嘀嗒出行擬赴港上市 究竟是“借”了哪股東風(fēng)?

出行領(lǐng)域的聚光燈首次偏離滴滴，照射在了嘀嗒出行上。

日前，嘀嗒出行向港交所遞交招股書，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)共享出行領(lǐng)域上市第一股，引起業(yè)界一片嘩然。受疫情影響，今年不論是行業(yè)還是經(jīng)濟(jì)均受重創(chuàng)，在此微妙時(shí)機(jī)，嘀嗒出行還能搶在行業(yè)巨頭——滴滴出行之前后來(lái)居上，搶先登陸A股市場(chǎng)，究竟是“借”了哪股東風(fēng)?是必然還是巧合?上市之后又將遇到哪些阻礙?

悄然“搶灘”

早年共享經(jīng)濟(jì)盛行時(shí)，一切可以共享細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)生，如共享充電寶、共享單車等都刺激了行業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而共享出行更是影響著人們的出行方式和消費(fèi)理念。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，2019年國(guó)內(nèi)一線城市中每平方公里的民用汽車數(shù)量達(dá)到3151輛，一線城市的車主則在每個(gè)工作日平均花費(fèi)約46.4%的往返通勤時(shí)間(即39分鐘)在交通擁堵上，大眾出行需求不斷提升將會(huì)令擁堵繼續(xù)加劇。

這意味著隨著道路和停車資源會(huì)越來(lái)越緊張，無(wú)論是乘客還是車主，參與順風(fēng)合乘的動(dòng)力會(huì)越來(lái)越大，這就促使共享出行逐步大眾化并成為主流出行方式。

這塊誘人的蛋糕也吸引了眾多資本入局，爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額，而不論是早期被合并之前的快的、優(yōu)步，還是滴滴、嘀嗒都是賽道上曾獲關(guān)注度較高的選手。一直以來(lái)，滴滴都堪稱共享出行市場(chǎng)最大的寵兒：2015年合并了快的，2016年并購(gòu)了優(yōu)步，自此奠定了一家獨(dú)大的格局，從專車、快車一步步切入代駕、公交、租車、單車等市場(chǎng)，躋身互聯(lián)網(wǎng)新三巨頭之列。

因此，嘀嗒“突然”逆風(fēng)上市，令不少業(yè)者感到頗為意外，畢竟滴滴還徘徊在上市大門之外，而嘀嗒竟然悄然搶先登陸。

欲上市的“東風(fēng)”

直至嘀嗒向港交所遞交招股書一事被傳出，大家才似乎“正經(jīng)”打量起這家公司。

2014年，嘀嗒出行起家于順風(fēng)車業(yè)務(wù)，原名嘀嗒拼車。2018年1月，嘀嗒拼車對(duì)外宣布完成品牌升級(jí)，從嘀嗒拼車升級(jí)為嘀嗒出行，從專注順路拼車的出行平臺(tái)，升級(jí)為出租車、順風(fēng)車兼具的移動(dòng)出行平臺(tái)。

與別家平臺(tái)不同的是，嘀嗒專一布局順風(fēng)車和出租車兩大業(yè)務(wù)。招股書顯示，截至今年6月30日，嘀嗒在全國(guó)366個(gè)城市提供順風(fēng)車服務(wù)，擁有約1920萬(wàn)名注冊(cè)私家車主，其中超過(guò)半數(shù)為認(rèn)證私家車主，嘀嗒出行APP注冊(cè)用戶達(dá)1.8億，今年上半年的月活躍用戶量(MAU)達(dá)1470萬(wàn)。目前，嘀嗒出行的業(yè)務(wù)主要涵蓋三大部分：順風(fēng)車服務(wù)、智慧出行業(yè)務(wù)、廣告及其他服務(wù)，主要盈利點(diǎn)仍在順風(fēng)車業(yè)務(wù)。該版塊已成為嘀嗒出行的核心業(yè)務(wù)：2017年—2019年以及2020年上半年，嘀嗒出行從順風(fēng)車平臺(tái)產(chǎn)生的營(yíng)收分別為2770萬(wàn)元、7790萬(wàn)元、5.33億元和2.73億元，分別占同期總營(yíng)收的56.6%、66.3%、91.9%及87.8%。

而備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的是，作為共享出行賽道中的第二大玩家，嘀嗒打破了外界關(guān)于出行平臺(tái)“燒錢”的刻板印象。嘀嗒?jiǎng)?chuàng)立6年間，發(fā)展一直比較穩(wěn)健。最新數(shù)據(jù)顯示，2019年，嘀嗒已成為國(guó)內(nèi)順風(fēng)車市場(chǎng)最大的平臺(tái)，市場(chǎng)占有率高達(dá)66.5%。同期，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.81億元，同比增長(zhǎng)393.8%;虧損7.56億元，較2018年的16.77億元，虧損大幅收窄;公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)1.72億元，截至今年9月，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)15個(gè)月盈利。

