TWS耳機(jī)是否能擔(dān)綱年度“爆款”?上市公司爭(zhēng)食千億蛋糕

在深圳華強(qiáng)北的電子商家貨柜里，TWS(True Wireless Stereo，真正無(wú)線立體聲)藍(lán)牙耳機(jī)更像是“配角”，經(jīng)常與充電寶、電源插頭等作為手機(jī)配件，懸掛墻壁，或放于貨柜一隅，但這并不妨礙TWS藍(lán)牙耳機(jī)在2019年迎來(lái)爆發(fā)元年。業(yè)內(nèi)人士稱，眼下TWS藍(lán)牙耳機(jī)火爆程度就像當(dāng)年MP3、MP4;A股市場(chǎng)里，TWS耳機(jī)坐收“年度穩(wěn)賺”概念，部分個(gè)股輪番掀起了翻倍行情，資本市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)也從TWS耳機(jī)是否能擔(dān)綱年度“爆款”，變?yōu)檫@場(chǎng)盛宴將持續(xù)多久。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者實(shí)地走訪和業(yè)內(nèi)人士采訪，嘗試還原TWS藍(lán)牙耳機(jī)這場(chǎng)由蘋(píng)果Airpods領(lǐng)銜的大爆發(fā)，背后技術(shù)更迭和供應(yīng)鏈邏輯，直擊安卓陣營(yíng)如何迅速壯大和市場(chǎng)兩極分化的趨勢(shì)，以及手機(jī)廠商搶占主導(dǎo)的最新動(dòng)向。

安卓耳機(jī)陣營(yíng)迅速崛起

在深圳華強(qiáng)北的電子商品市場(chǎng)中，最為火熱的商鋪在忙著發(fā)貨手機(jī)整機(jī)產(chǎn)品，店主嫻熟地包扎貨物，透明膠帶拉扯間發(fā)出咝咝啦啦聲響，響貫半個(gè)走道;快遞小哥時(shí)不時(shí)推著小貨車，嫻熟地避開(kāi)行人，穿梭在商鋪間。

記者逐個(gè)鋪位搜尋，發(fā)現(xiàn)TWS耳機(jī)經(jīng)常與充電寶、電源插頭等作為手機(jī)配件，懸掛墻壁或鋪頭，或放于透明玻璃貨柜一側(cè)，似乎這是一位不起眼的“配角”，但這并不妨礙TWS耳機(jī)成為年度消費(fèi)電子“爆款”。

Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示，2019年三季度全球TWS耳機(jī)出貨量達(dá)3300萬(wàn)副，環(huán)比增長(zhǎng)22.22%，全年預(yù)計(jì)超過(guò)1億部，同比增長(zhǎng)1.17倍。其中，三季度中國(guó)市場(chǎng)TWS耳機(jī)增速明顯，環(huán)比增長(zhǎng)44%;

另?yè)?jù) GFK 的數(shù)據(jù)，2018 年全球 TWS 耳機(jī)出貨量達(dá)到4600萬(wàn)臺(tái)，今年全年則預(yù)計(jì)是1億臺(tái)以上，2020 年預(yù)計(jì)將有1.5億臺(tái);整個(gè)TWS耳機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將從2017年的2億美元增長(zhǎng)到2020 年的110億美元以上。按照TWS耳機(jī) 200 元的平均單價(jià)，以全球每年15億部智能手機(jī)的出貨量估算，如果TWS 平均滲透率達(dá)到50%，理論上全球TWS耳機(jī)的年產(chǎn)值在1500億以上。

業(yè)內(nèi)人士稱，今年TWS藍(lán)牙耳機(jī)市場(chǎng)的火爆程度堪稱當(dāng)年MP3、MP4市場(chǎng)。

走訪市場(chǎng)中，記者發(fā)現(xiàn)在貨柜展示中蘋(píng)果TWS耳機(jī)占據(jù)一半以上品類，幾乎成每家手機(jī)銷售商“標(biāo)配”，白牌產(chǎn)品以仿蘋(píng)果第二代AirPods為主，報(bào)價(jià)在160元至180元不等，量大從優(yōu)。

當(dāng)詢問(wèn)起蘋(píng)果最新的AirPods Pro耳機(jī)時(shí)，店家表示還沒(méi)有上貨架，等出貨穩(wěn)定了再說(shuō)，但是可以預(yù)定;整體來(lái)看，當(dāng)前走量還是以二代耳機(jī)居多。

