規(guī)范運作與風控管理應成券商考核重點

繼2017年7月份之后，證監(jiān)會欲再次對《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》(下稱《監(jiān)管規(guī)定》)進行修訂，并于日前向各家券商下發(fā)了征求意見稿。與近三年來不斷有新的指標納入考核不同，此次修訂堪稱是又一次“大修”，對各家券商將產生重大影響，因而也更受行業(yè)關注。

目前證監(jiān)會對證券公司實行分類監(jiān)管制度，券商被分為A、B、C、D、E五大類，11個等級。根據不同的考核評分，評為不同的類型等級。對于券商而言，考核評分是至關重要的。分類評級的結果，最終將影響到風險控制指標標準、風險資本準備計算比例、監(jiān)管資源分配、現場檢查、網點設置、發(fā)行上市、新業(yè)務、新產品試點范圍、繳納證券投資者保護基金的具體比例等方面。比如評分越低，評級越靠后的券商，其繳納的證券投資者保護基金的比例就越高。

隨著我國金融業(yè)進一步對外開放，券商行業(yè)中，目前外資控股的券商已有多家，4月1日之后，證券公司外資持股比例限制取消。這也意味著，外商獨資券商也將會出現。今后的國內券商行業(yè)，將形成國內券商、外資控股的合資券商，以及外商獨資券商展開全面競爭的局面。而且，由于市場蛋糕只有那么大，國內券商將面臨著越來越大的競爭壓力將是不爭的事實。

目前國內券商行業(yè)的發(fā)展，其實是存在某些方面的問題的。包括子公司在內，國內券商數量已超過百家。雖然我國資本市場的規(guī)模也越來越大，券商作為中介機構發(fā)揮著重要作用，但如此多的券商，競爭的激烈程度是可想而知的。特別是，隨著外資持股比例限制的放開，更多外資控股、外商獨資券商的出現將是可期的，那么今后券商的競爭無形中會更加激烈。在此背景下，不排除有某些券商為了生存與發(fā)展，繼而鋌而走險的可能。

從券商的業(yè)務上看，同質化嚴重是一個值得關注的現象。自營、經紀、投行、資產管理已成為券商行業(yè)的四大業(yè)務，總體而言，絕大多數券商都擁有相同的經營牌照，少數牌照不全的券商，要么成立時間不長，要么因評級原因導致的，但不會對券商業(yè)務同質化的格局產生大的影響。同質化嚴重的背后，除了競爭更加激烈外，為了利益與市場份額低價攬IPO業(yè)務的現象也不時出現，如此又如何能夠保證保薦質量?

此外，雖然近些年國內券商行業(yè)也不時出現吸收合并與做大規(guī)模的現象，但總體來講，頭部券商在市場的話語權與影響力還是非常有限的，這也與境外著名投行根本不可同日而語。而隨著更多外資控股、外商獨資券商的出現，國內券商走出去已成必然。這就要求國內券商在做大做強的同時，還需要做優(yōu)。也只有如此，國內券商才有可能真正實現走出去，在提高自身影響力的同時，以爭奪全球市場的話語權與定價權。因此，此次證監(jiān)會欲對《監(jiān)管規(guī)定》進行大修，個人以為是很有必要的。除了促進國內券商做大做優(yōu)做強外，也能讓券商行業(yè)的發(fā)展更加規(guī)范化、制度化。而基于歷年的考核評級結果，以及券商行業(yè)的現狀，個人以為，券商的合規(guī)性與風險控制應成為考核的重點。

去年AA級券商只有10家，相比前年減少2家，以及華信證券因違規(guī)被證監(jiān)會撤銷全部業(yè)務許可，凸顯出某些券商在日常經營、運作中，其合規(guī)性存在的問題。實際上，十多年前的券商行業(yè)整頓潮，曾讓整個行業(yè)付出巨大的代價，券商不規(guī)范經營，為了利益不惜鋌而走險則成為千夫所指。一家不規(guī)范運作的券商，最終會出問題，并會為之付出代價。

風險控制方面，這同樣是券商行業(yè)的核心要素。風控缺失或不到位，往往會產生非常嚴重的后果。從小的方面講，可能導致券商評級下降，業(yè)務受到更多限制，業(yè)績受到影響;從大的方面講，風控不到位，導致券商被關閉、托管、撤銷業(yè)務許可等都是有可能的。

個人以為，一家券商只有能做到規(guī)范運作與做好風控管理，才能談競爭力與抗市場風險能力，才能談做大做優(yōu)做強，否則一切都是空話。(曹中銘)

關鍵詞： 合規(guī) 風控 券商