《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》發(fā)布 中介機(jī)構(gòu)問(wèn)責(zé)加重

隨著創(chuàng)業(yè)板改革落地，注冊(cè)制正式進(jìn)入存量市場(chǎng)。注冊(cè)制對(duì)中介機(jī)構(gòu)專業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量提出更高要求。

近期證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，在投行圈內(nèi)引發(fā)廣泛討論，業(yè)內(nèi)聚焦在注冊(cè)保薦代表人的兩大實(shí)質(zhì)性門(mén)檻被全部取消。證券時(shí)報(bào)記者從一名接近監(jiān)管層人士處獨(dú)家獲悉，監(jiān)管層認(rèn)為要成為保薦代表人應(yīng)具有股債新三板、質(zhì)控、內(nèi)核相關(guān)經(jīng)歷，需長(zhǎng)達(dá)36個(gè)月以上;同時(shí)是在業(yè)務(wù)崗(承做)。

有投行人士表示，注冊(cè)制下保薦角色將弱化，通道價(jià)值越來(lái)越低，“金領(lǐng)”光輝不再。同時(shí)，中介機(jī)構(gòu)責(zé)任被進(jìn)一步壓實(shí)，監(jiān)管處罰力度加大。據(jù)了解，對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)及保代的處罰，暫停資格最長(zhǎng)可達(dá)3年。

保代門(mén)檻變化大

注冊(cè)制的持續(xù)推進(jìn)，不僅影響一級(jí)市場(chǎng)的生態(tài)，也影響著保薦代表人群體的職業(yè)動(dòng)向。

6月12日，《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》與創(chuàng)業(yè)板改革文件同時(shí)發(fā)布，迅速獲得業(yè)內(nèi)關(guān)注。注冊(cè)保薦代表人的“門(mén)檻”出現(xiàn)重大變化。

《辦法》明確指出，保薦代表人應(yīng)當(dāng)熟練掌握保薦業(yè)務(wù)相關(guān)的法律、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理、稅務(wù)、審計(jì)等專業(yè)知識(shí)，最近5年內(nèi)具備36個(gè)月以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷、最近12個(gè)月持續(xù)從事保薦相關(guān)業(yè)務(wù)，最近3年未受到證券交易所等自律組織的重大紀(jì)律處分或者證監(jiān)會(huì)的行政處罰、重大行政監(jiān)管措施。

《辦法》還提到，證券業(yè)協(xié)會(huì)制定保薦代表人自律管理規(guī)范，組織非準(zhǔn)入型的水平評(píng)價(jià)測(cè)試，保障和提高保薦代表人的專業(yè)能力水平。

對(duì)比2017年修訂版可發(fā)現(xiàn)，此前監(jiān)管對(duì)保薦工作時(shí)長(zhǎng)僅要求“具備3年以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷”，本次調(diào)整后更為具體，要求更高。

更重要的是，保代門(mén)檻發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。首先，不再要求項(xiàng)目協(xié)辦經(jīng)驗(yàn)。2017版提及的“最近3年內(nèi)在本辦法第二條規(guī)定的境內(nèi)證券發(fā)行項(xiàng)目中擔(dān)任過(guò)項(xiàng)目協(xié)辦人”已被取消。第二，不再要求參加保薦代表人勝任能力考試，但新增了非準(zhǔn)入型的水平評(píng)價(jià)測(cè)試，目的在于保障和提高保代的專業(yè)能力水平。

在多名投行人士看來(lái)，此次調(diào)整意味著保代將不再是“稀缺資源”。一名深圳券商投行人士表示：“從現(xiàn)有規(guī)定來(lái)看，門(mén)檻并不高，可以預(yù)見(jiàn)保代數(shù)量將會(huì)暴增。”在他看來(lái)，未來(lái)協(xié)會(huì)可能會(huì)對(duì)保代需具備的能力條件進(jìn)一步發(fā)布指引。

一名券商投行資本市場(chǎng)部人士表示，上述相關(guān)要求對(duì)其極為不利。他告訴記者，其一直為準(zhǔn)保代狀態(tài)，但因?yàn)樵诔袖N(xiāo)崗，不屬于承做崗，擔(dān)心未來(lái)無(wú)法注冊(cè)保代，呼吁監(jiān)管層能有新老劃斷的安排。

投行從業(yè)者的憂慮反映出保代政策紅利已經(jīng)成為過(guò)去。注冊(cè)制改革下保薦角色將會(huì)弱化，通道價(jià)值不再。

華東一名券商投行老總在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示：“保代事前資格準(zhǔn)入這個(gè)制度徹底廢掉，能讓投行重新聚焦在客戶服務(wù)上，而不是考試。這也可以看出，股票發(fā)行實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化其實(shí)非常艱難。”

處罰力度升級(jí)

此次修訂還落實(shí)注冊(cè)制改革要求，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制，加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的問(wèn)責(zé)力度。

在監(jiān)管措施專章中，《辦法》新增一條，對(duì)于包括“擅自改動(dòng)申請(qǐng)文件、信息披露資料或者其他已提交文件”在內(nèi)的九大情形，情節(jié)嚴(yán)重的，證監(jiān)會(huì)可在3個(gè)月到12個(gè)月內(nèi)不受理保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦。據(jù)了解，去年就有券商保代被爆出修改科創(chuàng)板招股書(shū)的內(nèi)容。

對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)的處罰，暫停資格最長(zhǎng)可達(dá)到3年，甚至被吊牌?！掇k法》提出，如果保薦機(jī)構(gòu)出現(xiàn)內(nèi)部控制制度、持續(xù)督導(dǎo)制度、保薦工作底稿制度等存在重大缺陷或者未有效執(zhí)行的;廉潔從業(yè)管理內(nèi)控體系、反洗錢(qián)制度存在重大缺陷或者未有效執(zhí)行等11個(gè)情形之一的，證監(jiān)會(huì)可以視情節(jié)輕重，暫停保薦業(yè)務(wù)資格3個(gè)月到36個(gè)月，并可以責(zé)令保薦機(jī)構(gòu)更換董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員或者限制其權(quán)利;情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷(xiāo)其保薦業(yè)務(wù)資格。而在2017年版本中，暫停業(yè)務(wù)資格時(shí)長(zhǎng)最多為6個(gè)月。

對(duì)保薦代表人的問(wèn)責(zé)力度同樣加大?！掇k法》提到，若保代出現(xiàn)重大事項(xiàng)未報(bào)告、未披露;偽造或者變?cè)旌炞帧⑸w章等8個(gè)情形之一的，證監(jiān)會(huì)可以根據(jù)情節(jié)輕重，在3個(gè)月到36個(gè)月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦;情節(jié)特別嚴(yán)重的，采取認(rèn)定為不適當(dāng)人選的監(jiān)管措施。

另外，發(fā)行人如果招股書(shū)存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)可以暫停保薦機(jī)構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)資格12個(gè)月到36個(gè)月，責(zé)令保薦機(jī)構(gòu)更換相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)保薦代表人采取認(rèn)定為不適當(dāng)人選的監(jiān)管措施;情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)資格，對(duì)相關(guān)責(zé)任人采取證券市場(chǎng)禁入的措施。證券時(shí)報(bào)記者 譚楚丹

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