400名股民與上市公司對簿公堂，難題該如何破解？這個法院給出了答案

不測風(fēng)云?四百股民對簿公堂

俗話說，天有不測風(fēng)云，俗話又說，股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。

因涉虛假陳述，某上市公司被證監(jiān)會大連監(jiān)管局認(rèn)定行為違規(guī)并給予處罰，一時間，近400名股民同時卷入糾紛，與上市公司對簿公堂，共要求賠償共7000余萬元。

大連中院受理相關(guān)案件后經(jīng)審理查明，該上市公司未按規(guī)定披露相關(guān)信息，致股票價格產(chǎn)生波動造成投資者損失，依照《最高人民法院關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》，大連中院支持了投資者的部分訴求，審若干案件，后省高院經(jīng)審理后對大連中院一審判決予以維持。

訴訟人數(shù)眾多，訴訟周期較長、成本高；投資者地理位置較為分散，維權(quán)訴訟能力相對較弱；明明同一個被告，但需要分別審理，造成司法資源浪費。

面對眾多具有共通的事實爭議和法律適用等焦點問題的代表性案件，“難題”該如何破解？

重磅出臺?示范判決應(yīng)運而生

所謂示范判決機制是指在處理群體性證券期貨糾紛中，選取有代表性的案件先行審理、先行判決，通過發(fā)揮示范判決的引領(lǐng)作用，妥善化解平行案件的糾紛解決機制。

具體而言，是法院在處理因證券市場虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場等行為引發(fā)的民事賠償群體性糾紛時，選取具有共通的事實爭點和法律爭點的代表性案件作為示范案件先行審理。在審理中重點圍繞與其他平行案件共通的普遍問題展開，然后先行作出判決，統(tǒng)一法律適用，宣示法律規(guī)則。在判決生效后，通過示范判決所確立的事實認(rèn)定和法律適用標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)其其余平行案件以調(diào)解、和解或者簡化審理的方式化解糾紛。

建立證券糾紛示范判決機制首先是基于群體性證券糾紛的特點。這類案件主要存在以下幾個方面的特點。一是投資者訴訟人數(shù)眾多，社會影響較大；二是投資者人員分散，訴訟能力弱；三是訴訟金額普遍較小，當(dāng)事人訴訟成本偏高；四是法律爭議較大，適用規(guī)則有待統(tǒng)一。因此傳統(tǒng)的單獨訴訟，共同訴訟方式顯然無法滿足此類案件審理的要求。

2017年7月至2020年7月，大連中院共受理投資者訴另一上市公司證券虛假陳述責(zé)任糾紛1600余件。案件審理過程中，法官發(fā)現(xiàn)按照傳統(tǒng)模式審理此類群體性證券糾紛，案件審理周期長，上市公司濫用訴訟權(quán)利問題嚴(yán)重，審判效率不高，不利于中小投資者權(quán)益的保護。

為更好貫徹落實最高人民法院和中國證券監(jiān)督管理委員會于2018年11月聯(lián)合出臺的《關(guān)于全面推進證券期貨糾紛多元化解機制建設(shè)的意見》，提高矛盾化解率，降低投資者維權(quán)成本，經(jīng)反復(fù)研究論證，大連中院于2021年3月出臺《關(guān)于群體性證券期貨糾紛示范判決機制的規(guī)定（試行）》。（以下稱《規(guī)定》）

《規(guī)定》分為七章四十條，主要是對示范案件的選定、示范案件的審理、示范案件的專業(yè)支持、示范判決、平行案件的審理等方面做出專門規(guī)定。示范判決機制創(chuàng)建了示范判決+專業(yè)調(diào)解+司法確認(rèn)的全鏈條糾紛解決機制、第三方專業(yè)機構(gòu)支持訴訟+輔助法院進行損失核定專業(yè)支持機制、管轄權(quán)異議規(guī)范機制、平行案件簡化審理機制。

首次適用?便捷高效定紛止?fàn)?/p>

二審判決生效后，因未結(jié)的該上市公司證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件與已生效判決基于同一虛假陳述行為，故大連中院以《規(guī)定》為依據(jù)，選定兩件生效判決作為示范判決，推進平行案件簡化審理機制。

即已為示范判決所認(rèn)定的共通的事實、法律適用標(biāo)準(zhǔn)對平行案件具有既判力，非經(jīng)法定程序更改，情形相同的平行案件應(yīng)當(dāng)適用；平行案件可在不開庭審理、在線集中開庭、平行案件合并開庭、表格式或要素式裁判文書等方面簡化審理，適用同一裁判標(biāo)準(zhǔn)簡化審理了其他四百余件平行案件。

截止目前，除55件案件投資者撤回起訴外，已對367件平行案件做出判決。同時，對于尚未立案的相關(guān)當(dāng)事人，可由大連中院委派依法設(shè)立的投資者保護機構(gòu)在訴訟立案登記前先行調(diào)解，實現(xiàn)該類糾紛的快速解決。

“在選擇示范案件時，我們力爭示范案件當(dāng)事人情況能夠基本涵蓋該批次群體性案件中的各種投資者情況。以該案為例，我們選取了兩起案件作為示范案例，投資者購買時間、持股情況、訴求焦點等都一致，其余近400件平行案件基本上也都涵蓋這些內(nèi)容?！贝筮B中院民三庭副庭長介紹說。

本次審判，是大連中院首次利用示范判決機制作出平行判決，解決群體性證券期貨糾紛，在取得良好社會效果的同時，對示范判決機制繼續(xù)深入研究推廣開了好頭。

“今年以來，我們對照優(yōu)化營商環(huán)境先進城市的做法，加大對中小投資者的司法保護力度，依法審結(jié)股東知情權(quán)等公司訴訟案件29件，對367件股民訴天娛公司證券虛假陳述責(zé)任糾紛案作出平行判決，提高了案件審理效率，有效提升中小投資者司法保護便利度、快捷度，是大連中院在加強法治化營商環(huán)境建設(shè)方面一個有力舉措。”大連中院分管院領(lǐng)導(dǎo)如是評價。

中小投資者保護是優(yōu)化營商環(huán)境的重要維度之一。通過構(gòu)建并不斷完善示范判決機制，資本市場眾多中小投資者維權(quán)將更為便捷高效，同時也能進一步發(fā)揮督促上市公司規(guī)范經(jīng)營的司法震懾作用。

大連中院將繼續(xù)以優(yōu)化金融審判機制為目標(biāo)，為實現(xiàn)大連“十個振興發(fā)展”“三年過萬億”目標(biāo)任務(wù)保駕護航。

關(guān)鍵詞： 上市公司 虛假陳述 中小投資者