中藥企業(yè)半年報(bào)：七成以上中藥企業(yè)業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)

近日，醫(yī)藥上市公司紛紛發(fā)布了上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，行業(yè)整體營(yíng)收萎縮，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)良好，不過，內(nèi)部繼續(xù)呈現(xiàn)出分化，中藥行業(yè)承壓明顯，七成以上中藥企業(yè)業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)。

七成以上中藥企業(yè)業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)

川財(cái)證券報(bào)告顯示，從2020年上半年上市醫(yī)藥企業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)分化，醫(yī)療器械、原料藥、醫(yī)療服務(wù)收入增速居前。受疫情影響，2020年上半年，醫(yī)療器械公司營(yíng)業(yè)收入提升較大，同比增長(zhǎng)39.61%，化學(xué)原料藥同比增長(zhǎng)4.74%，醫(yī)療服務(wù)同比上漲4.11%，醫(yī)藥商業(yè)、生物制品、化學(xué)制劑分別同比下滑1.39%、3.63%、8.98%，中藥方面下滑更是多達(dá)9.94%。

從歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增速來(lái)看，上半年醫(yī)療器械行業(yè)同比增長(zhǎng)高達(dá)94.73%，醫(yī)療服務(wù)增長(zhǎng)49.14%，化學(xué)原料藥、醫(yī)藥商業(yè)分別同比增長(zhǎng)33.13%和1.39%，但中藥和化學(xué)制劑方面，則分別同比下滑25.51%和5.95%。

具體從67家中藥公司來(lái)看，2020年上半年?duì)I收總額為1447億元，同比下降10%，歸母凈利潤(rùn)136億元，同比下降26%。單季度來(lái)看，2020年第一季度中藥公司營(yíng)收總額為723億元，同比下降12%，歸母凈利潤(rùn)為73億元，同比下滑26%;第二季度營(yíng)收總額為885億元，同比增長(zhǎng)13%，歸母凈利潤(rùn)為63億元，同比下降24%。

華安證券分析師鄒坤表示，疫情疊加醫(yī)改政策影響下，中醫(yī)藥行業(yè)承壓較為明顯，輔助用藥控費(fèi)及新藥申報(bào)審批等政策均需要中藥企業(yè)對(duì)原有經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行較大調(diào)整，業(yè)績(jī)上更是營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比兩位數(shù)下降。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，同花順行業(yè)分類下，中藥分類企業(yè)68家，僅17家企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)，占比25%，以嶺藥業(yè)、佛慈制藥等涉新冠肺炎疫情用藥企業(yè)收入增幅明顯。

湘財(cái)證券分析師許雯則表示，中藥行業(yè)承壓依然明顯，下行壓力依舊較大，76%的企業(yè)收入負(fù)增長(zhǎng)，73%的企業(yè)扣非歸母凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。

多家明星中醫(yī)藥藥企收入明顯下降。以同仁堂股份為例，2020年上半年同仁堂營(yíng)業(yè)收入較去年同期下降16.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期下降27.28%。華潤(rùn)三九2020年上半年?duì)I業(yè)收入較去年同期同比下滑18.62%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑38.41%。

在分析業(yè)績(jī)虧損原因時(shí)，同仁堂股份表示，上半年，國(guó)際貿(mào)易和新冠疫情等因素疊加，市場(chǎng)消費(fèi)疲軟，全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明顯，下屬同仁堂國(guó)藥業(yè)務(wù)覆蓋20個(gè)國(guó)家及地區(qū)，故所受影響較大。

也有中藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)。上半年，以嶺藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.87億元，較去年同期增長(zhǎng)50.35%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.14億元，同比增長(zhǎng)57.05%。其上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)：一是受新冠疫情影響，連花清瘟銷售收入大幅增長(zhǎng)，二是心腦血管產(chǎn)品銷售收入在第二季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。資料顯示，從2020年1月下旬開始，以嶺藥業(yè)將所有生產(chǎn)線用來(lái)生產(chǎn)連花清瘟。連花清瘟一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入15.42億元，同比大幅增長(zhǎng)。

銷售費(fèi)用明顯下降研發(fā)投入普遍較低

從中醫(yī)藥企業(yè)中報(bào)來(lái)看，中醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用明顯下降。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，68家藥企中，52家企業(yè)銷售費(fèi)用同比下滑，占比高達(dá)76.47%。

具體來(lái)看，華潤(rùn)三九銷售費(fèi)用同比下降36.04%;康恩貝銷售費(fèi)用同比下降27%;中恒集團(tuán)銷售費(fèi)用同比下降40.08%;葵花藥業(yè)銷售費(fèi)用同比下降達(dá)42.96%;康緣藥業(yè)銷售費(fèi)用同比下降44.33%。

值得注意的是，雖然大多中醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用有所下滑，但總體來(lái)看，仍有部分企業(yè)銷售費(fèi)用占營(yíng)收比較高。同花順數(shù)據(jù)顯示，從銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入占比來(lái)看，68家中醫(yī)藥企業(yè)中，包括西藏藥業(yè)、漢森制藥、奇正藏藥等多達(dá)25家企業(yè)銷售費(fèi)用占比多達(dá)40%，龍津藥業(yè)、大理藥業(yè)等7家企業(yè)占比更是高達(dá)50%以上。

具體看，龍津藥業(yè)銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重高達(dá)70.42%;大理藥業(yè)銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)58.75%;上海凱寶銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重55.45%;步長(zhǎng)制藥銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重高達(dá)52.35%。