同時(shí)，華為、小米等耳機(jī)品牌也占據(jù)一角，二樓新開(kāi)的店家柜臺(tái)里，展示的基本都是國(guó)產(chǎn)品牌，報(bào)價(jià)比專賣店便宜至少10%。有芯片廠商預(yù)計(jì)，從絡(luò)達(dá)等、恒玄等主要芯片方案商數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，今年安卓陣營(yíng)耳機(jī)出貨量將過(guò)億，迅速占領(lǐng)此前由蘋(píng)果主導(dǎo)的市場(chǎng)。

市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也有印證。今年三季度，蘋(píng)果TWS耳機(jī)以45%市場(chǎng)份額大幅領(lǐng)先其他廠商，但市場(chǎng)占有率環(huán)比二季度下降了8%;相比，安卓陣營(yíng)迅速壯大，其中，國(guó)產(chǎn)品牌中小米以20美元左右的低價(jià)款紅米 AirDots 迅速擴(kuò)張市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)市占率排名迅速提升至9%。

“山寨”也升級(jí)

從產(chǎn)品演變來(lái)看，自蘋(píng)果2016年推出第一代 Airpods后，不僅成為快速成長(zhǎng)的蘋(píng)果單品之一，也打開(kāi)了TWS耳機(jī)市場(chǎng)的成長(zhǎng)機(jī)遇，亞馬遜、微軟Surface 等國(guó)際巨頭與華為、小米等國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛跟進(jìn);但從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)反饋來(lái)看，時(shí)至今年， IDC的數(shù)據(jù)顯示TWS無(wú)線耳機(jī)出貨量連續(xù)多個(gè)季度同比翻倍，井噴態(tài)勢(shì)方才出現(xiàn)。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，藍(lán)牙5.0標(biāo)準(zhǔn)的推出成為推動(dòng)TWS耳機(jī)技術(shù)成熟的重要推手。相比前代技術(shù)，藍(lán)牙5.0標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)了2倍的傳輸速度、4倍的傳輸距離以及8倍的廣播數(shù)據(jù)傳輸量，還添加了導(dǎo)航功能、功耗更低，且兼容老的版本。但是，由于成本居高不下，自2016年新標(biāo)準(zhǔn)首次公布以來(lái)，直到今年之前TWS耳機(jī)并未得到大范圍推廣。TWS耳機(jī)爆發(fā)元年的背后“推手”究竟是什么?

證券時(shí)報(bào)·e公司記者綜合多方分析，注意到TWS耳機(jī)市場(chǎng)爆發(fā)元年與芯片方案的迅速成熟密切相關(guān)。

談及開(kāi)發(fā)TWS耳機(jī)藍(lán)牙主控芯片方案契機(jī)時(shí)，紫光展銳執(zhí)行副總裁王瀧表示，當(dāng)年注意到手機(jī)開(kāi)始取消了聲音接口，意識(shí)到“藍(lán)牙耳機(jī)成為一個(gè)剛需，一個(gè)必需;手機(jī)未來(lái)配藍(lán)牙耳機(jī)也將是一個(gè)剛需。”

據(jù)介紹，早在2017年紫光展銳就開(kāi)始相關(guān)專利布局，當(dāng)2018年6月芯片方案做出來(lái)后，2018年9、10月份客戶訂單需求紛至沓來(lái)，從2019年一季度開(kāi)始大規(guī)模出貨。目前公司主推的春藤5882方案以低功耗、低延時(shí)為主打特點(diǎn)，并且支持支持“雙發(fā)”模式，而非安卓陣營(yíng)常用的“轉(zhuǎn)發(fā)”模式，已累計(jì)出貨了數(shù)千萬(wàn)顆。

一般而言，傳統(tǒng)安卓廠商采用的轉(zhuǎn)發(fā)模式，由于連接穩(wěn)定性相對(duì)較差、左右耳機(jī)之間時(shí)延長(zhǎng)、功耗高等問(wèn)題，導(dǎo)致此前安卓耳機(jī)表現(xiàn)效果并不及Airpods，市場(chǎng)不溫不火。但這一狀況，隨著芯片技術(shù)進(jìn)步，得到極大改善。

據(jù)光大證券分析整理，除了紫光展銳，聯(lián)發(fā)科絡(luò)達(dá)在今年推出了類似蘋(píng)果的MCsync方案，并在7月份推出了芯片絡(luò)達(dá)1536方案，每月更新，實(shí)現(xiàn)接近蘋(píng)果的連接體驗(yàn)，促進(jìn)了華強(qiáng)北白牌廠商大爆發(fā);另一方面，高通也改進(jìn)了TWS技術(shù)，方案搭載到今年9月份vivo等發(fā)布的TWS藍(lán)牙耳機(jī)中。

