【解讀】青睞低估值銀行股 北上資金為何頻頻買入招商銀行？

上市銀行市凈率在創(chuàng)出歷史新低后，低估值的銀行股開始受到北上資金的強烈關注。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，最近一個月，北上資金呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，以滬股通為代表的北上資金將布局重點選擇了招商銀行，在一個月內累計凈買入該股逾9億元。

西南財經(jīng)大學金融學院數(shù)字經(jīng)濟研究中心主任陳文在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前內資銀行股估值整體偏低，招商銀行之所以成為銀行板塊中估值最高的個股之一，主要是因為投資者對該行的零售金融戰(zhàn)略布局及其未來發(fā)展前景比較認可。“A股市場比H股市場的流動性更好，北上資金的持續(xù)買入，說明投資者對該行的A股表現(xiàn)比較看好。”

進入6月份以來，上市銀行整體走勢較5月份有了較大改觀，表現(xiàn)出觸底企穩(wěn)的跡象。雖然銀行板塊在6月份呈現(xiàn)先揚后抑的震蕩走勢，在申萬一級28個行業(yè)指數(shù)的漲幅排名中較為靠后，但平均漲幅已由5月份的-2.21%變?yōu)?0.16%。

統(tǒng)計顯示，自5月16日起的一個月內，滬股通、深股通等北上資金集中發(fā)力，凈買入金額達到520.58億元，同期南下資金凈流入額僅為250.24億元，兩者相差一倍多。

眾所周知，不論是北上資金還是南下資金，優(yōu)質的銀行股一直是這兩路資金布局的重點之一。隨著北上資金的大舉凈流入，A股中的銀行股也成為其搶籌的目標之一。

《證券日報》記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，最近一個月時間內，北上資金頻頻買入招商銀行股票，在滬深港股前十大成交活躍股名單中，招商銀行近一個月內共上榜18次，其中單日資金凈流入12次。北上資金累計買入招商銀行股票42.83億元，累計賣出33.68億元，凈買入額為9.15億元。在此期間，招商銀行的A股股價累計上漲0.29%，強于銀行板塊平均表現(xiàn)。

在A+H上市銀行股中，招商銀行的AH股溢價率僅為2%，是所有中資銀行股中最低的，即使在所有A+H股上市公司中，也僅高于藥明康德和中國平安。陳文表示，招商銀行的AH股價差屬于上市中資銀行股中最小的，體現(xiàn)了內外資對招商銀行的估值分歧較小。總體來看，A股市場比H股市場的流動性更好，北上資金的持續(xù)買入說明投資者對招商銀行的A股表現(xiàn)比較看好。

另有業(yè)內人士分析認為，北上資金對招商銀行A股的持續(xù)買入，也反映出，在目前估值修復的背景下，北上資金對優(yōu)質銀行股還是較為青睞的。

中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，在商業(yè)銀行里，招商銀行的業(yè)務(尤其是零售業(yè)務)發(fā)展是可圈可點的，盈利能力也比較穩(wěn)定。

iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至本周二收盤，銀行板塊的整體市凈率為0.61倍，是歷年來的最低。今年年初時，銀行板塊的市凈率為0.68倍。在36家A股上市的銀行中，絕大部分銀行股價處于破凈狀態(tài)。

2019年報和今年一季報業(yè)績報告顯示，中資銀行的業(yè)績普遍穩(wěn)定增長，這將對銀行股的估值提升起到正面影響。2020年一季報顯示，16家A股上市銀行總利潤實現(xiàn)5.5%的正向增長，凈利潤同比增幅逾10%。大部分上市銀行的資產(chǎn)質量穩(wěn)定向好，超七成銀行的不良貸款率與年初相比出現(xiàn)下降或持平，其中有4家銀行的不良貸款率低于1%。

盤和林評價稱，上市銀行目前估值整體偏低，盈利比較穩(wěn)定，因此安全邊界較高。(記者 呂 東)

關鍵詞： 北上資金 招商銀行