南向資金再創(chuàng)自滬港通開(kāi)通以來(lái)新高 內(nèi)資未來(lái)或?qū)⒅鲗?dǎo)港股定價(jià)權(quán)

1月19日，互聯(lián)互通機(jī)制下的南向資金凈流入再度創(chuàng)下歷史新高。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)天港股收盤(pán)，南向資金凈流入規(guī)模達(dá)到了265.92億港元，繼1月18日后再度創(chuàng)下自滬港通開(kāi)通以來(lái)的歷史新高。而僅2021年以來(lái)的12個(gè)交易日中，南向資金凈流入規(guī)模就達(dá)到了1852.93億港元，這也使得自開(kāi)通以來(lái)，通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制凈流入港股市場(chǎng)的資金達(dá)到了1.92萬(wàn)億港元。

截至當(dāng)日收盤(pán)，港股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，恒生指數(shù)收漲2.7%，恒生科技指數(shù)漲2.84%，市場(chǎng)放量成交超3000億港元。地產(chǎn)、醫(yī)療、金融、消費(fèi)品板塊走強(qiáng)，安踏體育、舜宇光學(xué)科技、比亞迪電子、中金公司、港交所等均創(chuàng)新高。

2021年以來(lái)，通過(guò)港股通交易，南向資金爆發(fā)式流入港股，帶動(dòng)了港股市場(chǎng)持續(xù)上行，也引發(fā)了內(nèi)地投資者的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2021年以來(lái)香港恒生指數(shù)已經(jīng)累計(jì)上行了8.85%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)則累計(jì)上行了9.27%。當(dāng)前不少機(jī)構(gòu)都十分看好港股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。光大證券指出，港股市場(chǎng)在基本面、資金面、情緒面三方面均處于積極狀態(tài)，港股市場(chǎng)整體盈利的70%左右源自中資股，全市場(chǎng)盈利增速與中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。同時(shí)，從行業(yè)個(gè)股層面看，多數(shù)行業(yè)AH兩地普遍還存在著較大的估值價(jià)差。香港上市制度改革后，一些優(yōu)質(zhì)的科技醫(yī)藥消費(fèi)股也前往香港上市，極大改善資產(chǎn)質(zhì)量。實(shí)際上，目前A股基金中覆蓋港股的基金及港股QDII基金正在獲的資金大幅申購(gòu)，今年1月份發(fā)行的新基金中，半數(shù)以上產(chǎn)品已將港股納入投資范圍。

長(zhǎng)期來(lái)看，南向資金持續(xù)凈流入的態(tài)勢(shì)仍然有望持續(xù)。中金公司預(yù)計(jì)，長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性南向資金流入將保持強(qiáng)勁，在未來(lái)3-5年內(nèi)，每年約有2000-4000億港元，這得益于中國(guó)家庭資產(chǎn)配置多樣化和共同基金發(fā)行增加，以及香港市場(chǎng)新經(jīng)濟(jì)公司不斷壯大提升長(zhǎng)期吸引力。招商基金則指出，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看， 在“弱美元、穩(wěn)人民幣”的趨勢(shì)下，港股中資股的盈利確定性高、低估值的優(yōu)勢(shì)明顯。疊加目前港股相較于A股的投資性?xún)r(jià)比處于歷史高位，南向資金有望持續(xù)凈流入。

與此同時(shí)，一些研究機(jī)構(gòu)不約而同地指出，隨著南下資金的不斷流入，港股市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)將發(fā)生轉(zhuǎn)移。國(guó)盛證券指出，近年來(lái)港股通南下資金持續(xù)流入港股。尤其是2020年，僅是港股通渠道累計(jì)凈流入規(guī)模便接近7000億港元，在很大程度上對(duì)沖了外資流出的影響。國(guó)內(nèi)南下資金已在事實(shí)上成為港股市場(chǎng)最重要的資金增量和決定市場(chǎng)表現(xiàn)的壓艙石。據(jù)其測(cè)算，2020年來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的資金占港股市場(chǎng)總成交金額的比重已至提升至15%左右，占港股的外地資金比重的1/3。隨著南下資金加速流入港股市場(chǎng)，南下資金也有望重復(fù)過(guò)去數(shù)年北上資金影響A股的歷程，搶奪港股定價(jià)權(quán)并成為左右港股市場(chǎng)表現(xiàn)的決定性力量。國(guó)信證券也指出，巨量的南下資金反映了內(nèi)資機(jī)構(gòu)越來(lái)越重視港股市場(chǎng)，當(dāng)前“港股通標(biāo)的股票投資比例不超過(guò)本基金股票資產(chǎn)的50%”已成為內(nèi)資基金產(chǎn)品的標(biāo)配。南下資金持續(xù)增加，港股定價(jià)權(quán)未來(lái)將從外資轉(zhuǎn)向內(nèi)資。(記者 吳黎華)

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