除此之外，中醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入雖有所增加，但較醫(yī)療行業(yè)中其他類別仍然有限。清科資本合伙人喻聚蓉表示，類比生物藥企業(yè)，中醫(yī)藥研發(fā)投入力度較弱。財(cái)通證券分析師張文錄表示，相對(duì)于化學(xué)制藥公司轉(zhuǎn)型創(chuàng)新而言，中醫(yī)藥企業(yè)受醫(yī)?？刭M(fèi)壓力大，研發(fā)進(jìn)展慢且思想仍未跟進(jìn)，例如，化學(xué)制劑企業(yè)的研發(fā)支出為6.6%，而且逐漸上升;而中藥企業(yè)的研發(fā)支出僅有2.3%，過去兩年變化不大。

同花順數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)兩年公布研發(fā)費(fèi)用的67家中醫(yī)藥企業(yè)中，28家企業(yè)研發(fā)投入有所增加，其中以嶺藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入較上年同期上漲30.7%;桂林三金研發(fā)投入較上年同期上漲55.4%;步長(zhǎng)制藥研發(fā)投入較去年同期上漲49.14%;方盛制藥研發(fā)投入較上年同期上漲50.18%。

具體來(lái)看，7家企業(yè)研發(fā)投入超過1億元。白云山、以嶺、天士力研發(fā)投入超過2億元，分別為2.69億元、2.54億元、2.34億元?？稻壦帢I(yè)、步長(zhǎng)制藥、華潤(rùn)三九、濟(jì)川藥業(yè)研發(fā)投入分別為1.94億元、1.73億元、1.68億元、1.23億元。

但總體來(lái)看，中醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入占比仍較低。數(shù)據(jù)顯示，中醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入占營(yíng)收占比超過5%的僅8家企業(yè)，其中，康緣藥業(yè)研發(fā)最多，投入占營(yíng)收總額達(dá)12.5%;壽仙谷次之，投入占營(yíng)收9.1%;龍津藥業(yè)、桂林三金、東阿阿膠、以嶺藥業(yè)投入占營(yíng)收比值分別為8.77%、8.56%、6.57%、5.66%。投入占比低于1%的企業(yè)達(dá)10家。嘉應(yīng)制藥研發(fā)投占收入比重僅0.19%;貴州三力研發(fā)投入占比為0.21%;信邦制藥投入占比0.35%;西藏藥業(yè)投入占比0.48%;云南白藥、太安堂、太極集團(tuán)分別占比為0.54%、0.66%、0.66%;貴州百靈、同仁堂、*ST目藥占比僅為0.68%、0.72%和0.88%。

當(dāng)然，也有專家指出，與平均每種新藥研發(fā)投入動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)甚至數(shù)億元的西藥企業(yè)相比，中藥企業(yè)研發(fā)投入低，也有中藥行業(yè)自身獨(dú)特發(fā)展規(guī)律這一因素——中藥尤其是中成藥，多源自經(jīng)典名方，療效確切且經(jīng)過數(shù)百年乃至上千年歷史驗(yàn)證，無(wú)須像西藥那樣投入巨資創(chuàng)新研發(fā)。

加大研發(fā)和標(biāo)準(zhǔn)化是關(guān)鍵

業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為，在新藥典實(shí)施、用藥監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，做好標(biāo)準(zhǔn)化和研發(fā)是中醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。喻聚蓉此前接受媒體采訪時(shí)表示，數(shù)據(jù)顯示，2019年頭部中藥企業(yè)的研發(fā)投入占比近5%，而中醫(yī)藥行業(yè)整體的研發(fā)投入仍不足3%，這大大阻礙了整體行業(yè)的發(fā)展。近年來(lái)，從宏觀政策到行業(yè)實(shí)操領(lǐng)域，都在鼓勵(lì)中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展所需的配套研發(fā)、服務(wù)業(yè)務(wù)，中醫(yī)藥行業(yè)有望迎來(lái)利好期。

中國(guó)中藥控股有限公司副總裁蘭青山表示，將加大研發(fā)投入，例如經(jīng)典名方開發(fā)，能讓每一個(gè)經(jīng)典名方都有獨(dú)立的身份證，大類成分明確，工藝參數(shù)可重復(fù)，質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)定;從指標(biāo)成分含量、浸出物、出膏率、指紋圖譜、特征圖譜、薄層鑒別等綜合指標(biāo)進(jìn)行控制，可實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈溯源，控制外源性有害物質(zhì)。

國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局原副局長(zhǎng)任德權(quán)則表示，通過制定國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)促進(jìn)中藥與國(guó)際接軌，是中藥國(guó)際化的必經(jīng)之路，這對(duì)于掌握國(guó)際話語(yǔ)權(quán)、提升國(guó)際影響力也具有重要意義。

壽仙谷董事長(zhǎng)李明焱此前也表示，標(biāo)準(zhǔn)化是中醫(yī)藥走向國(guó)際的前提。加強(qiáng)中醫(yī)藥標(biāo)準(zhǔn)化，對(duì)促進(jìn)中醫(yī)藥國(guó)際貿(mào)易和中醫(yī)藥國(guó)際化有深遠(yuǎn)影響，對(duì)提升全球中草藥和中醫(yī)藥產(chǎn)品的質(zhì)量與安全、打破醫(yī)療產(chǎn)品的貿(mào)易壁壘，將起到重要作用。

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