比如，近期A股TWS耳機(jī)概念股中，漫步者走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)。據(jù)分析，漫步者TWS耳機(jī)就采用了高通的QCC3020，該方案可以讓兩路獨(dú)立的音頻流從手機(jī)直接傳輸?shù)讲煌亩鷻C(jī);在今年前三季度整體出貨超過(guò)100萬(wàn)套，預(yù)計(jì)全年有望挑戰(zhàn)400萬(wàn)套。該公司高管也表示，TWS耳機(jī)已經(jīng)成為業(yè)績(jī)重要推手，公司已經(jīng)為各大電商平臺(tái)增加備貨，保障第四季度經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

另外，華為在9月發(fā)布的FreeBuds 3上用了華為自研的麒麟A1芯片，也實(shí)現(xiàn)了雙路傳輸，效果也比此前使用的恒玄轉(zhuǎn)發(fā)方案大為提升。

從記者走訪華強(qiáng)北市場(chǎng)情況來(lái)看，白牌廠商普遍使用了絡(luò)達(dá)方案，而在蘋(píng)果三代AirPods Pro上，甚至用上了此前傳統(tǒng)主攻高階品牌的高通方案。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，在AirPods Pro正式上市一周不到，華強(qiáng)北就成功攻克，山寨版開(kāi)始出貨，售價(jià)在500元左右，僅原裝正品的1/4。不過(guò)，時(shí)至11月下旬，有華強(qiáng)北商家向記者報(bào)價(jià)三代耳機(jī)出貨已經(jīng)低至300元。

供應(yīng)鏈日趨成熟

除了芯片方案成熟遞進(jìn)，TWS耳機(jī)配套電池、電子元器件也在升級(jí)、量產(chǎn)出貨，產(chǎn)業(yè)鏈從成本端加速這場(chǎng)盛宴。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在TWS藍(lán)牙耳機(jī)充電方面，常配備的電池分為聚合物電池及圓柱電池。聚合物電池最為常見(jiàn)，與手機(jī)中電池類似，可以靈活定制;圓柱電池則是以18650電池為主，容量更大，但不及聚合物電池更易設(shè)計(jì)，所以使用并不廣泛，也導(dǎo)致電池容量受限，加上TWS藍(lán)牙耳機(jī)電池?fù)p耗非常嚴(yán)重，能耗也成為關(guān)鍵問(wèn)題之一。

設(shè)計(jì)方面，電池端也在積極解決相關(guān)問(wèn)題。深圳市展嶸電子有限公司電子工程師高厚禮在華強(qiáng)電子網(wǎng)指出，現(xiàn)階段可以通過(guò)把電池保護(hù)IC放在充電倉(cāng)主板上，實(shí)現(xiàn)在同樣的尺寸實(shí)現(xiàn)更大容量的電池包;耳機(jī)也可以將保護(hù)IC放在耳機(jī)主板上，在有限的空間內(nèi)進(jìn)一步增加耳機(jī)續(xù)航能力。

A股市場(chǎng)中，鵬輝能源主要生產(chǎn)聚合物鋰離子、鋰離子、鎳氫等二次充電電池和一次電池，該公司扣式電池已進(jìn)入TWS耳機(jī)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)我愛(ài)音頻網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，公司的方案已經(jīng)應(yīng)用到JBL、瘋米等主流 TWS耳機(jī)紐扣鋰電池方案上。據(jù)券商預(yù)測(cè)，公司穩(wěn)定供應(yīng)哈曼 TWS 和藍(lán)牙音箱電池，預(yù)計(jì)2019年出貨量1000萬(wàn)只。

由于新增電池器件，還需要額外設(shè)計(jì)充電方案以及安置電源管理芯片。韋爾股份作為國(guó)內(nèi)分立器件和被動(dòng)器件的龍頭企業(yè)，公司的過(guò)流保護(hù)芯片WS3210C已成功應(yīng)用到華為的FreeBuds2Pro及小米藍(lán)牙耳機(jī)Air中。

圣邦股份是國(guó)內(nèi)模擬芯片的龍頭企業(yè)，主營(yíng)電源管理產(chǎn)品和信號(hào)鏈產(chǎn)品，公司收購(gòu)的鈺泰半導(dǎo)體，其鈺泰 ETA96xx 系列藍(lán)牙耳機(jī)充電盒電源 IC 應(yīng)用于 JBL、飛利浦、出門(mén)問(wèn)問(wèn)等多款 TWS 耳機(jī)產(chǎn)品中，直接受益于TWS耳機(jī)需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

