《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》發(fā)布 中介機構(gòu)問責加重

隨著創(chuàng)業(yè)板改革落地，注冊制正式進入存量市場。注冊制對中介機構(gòu)專業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量提出更高要求。

近期證監(jiān)會發(fā)布的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，在投行圈內(nèi)引發(fā)廣泛討論，業(yè)內(nèi)聚焦在注冊保薦代表人的兩大實質(zhì)性門檻被全部取消。證券時報記者從一名接近監(jiān)管層人士處獨家獲悉，監(jiān)管層認為要成為保薦代表人應(yīng)具有股債新三板、質(zhì)控、內(nèi)核相關(guān)經(jīng)歷，需長達36個月以上;同時是在業(yè)務(wù)崗(承做)。

有投行人士表示，注冊制下保薦角色將弱化，通道價值越來越低，“金領(lǐng)”光輝不再。同時，中介機構(gòu)責任被進一步壓實，監(jiān)管處罰力度加大。據(jù)了解，對于保薦機構(gòu)及保代的處罰，暫停資格最長可達3年。

保代門檻變化大

注冊制的持續(xù)推進，不僅影響一級市場的生態(tài)，也影響著保薦代表人群體的職業(yè)動向。

6月12日，《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》與創(chuàng)業(yè)板改革文件同時發(fā)布，迅速獲得業(yè)內(nèi)關(guān)注。注冊保薦代表人的“門檻”出現(xiàn)重大變化。

《辦法》明確指出，保薦代表人應(yīng)當熟練掌握保薦業(yè)務(wù)相關(guān)的法律、會計、財務(wù)管理、稅務(wù)、審計等專業(yè)知識，最近5年內(nèi)具備36個月以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷、最近12個月持續(xù)從事保薦相關(guān)業(yè)務(wù)，最近3年未受到證券交易所等自律組織的重大紀律處分或者證監(jiān)會的行政處罰、重大行政監(jiān)管措施。

《辦法》還提到，證券業(yè)協(xié)會制定保薦代表人自律管理規(guī)范，組織非準入型的水平評價測試，保障和提高保薦代表人的專業(yè)能力水平。

對比2017年修訂版可發(fā)現(xiàn)，此前監(jiān)管對保薦工作時長僅要求“具備3年以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷”，本次調(diào)整后更為具體，要求更高。

更重要的是，保代門檻發(fā)生實質(zhì)性變化。首先，不再要求項目協(xié)辦經(jīng)驗。2017版提及的“最近3年內(nèi)在本辦法第二條規(guī)定的境內(nèi)證券發(fā)行項目中擔任過項目協(xié)辦人”已被取消。第二，不再要求參加保薦代表人勝任能力考試，但新增了非準入型的水平評價測試，目的在于保障和提高保代的專業(yè)能力水平。

在多名投行人士看來，此次調(diào)整意味著保代將不再是“稀缺資源”。一名深圳券商投行人士表示：“從現(xiàn)有規(guī)定來看，門檻并不高，可以預(yù)見保代數(shù)量將會暴增。”在他看來，未來協(xié)會可能會對保代需具備的能力條件進一步發(fā)布指引。

一名券商投行資本市場部人士表示，上述相關(guān)要求對其極為不利。他告訴記者，其一直為準保代狀態(tài)，但因為在承銷崗，不屬于承做崗，擔心未來無法注冊保代，呼吁監(jiān)管層能有新老劃斷的安排。

投行從業(yè)者的憂慮反映出保代政策紅利已經(jīng)成為過去。注冊制改革下保薦角色將會弱化，通道價值不再。

華東一名券商投行老總在接受證券時報記者采訪時表示：“保代事前資格準入這個制度徹底廢掉，能讓投行重新聚焦在客戶服務(wù)上，而不是考試。這也可以看出，股票發(fā)行實現(xiàn)市場化其實非常艱難。”

處罰力度升級

此次修訂還落實注冊制改革要求，壓實中介機構(gòu)責任，強化保薦機構(gòu)內(nèi)部控制，加大對中介機構(gòu)的問責力度。

在監(jiān)管措施專章中，《辦法》新增一條，對于包括“擅自改動申請文件、信息披露資料或者其他已提交文件”在內(nèi)的九大情形，情節(jié)嚴重的，證監(jiān)會可在3個月到12個月內(nèi)不受理保薦機構(gòu)、保薦代表人具體負責的推薦。據(jù)了解，去年就有券商保代被爆出修改科創(chuàng)板招股書的內(nèi)容。

對于保薦機構(gòu)的處罰，暫停資格最長可達到3年，甚至被吊牌。《辦法》提出，如果保薦機構(gòu)出現(xiàn)內(nèi)部控制制度、持續(xù)督導制度、保薦工作底稿制度等存在重大缺陷或者未有效執(zhí)行的;廉潔從業(yè)管理內(nèi)控體系、反洗錢制度存在重大缺陷或者未有效執(zhí)行等11個情形之一的，證監(jiān)會可以視情節(jié)輕重，暫停保薦業(yè)務(wù)資格3個月到36個月，并可以責令保薦機構(gòu)更換董事、監(jiān)事、高級管理人員或者限制其權(quán)利;情節(jié)特別嚴重的，撤銷其保薦業(yè)務(wù)資格。而在2017年版本中，暫停業(yè)務(wù)資格時長最多為6個月。

對保薦代表人的問責力度同樣加大?！掇k法》提到，若保代出現(xiàn)重大事項未報告、未披露;偽造或者變造簽字、蓋章等8個情形之一的，證監(jiān)會可以根據(jù)情節(jié)輕重，在3個月到36個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負責的推薦;情節(jié)特別嚴重的，采取認定為不適當人選的監(jiān)管措施。

另外，發(fā)行人如果招股書存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏問題，證監(jiān)會可以暫停保薦機構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)資格12個月到36個月，責令保薦機構(gòu)更換相關(guān)負責人，對保薦代表人采取認定為不適當人選的監(jiān)管措施;情節(jié)嚴重的，撤銷保薦業(yè)務(wù)資格，對相關(guān)責任人采取證券市場禁入的措施。證券時報記者 譚楚丹

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