科創(chuàng)板現(xiàn)首例破發(fā) 投資者該如何打新?

在上市第6個交易日，科創(chuàng)板上市公司昊海生科(688366.SH)開盤跌破發(fā)行價，成為科創(chuàng)板首家跌破發(fā)行價的公司。

11月6日，昊海生科以88.53元/股的價格開盤，直接跌破發(fā)行價89.23元/股。之后股價直線拉升，轉(zhuǎn)身翻紅，截至發(fā)稿，上漲0.58，報(bào)90.44元/股。

昊海生科是在10月30日登陸科創(chuàng)板，成為首家“H+科創(chuàng)板”生物醫(yī)藥企業(yè)。從A股盤面來看，昊海生科上市當(dāng)日最高沖至149.3元/股，但之后大幅下跌，最終收報(bào)130.7元/股，留下一根長陰柱;次日下挫23.03%，此后的三個交易日也一直處于跌勢。

從港股來看，昊海生物科技(06826.HK)在10月30日一改之前的上漲趨勢，當(dāng)日重挫6.88%，之后也一直處于跌勢，截至11月6日發(fā)稿，昊海生物科技翻紅微漲0.56%，報(bào)44.6港元/股。

資深投行人士王驥躍向第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，昊海生科破發(fā)，一方面是因?yàn)锳股股價有對標(biāo)港股股價之意，另一方面也與科創(chuàng)板新股逐漸增加有一定關(guān)系。

對于科創(chuàng)板首現(xiàn)破發(fā)的原因，東北證券研究總監(jiān)付立春分析稱，這是由兩方面的原因決定的：一方面，科創(chuàng)板高度市場化的詢價定價機(jī)制下，科創(chuàng)板高效建立并開市，企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)等對科創(chuàng)板的熱情與估值非常高，導(dǎo)致不少企業(yè)的發(fā)行價比較高;另一方面，科創(chuàng)板發(fā)展非常迅速，開市后二級市場高漲的熱情，加快軟著陸過渡到相對平穩(wěn)成熟階段，對企業(yè)的基本面及估值有更加理性的認(rèn)識。

其實(shí)，昊海生科的破發(fā)并非是個例。近期，整個新股市場行情已不再像以往連續(xù)暴漲，閉著眼睛就能賺錢。

從非科創(chuàng)板來看，近期，渝農(nóng)商行(601077.SH)上市首日未能封住漲停，之后股價連續(xù)下挫;麒盛科技(603610.SH)上市首日漲停之后，連續(xù)兩個交易日跌停，拉響了新股破發(fā)的警報(bào)。

再看科創(chuàng)板企業(yè)，目前共有50家科創(chuàng)板企業(yè)上市，上市首日的股價由之前的暴漲逐漸回歸理性上漲，比如11月5日上市的久日新材當(dāng)日只上漲了6.42%;而上市5個交易日后，36家公司中，有17家公司股價已處于下跌狀態(tài)，跌幅在10%以上的股票有8家，其中申聯(lián)生物跌幅在40%以上。

對于新股不敗神話被打破的原因，有多方業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面是新股供求關(guān)系改善，新股稀缺性下降，導(dǎo)致炒作空間減少，市場有更多的選擇空間，從而實(shí)現(xiàn)市場化定價;另一方面則說明市場越來越理性對待新股，不再盲目爆炒。

在付立春看來，新股的破發(fā)會對一級市場的發(fā)行價制定，有反向的指導(dǎo)和借鑒作用，發(fā)行價會更加理性。另外，隨著科創(chuàng)板定位更加堅(jiān)守、上市公司質(zhì)量更加提高、硬科技企業(yè)逐漸增多，未來大面積破發(fā)的概率不大。

在今年2月27日，證監(jiān)會主席易會滿首次召開記者會結(jié)束后，面對第一財(cái)經(jīng)記者關(guān)于“科創(chuàng)板首發(fā)企業(yè)如果出現(xiàn)破發(fā)證監(jiān)會是否會干預(yù)、是否會叫停”的問題時，他微笑回應(yīng)了四個字：“要市場化”。

王驥躍也稱，新股出現(xiàn)破發(fā)才是正常的事，新股不敗無風(fēng)險收益長期存在才是不正常的事。扭曲的機(jī)制造成了扭曲的結(jié)果，反而讓市場參與者將不正常視為正常。打破新股不敗，讓市場機(jī)制發(fā)揮作用，才是資源配置的有效措施。

新股破發(fā)后，投資者該如何打新?

付立春表示，對科創(chuàng)板投資而言，不論是一級市場還是二級市場，都已提前進(jìn)入到新階段，對基本面研究、深度分析等的專業(yè)要求更高了，精選是未來的主題。

對整個A股市場而言，業(yè)內(nèi)人士建議，投資者在打新之前應(yīng)該認(rèn)真研究公司基本面情況，考量個股是否具有投資價值、升值空間。(黃思瑜)

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