士蘭微也推出了高性能MEMS硅麥克風(fēng)系列產(chǎn)品，已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，可廣泛應(yīng)用于智能音箱、TWS耳機(jī)、藍(lán)牙耳機(jī)、降噪耳機(jī)、帶錄音耳機(jī)、智能耳機(jī)等具有采集聲音功能的便攜式數(shù)碼產(chǎn)品。

系列重要環(huán)節(jié)技術(shù)成熟后，推動(dòng)了TWS耳機(jī)成本急劇壓縮。據(jù)智東西統(tǒng)計(jì)，隨著深圳TWS耳機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈不斷成熟，TWS耳機(jī)的成本急劇壓縮，工廠出貨成本從幾年前的100+元/對(duì)降到如今的不到20元/對(duì)，推動(dòng)著TWS耳機(jī)銷量翻倍增長(zhǎng)。

資本市場(chǎng)反應(yīng)更為激烈。Wind顯示，今年以來(lái)，TWS耳機(jī)指數(shù)累計(jì)漲幅超過(guò)2倍，股價(jià)交替上攻，不斷刷新高位。除了兆易創(chuàng)新，韋爾股份、漫步者、圣邦股份、立訊精密、歌爾股份等標(biāo)的年內(nèi)漲幅已經(jīng)上漲2倍以上。

有私募人士表示，TWS耳機(jī)行業(yè)是電子行業(yè)中為數(shù)不多、滲透率還不是很高的標(biāo)的，但是大部分標(biāo)的估值已不便宜;而綜合券商分析師觀點(diǎn)，從發(fā)展階段來(lái)看，當(dāng)前TWS耳機(jī)依舊勢(shì)頭正酣，尚未及頂。

國(guó)信證券電子行業(yè)首席分析師歐陽(yáng)仕華日前表示，TWS耳機(jī)相比其他電子產(chǎn)品的不同在于其品牌特性，銷量持續(xù)上升，而價(jià)格也由于降噪等新特性的出現(xiàn)而上升，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升狀態(tài)。

兆易創(chuàng)新則是國(guó)內(nèi)NorFlash存儲(chǔ)龍頭，公司方面人士向記者表示，TWS是公司業(yè)績(jī)?cè)隽康闹饕?qū)動(dòng)力之一，但內(nèi)部并沒(méi)有針對(duì)該細(xì)分品類特別去做統(tǒng)計(jì)。

如果從TWS耳機(jī)毛利率、品牌溢價(jià)能力來(lái)看，當(dāng)前以立訊精密、歌爾股份為代表的蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈更受看好。多方消息傳出由于需求超預(yù)期，不僅到貨周期加長(zhǎng)，而且蘋(píng)果已經(jīng)要求代工廠將 AirPods Pro 的產(chǎn)量提高1倍，分析師也將2019年、2020年蘋(píng)果 TWS 市場(chǎng)出貨量預(yù)期分別由5000萬(wàn)臺(tái)、9000萬(wàn)臺(tái)，上調(diào)至5500萬(wàn)臺(tái)、1.1億臺(tái)。

據(jù)國(guó)信證券認(rèn)為，從代工價(jià)格來(lái)看，安卓客戶出廠價(jià)從幾十元錢(qián)到200元至300元錢(qián)不等，蘋(píng)果的出廠價(jià)則高出約一倍;預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)能、良率爬坡更快，明年的利潤(rùn)釋放節(jié)奏更快，代工市場(chǎng)占比更大的蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，具有完整代工產(chǎn)業(yè)鏈的公司越具備更高競(jìng)爭(zhēng)壁壘，相對(duì)而言，零部件廠商力量分散，對(duì)業(yè)績(jī)拉動(dòng)有限。

手機(jī)廠商搶占主導(dǎo)位置

如果按照安卓手機(jī)銷量每年12億部以及6倍于蘋(píng)果手機(jī)市占比預(yù)測(cè)，未來(lái)2~3年對(duì)應(yīng)TWS耳機(jī)市場(chǎng)也將是蘋(píng)果的6倍，將為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)翻倍空間。在這場(chǎng)千億市場(chǎng)盛宴中，同樣也競(jìng)爭(zhēng)林立，市場(chǎng)暗中分化。

