三個(gè)商品期權(quán)上市首日運(yùn)行平穩(wěn) 符合市場(chǎng)預(yù)期

1月28日，我國(guó)三家期貨交易所同時(shí)推出商品期權(quán)，此舉也是行業(yè)發(fā)展史上的首次。

《證券日?qǐng)?bào)》記者昨天盤后發(fā)現(xiàn)，三個(gè)同日上市的商品期權(quán)整體運(yùn)行平穩(wěn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，且投資者參與積極。業(yè)內(nèi)人士表示，首日運(yùn)行情況符合各方預(yù)期，整體保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，且做市商參與程度較高，體現(xiàn)了投資者對(duì)商品期權(quán)的積極性，預(yù)計(jì)后期三個(gè)商品期權(quán)運(yùn)行將更加活躍。

行業(yè)發(fā)展成績(jī)顯著

昨日，證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部主任羅紅生在棉花期權(quán)上市儀式上表示，過(guò)去一年，市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作發(fā)生了一些積極的變化，取得了較好的成績(jī)：一是上市品種多，花色全。全年推出了以原油期貨為代表的7個(gè)品種，實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有類別的全覆蓋。二是市場(chǎng)作用得以發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體能力得到增強(qiáng)。以豆類為代表的期貨品種在服務(wù)實(shí)體企業(yè)避險(xiǎn)需求、維護(hù)國(guó)家糧油安全方面發(fā)揮了積極作用。“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)擴(kuò)面，項(xiàng)目數(shù)量和支持力度不斷擴(kuò)大。三是市場(chǎng)質(zhì)量不斷提升，功能不斷增強(qiáng)。年中評(píng)估顯示，全市場(chǎng)套保效率為84%，同比增長(zhǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn);期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性為85%，同比增長(zhǎng)3.3個(gè)百分點(diǎn);截至去年末，法人客戶持倉(cāng)占比為32.7%，同比增長(zhǎng)5.3個(gè)百分點(diǎn)。四是風(fēng)險(xiǎn)管控及時(shí)有效，市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健。全年持續(xù)監(jiān)測(cè)指標(biāo)觸發(fā)預(yù)警36次，較去年減少73%。對(duì)某些波動(dòng)劇烈、投機(jī)過(guò)熱的品種及時(shí)果斷采取措施予以抑制。五是對(duì)外開(kāi)放成果斐然，“三箭齊發(fā)”態(tài)勢(shì)良好。原油期貨、鐵礦石、PTA國(guó)際化成功推出，《外商投資期貨公司管理辦法》發(fā)布實(shí)施，境外投資者參與途徑逐步拓寬。

鄭商所理事長(zhǎng)陳華平表示，棉花、棉紗期貨、棉花期權(quán)和相關(guān)場(chǎng)外產(chǎn)品的推出，以及PTA期貨國(guó)際化的實(shí)施，使得鄭商所成為品種最為豐富、工具最為齊全的國(guó)際紡織產(chǎn)品衍生品交易中心。“下一步，我們將力爭(zhēng)把鄭商所建成國(guó)際紡織產(chǎn)品定價(jià)中心和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)”，陳華平表示，以后還將努力做好以下工作：一是根據(jù)產(chǎn)業(yè)需要和市場(chǎng)運(yùn)行情況，對(duì)標(biāo)國(guó)際期貨期權(quán)規(guī)則體系，不斷優(yōu)化相關(guān)品種規(guī)則制度，積極引導(dǎo)境內(nèi)外紡織企業(yè)利用期貨期權(quán)市場(chǎng)，發(fā)揮期貨期權(quán)市場(chǎng)功能作用，更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理需求。二是把防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)始終放在首要位置，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行情況的監(jiān)測(cè)監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理異常交易，有效維護(hù)市場(chǎng)秩序，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。三是研究推出短纖期貨、PTA期權(quán)等更多新品種新工具，進(jìn)一步完善衍生品體系，努力為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)重大改革舉措作出更大貢獻(xiàn)。

大商所理事長(zhǎng)李正強(qiáng)在玉米期權(quán)上市儀式上表示，玉米期權(quán)的上市，有利于完善玉米衍生品市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，有利于構(gòu)建期貨市場(chǎng)與期權(quán)市場(chǎng)、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)互聯(lián)互通、相互促進(jìn)的市場(chǎng)體系，有利于機(jī)構(gòu)投資者的培育和參與、進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，有利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)降低成本、更加便捷地利用衍生品市場(chǎng)改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有利于促進(jìn)玉米市場(chǎng)化改革、更好地服務(wù)“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。

首日運(yùn)行投資者參與積極

《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，截至昨日收盤，棉花期權(quán)總成交量為22208手，持倉(cāng)量12502手。其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)最活躍合約為CF905C15400，成交量為1706手，持倉(cāng)量為1034手，漲幅為12.2%，成交額為277.32萬(wàn)元;認(rèn)沽期權(quán)最活躍合約為CF905P14600，成交量為1320手，持倉(cāng)量為978手，漲幅為1.7%，成交額為85.59萬(wàn)元。其中交易量最活躍月份為1905合約，總交易量為15722手，占總成交量的70.8%。

同時(shí)，玉米期權(quán)上市首日共推出了5個(gè)系列的132個(gè)合約，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日玉米期權(quán)成交量為3.37萬(wàn)手(單邊，下同)，成交額為911.96萬(wàn)元，持倉(cāng)量為2.40萬(wàn)手。其中，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的成交比為1.28，持倉(cāng)比為1.24，期權(quán)成交量占標(biāo)的期貨成交量的比重為21.28%，該數(shù)值與國(guó)際成熟市場(chǎng)十分接近。當(dāng)日共有近400位客戶參與玉米期權(quán)交易，包含做市商在內(nèi)的單位客戶成交量占比為73.28%。

而天然橡膠期權(quán)上市首日總成交額為4840萬(wàn)元，成交量為11210手，其中看漲期權(quán)成交7474手，看跌成交3736手，成交CPR為2.00;總持倉(cāng)為7246手，其中看漲期權(quán)持倉(cāng)4788手，看跌期權(quán)持倉(cāng)2458手，持倉(cāng)CPR為1.95。從成交持倉(cāng)量來(lái)看，顯然看漲期權(quán)更為活躍。

南華期貨研究所副所長(zhǎng)曹揚(yáng)慧告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，按結(jié)算價(jià)計(jì)算棉花期權(quán)成交名義價(jià)值(雙邊)16.97億元，是三個(gè)期權(quán)中最高的，橡膠期權(quán)成交名義價(jià)值(雙邊)13.37億元，玉米期權(quán)成交名義價(jià)值(雙邊)12.56億元。三個(gè)商品期權(quán)首日運(yùn)行不乏一些交易機(jī)會(huì)，比如橡膠期權(quán)開(kāi)盤后的期權(quán)波動(dòng)率略偏低，之后有所回升，棉花期權(quán)主力合約中出現(xiàn)期貨和期權(quán)價(jià)格的套利空間。但從整體來(lái)看，三大商品期權(quán)上市首日運(yùn)行穩(wěn)定，日后交易量應(yīng)該會(huì)穩(wěn)步上升。

方正中期研究院資深研究員牛秋樂(lè)表示，玉米期權(quán)的首秀堪稱完美，在全天交易中，期權(quán)合約定價(jià)合理，不同行權(quán)價(jià)格合約和不同到期日合約波動(dòng)率關(guān)聯(lián)較為緊密，波動(dòng)率曲面平滑，沒(méi)有出現(xiàn)明顯的套利機(jī)會(huì)。

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