一中標(biāo)單位，是人民銀行、財(cái)政部國庫資金電子支付標(biāo)準(zhǔn)的主要參與者，是國庫集中支付電子化細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

隨著中科江南在支付電子化市場，進(jìn)一步升級和推廣下沉、銀行配套部署、信創(chuàng)適配改造等需求量大，支付電子化解決方案營收穩(wěn)步增長。

截至2021年12月，中科江南支付電子化業(yè)務(wù)覆蓋35個(gè)省、328個(gè)地市級、2,828個(gè)區(qū)縣級。

2019-2021年，中科江南支付電子化解決方案收入分別為2.61億元、4.17億元和5.37億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重為66.29%、70.94%和72.74%，系其產(chǎn)品主要收入來源。

伴隨支付電子化的持續(xù)推廣下沉和匹配預(yù)算管理一體化的升級改造，2021年支付電子化業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，銀行成中科江南支付電子化解決方案業(yè)務(wù)主要的客戶。

2019-2021年，中科江南來自商業(yè)銀行的營業(yè)收入分別為1.72億元、3.07億元、4億元，占營收比重分別為66.12%、73.68%、74.56%。

可見，商業(yè)銀行占中科江南營收比重均超50%，主要原因系國庫集中支付電子化管理系統(tǒng)部署，涉及財(cái)政部門、人民銀行、代理銀行（即代理財(cái)政資金收付業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行）三方對等部署所致。

其中，由于同一地區(qū)內(nèi)同一級財(cái)政部門通常較少，而代理銀行的數(shù)量較多，因而收入結(jié)構(gòu)上商業(yè)銀行是最主要的客戶類型。

值得一提的是，據(jù)讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)綜合數(shù)據(jù)顯示，中科江南已與與蘇州市財(cái)政局簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，就國庫集中支付電子化數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)方案進(jìn)行試點(diǎn)探討。

設(shè)想基于現(xiàn)有的國庫集中支付電子化體系，財(cái)政在撥付專項(xiàng)資金或補(bǔ)貼業(yè)務(wù)中進(jìn)行集中支付時(shí)通過制定資金發(fā)放與使用規(guī)則，實(shí)現(xiàn)數(shù)字人民幣國庫集中支付，這樣利用數(shù)幣的可追溯性，實(shí)現(xiàn)交易信息反饋，便于財(cái)政進(jìn)行資金監(jiān)管和準(zhǔn)確發(fā)放。

因此，中科江南在數(shù)字人民幣的使用場景和業(yè)務(wù)模式的探索上，有望開拓新業(yè)務(wù)成長點(diǎn)。

上述可知，中科江南作為國庫支付電子化先鋒，在國庫集中支付電子化業(yè)務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分市場中具有突出的競爭優(yōu)勢，未來有望依托數(shù)字貨幣打開新增長極。

四、營收凈利潤雙增長成長性突出，前瞻性布局涌入信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)新藍(lán)海

作為國內(nèi)領(lǐng)先的智慧財(cái)政綜合解決方案供應(yīng)商，中科江南基于國庫支付電子化相關(guān)技術(shù)、立足財(cái)政信息化建設(shè)，整體業(yè)績表現(xiàn)出色，營收凈利穩(wěn)步增長，2022三季報(bào)利潤高彰顯成長性。

2019-2021年及2022年1-9月，中科江南的營業(yè)收入分別為3.93億元、5.87億元、7.38億元、5.52億元。

同期，中科江南的凈利潤分別為0.72億元、1.26億元、1.57億元、1.26億元。

其中，據(jù)中科江南三季報(bào)顯示，2022年1-9月，中科江南營業(yè)收入分別為5.52億元，同比增長17.6%，凈利潤1.26億元，同比增長47.06%，扣非歸母凈利潤1.19億元，同比增長43.07%，未來成長性凸顯。

另外，中科江南擬推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃充分調(diào)動(dòng)員工積極性，增強(qiáng)自身競爭力，穩(wěn)固行業(yè)地位。

據(jù)中科江南2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)，該激勵(lì)擬授予的限制性股票數(shù)量不超過322.5萬股，占該計(jì)劃公告時(shí)中科江南股本總額10,800萬股的2.99%。限制性股票的授予價(jià)格為37.62元/股。

該激勵(lì)計(jì)劃擬授予的激勵(lì)對象合計(jì)不超過194人，約占中科江南員工總數(shù)1,250（截止到2022年6月30日）人的15.52%。該激勵(lì)計(jì)劃有效期自限制性股票授予之日起至激勵(lì)對象獲授的限制性股票全部歸屬或作廢失效之日止，最長不超過60個(gè)月。

值得一提的是，近期利好政策引爆信創(chuàng)行業(yè)。

10月28日，國家發(fā)布全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南，目標(biāo)是2023年底前，全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系初步形成。同日，國務(wù)院關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報(bào)告提請十三屆全國人大常委會第三十七次會議審議，明確提及大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

中長期可看，政策紅利持續(xù)釋放，催生信創(chuàng)萬億藍(lán)海市場，有望打開相關(guān)產(chǎn)業(yè)龍頭天花板。

基于此，在以信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新為基礎(chǔ)的IT產(chǎn)業(yè)重構(gòu)的大環(huán)境中，中科江南極在財(cái)政領(lǐng)域推動(dòng)開展自主可控產(chǎn)品的研究和應(yīng)用實(shí)踐，促進(jìn)信創(chuàng)基礎(chǔ)軟硬件與財(cái)政業(yè)務(wù)的融合，滿足各級財(cái)政部門的要求。

未來三年，中科江南將依托國家軟件信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)及信創(chuàng)行業(yè)的相關(guān)政策，把握財(cái)政信息化行業(yè)快速發(fā)展的契機(jī)，前瞻性地把握行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢和市場需求動(dòng)態(tài)，加強(qiáng)財(cái)政中臺的開發(fā)，加大在行業(yè)電子化應(yīng)用平臺方面的投入，拓展行業(yè)應(yīng)用深度和廣度。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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