媒體：小米或先于港股IPO 再上CDR

原標題：中國獨角獸登陸A股H股戰(zhàn)鼓頻

隨著中國版存托憑證(CDR)腳步的加快，中國的“獨角獸”企業(yè)成為資本市場和各大交易所追捧的熱點，越來越多相關IPO消息在業(yè)界頻傳。日前，據(jù)香港媒體引述有參與小米上市籌備工作人士的消息指，小米已基本準備就緒，最快5月初提交申請在港上市，預計估值在650億至700億美元之間，有望成為香港首批“同股不股權”上市公司，然后考慮以CDR形式在內(nèi)地上市事宜。有類似傳聞的還有螞蟻金服，消息指，螞蟻金服會以CDR方式，在A股融資50億美元，也有說已經(jīng)在融資80億-90億美元，原因是巴克萊銀行給出了高達1550億美元的估值。兩家公司昨日均表示不對傳聞發(fā)表評論。

兩大明星企業(yè)估值之謎

作為互聯(lián)網(wǎng)明星公司之一，小米的上市模式備受關注，市場先后傳出A股、港股(H股)、A+H股等多個版本的上市方案。不過，一些接近監(jiān)管部門的資深人士均認為，鑒于小米及生態(tài)鏈公司業(yè)務的高度關聯(lián)性、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的獨特性、小米依然存在的復雜VIE股權架構、高估值訴求等因素，結合A股、H股的現(xiàn)有政策，先于港股市場登陸可能更適合小米。

早在今年初，小米已開始造勢IPO。1月8日，有報道稱小米將于今年下半年IPO，雷軍定調估值2000億美元，并受到投行的認可。

近期，又有媒體曝光了小米Pre-IPO的融資推介材料。根據(jù)該材料，小米的估值為680億美元。如果小米今年四季度上市，估值將在854億至1351億美元。在這份推介材料中，小米2015年虧損人民幣9.8億元、2016年盈利9.13億元，預計2017年盈利75.82億元。推介材料給出的目標是，小米2019年盈利188.31億元，凈利潤年復合平均增長率為174%。

4月17日，胡潤研究院發(fā)布《2018第一季度胡潤大中華區(qū)獨角獸指數(shù)》，榜單顯示，螞蟻金服以人民幣4000億元以上的估值位列第一，滴滴出行、小米以3000億元以上的估值并列第二。

巴克萊在解釋其對螞蟻金服估值從1060億美元上調至1550億美元理由時表示，是因為螞蟻金服用戶數(shù)的增長以及單用戶價值(ARPU)的提升，這源自2017年支付寶在線下支付領域的快速滲透，以及由支付場景與金融服務體系的豐富化帶來的單用戶收入貢獻的增加。

更多獨角獸沖刺A股H股

今年3月30日，國務院辦公廳轉發(fā)《證監(jiān)會關于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知》(下稱“《意見》”)，要為人工智能、云計算、生物科技等高新科技產(chǎn)業(yè)開放IPO或CDR綠色通道，鼓勵這些獨角獸公司盡可能A股上市同時也允許AB股和VIE(協(xié)議控制)，積極引導境外上市紅籌企業(yè)發(fā)CDR回歸A股。

值得留意的是，關于試點企業(yè)的標準，《意見》明確界定，對于未在境外上市的獨角獸公司，最近一年營業(yè)收入不低于30億元人民幣，且估值不低于200億元人民幣;已在境外上市的大型紅籌企業(yè)，市值不低于2000億人民幣。根據(jù)清科研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，按此標準統(tǒng)計，未上市獨角獸公司符合條件的僅有32家，已境外上市的紅籌企業(yè)符合條件的更是只有8家。

招商證券近期研究報告指出：“近期，小米、螞蟻金服、新大陸作為新經(jīng)濟的龍頭代表也有望優(yōu)先享有制度安排，另外，華為也有意向參與本輪資本市場‘新經(jīng)濟’戰(zhàn)略。”

業(yè)績方面，除部分公司未披露2017年的營業(yè)收入情況外，根據(jù)公開信息，美團、螞蟻金服、小米、京東金融、阿里云以及神州專車的2017年營業(yè)收入均符合人民幣30億元的門檻。

上個月底，有媒體報道，美團正在計劃今年年內(nèi)在中國香港IPO，估值600億美元。該報道還稱，如政策允許，美團也考慮在中國內(nèi)地上市。目前美團內(nèi)部對上市問題仍處于初步討論中，細節(jié)可能有變化。截至發(fā)稿時，美團官方并未對此作出回應。