根據(jù)光大證券對(duì)TWS耳機(jī)報(bào)價(jià)統(tǒng)計(jì)，100元至1000元區(qū)間內(nèi)的TWS耳機(jī)型號(hào)占主力，占比超八成，其中100元至500元區(qū)間的產(chǎn)品占比高達(dá)68%。剔除白牌廠商，參與者不僅包括華為、榮耀、OPPO、小米、聯(lián)想、JBL、出門(mén)問(wèn)問(wèn)、1More、漫步者等手機(jī)廠商、代工廠家， TCL、惠普、酷狗、酷我、京東京造等跨界玩家也紛紛殺入。

業(yè)內(nèi)人士介紹，藍(lán)牙技術(shù)本身門(mén)檻不高，競(jìng)爭(zhēng)激烈。不過(guò)，手機(jī)廠商被逐漸視為強(qiáng)有力的角逐者。

在11月19日舉行的“紫光展銳媒體溝通會(huì)”活動(dòng)上，王瀧表示，隨著上游產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，TWS耳機(jī)成本將快速降低，特別是未來(lái)藍(lán)牙BLE Audio標(biāo)準(zhǔn)的推出，將解決目前TWS耳機(jī)面臨的雙耳傳輸專利問(wèn)題和音質(zhì)問(wèn)題，未來(lái)手機(jī)廠商可能會(huì)將其與自家的手機(jī)進(jìn)行打包銷售，讓TWS耳機(jī)成為手機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)配件。

另有消息傳出，蘋(píng)果、三星和小米在內(nèi)的智能手機(jī)廠商計(jì)劃在明年將自家的TWS耳機(jī)與手機(jī)捆綁在一起進(jìn)行銷售，可能會(huì)是旗艦機(jī)先行試水。面對(duì)這種潛在“捆綁銷售”的舉措，市場(chǎng)廣泛預(yù)測(cè)未來(lái)的TWS耳機(jī)市場(chǎng)將會(huì)被頭部的手機(jī)廠商所占據(jù)。

不過(guò)，集邦咨詢(TrendForce)研究經(jīng)理蔡卓卲表示，以換機(jī)角度來(lái)講，TWS耳機(jī)即使再熱門(mén)，也不至于讓消費(fèi)者愿意因此提前汰換手機(jī);以轉(zhuǎn)換購(gòu)買品牌來(lái)講，通過(guò)捆綁銷售來(lái)讓消費(fèi)者轉(zhuǎn)換手機(jī)品牌忠誠(chéng)度的概率和效益可能并不高，捆綁銷售更像是優(yōu)惠營(yíng)銷手段，可能小規(guī)模地增加原本就很熱門(mén)的產(chǎn)品銷售量，但并不會(huì)讓熱銷產(chǎn)品再額外翻倍增長(zhǎng)。相對(duì)而言，廠商會(huì)附加功能來(lái)吸引消費(fèi)者，例如運(yùn)動(dòng)感測(cè)、語(yǔ)音助理等功能，進(jìn)而提高產(chǎn)品的性能。

從價(jià)格層面來(lái)看，TWS耳機(jī)市場(chǎng)將會(huì)更加分化。據(jù)預(yù)測(cè)，一方面是低階市場(chǎng)，主要定位以100美元以下，甚至可能會(huì)壓到30美元以下，來(lái)滿足需要耳機(jī)卻不想花費(fèi)大量金錢(qián)的消費(fèi)者;另一方面，將會(huì)超預(yù)估可能會(huì)達(dá)到300美元以上的價(jià)位進(jìn)軍，這部分將以Apple AirPods等產(chǎn)品為主，會(huì)以語(yǔ)音助理和各類語(yǔ)音應(yīng)用為主，強(qiáng)化音樂(lè)播放等功能，吸引更多的品牌廠商投入這塊市場(chǎng)。另外，考慮到耳機(jī)的體積，因此在組件的整合、更低耗電的設(shè)計(jì)等,都會(huì)是產(chǎn)品發(fā)展的方向。

絡(luò)達(dá)科技總經(jīng)理的張志偉博士在2019(秋季)中國(guó)藍(lán)牙耳機(jī)產(chǎn)業(yè)高峰論壇上表示，藍(lán)牙耳機(jī)數(shù)字時(shí)代開(kāi)始于iPod上市， iPhone、AirPods開(kāi)啟了無(wú)線化時(shí)代，直至今年AirPods第二代上市，整個(gè)市場(chǎng)呈現(xiàn)出智能化的傾向?；诖耍悄芑瘯r(shí)代基本上會(huì)出現(xiàn)語(yǔ)音助手、智能翻譯、健康護(hù)耳、醫(yī)療助聽(tīng)、生物偵測(cè)等內(nèi)容，這是必然的發(fā)展趨勢(shì)。(證券時(shí)報(bào)記者 阮潤(rùn)生)

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