“不可否認(rèn)，嘀嗒的連續(xù)盈利靠得就是順風(fēng)車業(yè)務(wù)，但嘀嗒也用了些‘巧勁兒’。”深耕出行領(lǐng)域多年的李琛告訴記者，嘀嗒在成立初期就選擇了順風(fēng)車作為發(fā)展方向，當(dāng)時(shí)滴滴正與快的對(duì)掐，而嘀嗒?jiǎng)t巧妙避開(kāi)了主戰(zhàn)場(chǎng)的燒錢模式。再加上，2018年滴滴順風(fēng)車兩起安全事件對(duì)于順風(fēng)車業(yè)務(wù)而言無(wú)異于“生死劫”，當(dāng)時(shí)滴滴順風(fēng)車下線、高德順風(fēng)車暫停、嘀嗒順風(fēng)車關(guān)閉深夜服務(wù)，滴滴直到2019年才恢復(fù)部分城市順風(fēng)車業(yè)務(wù)，客觀上也為嘀嗒的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)留下了空檔期。

此外，聞旅CEO周海濤在接受記者采訪時(shí)也指出，嘀嗒既不擁有車輛，也無(wú)須向順風(fēng)車車主和出租車司機(jī)持續(xù)支付大規(guī)模激勵(lì)和補(bǔ)貼，使得固定成本和變動(dòng)成本都很小。公司變現(xiàn)的方式是收取交易服務(wù)費(fèi)以及一些廣告收入，這樣的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式也令其獲益不少。“在行業(yè)發(fā)展早期，這一模式受約束小，投入小，可以快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模崛起和盈利，這也為嘀嗒?jiǎng)?chuàng)造了不少收入。”周海濤說(shuō)。

正是看上去良好的盈利情況和樂(lè)觀的市場(chǎng)占有率為嘀嗒的上市夯實(shí)了基礎(chǔ)。

未來(lái)仍需翻越“大山”

事實(shí)上，業(yè)內(nèi)對(duì)于嘀嗒赴港上市，也并非全然看好，即使上市成功也并不意味著等待嘀嗒的就是坦途。

首先擺在嘀嗒，乃至整個(gè)共享出行領(lǐng)域面前的一座大山仍是安全問(wèn)題。近年來(lái)，與順風(fēng)車服務(wù)有關(guān)的惡性犯罪事件屢屢發(fā)生，令用戶對(duì)順風(fēng)車的安全產(chǎn)生擔(dān)憂，加之監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)順風(fēng)車的嚴(yán)格監(jiān)管，也一定程度上限制了順風(fēng)車市場(chǎng)的盲目擴(kuò)張。為避免順風(fēng)車惡性事件的悲劇再次上演，北京、上海先后出臺(tái)順風(fēng)車業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，要求每輛車每天從事順風(fēng)車業(yè)務(wù)不得超過(guò)2次。

嘀嗒也在招股書中表示嘀嗒在中國(guó)順風(fēng)車市場(chǎng)可能面臨(其中包括)其他出行選擇、相關(guān)監(jiān)管規(guī)定及限制以及安全及隱私問(wèn)題所帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

而這種風(fēng)險(xiǎn)并非杞人憂天。經(jīng)梳理，記者發(fā)現(xiàn)，2019年9月，嘀嗒一名順風(fēng)車司機(jī)在未取得營(yíng)運(yùn)資質(zhì)的情況下，進(jìn)行違規(guī)營(yíng)運(yùn)，且該司機(jī)在將其他乘客送到之后，對(duì)女乘客進(jìn)行了“猥褻”;今年2月，嘀嗒出行就曾因違反北京市有關(guān)“疫情防控期間，暫停出入京順風(fēng)車業(yè)務(wù)”的要求，違規(guī)從事城際客運(yùn)業(yè)務(wù)，被相關(guān)部門約談。上述事件的發(fā)生也證明，嘀嗒在安全問(wèn)題上并非絕對(duì)靠譜。

“滴滴出行的App活躍用戶數(shù)為5439.48萬(wàn)，而嘀嗒出行的活躍用戶數(shù)僅為585.65萬(wàn)，滴滴比嘀嗒高出近10倍，其日活和單量也都遠(yuǎn)超嘀嗒。因此，在體量還不夠大時(shí)，嘀嗒的安全問(wèn)題還不算十分凸顯，但肯定是一種隱患。”李琛表示，倘若后續(xù)嘀嗒的基數(shù)能夠持續(xù)增大，其安全事故發(fā)生的概率也會(huì)相應(yīng)增加，這也必然會(huì)引起社會(huì)及監(jiān)管部門的注意，所以能否打好“出行安全”這張牌，對(duì)嘀嗒生存發(fā)展影響重大。

同時(shí)，等待嘀嗒的將是更加殘酷的競(jìng)爭(zhēng)，特別是來(lái)自聚合平臺(tái)的挑戰(zhàn)。高德、美團(tuán)、百度等依靠超級(jí)流量入口，已隱隱形成網(wǎng)約車領(lǐng)域的另一股新勢(shì)力，以高德地圖為例，國(guó)慶期間日活就超過(guò)1億人次。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士曾毫不諱言地指出，嘀嗒搶先于滴滴啟動(dòng)IPO，無(wú)非就是“缺錢”。同時(shí)，近年來(lái)出行行業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)的融資難度也越來(lái)越大，嘀嗒成立至今共完成4輪融資，即來(lái)自IDG資本、易車網(wǎng)、崇德投資、蔚來(lái)資本等共計(jì)1.3億美元融資，而最近一次為2017年3月的D輪融資，距離現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)去3年之久，不排除投資人存在一定的變現(xiàn)需求。

如何解決安全問(wèn)題、維持盈利、突圍競(jìng)爭(zhēng)格局都將是嘀嗒在未來(lái)需要翻越的大山。(張亞欣)

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