原標(biāo)題:中國獨角獸登陸A股H股戰(zhàn)鼓頻
隨著中國版存托憑證(CDR)腳步的加快,中國的“獨角獸”企業(yè)成為資本市場和各大交易所追捧的熱點,越來越多相關(guān)IPO消息在業(yè)界頻傳。日前,據(jù)香港媒體引述有參與小米上市籌備工作人士的消息指,小米已基本準(zhǔn)備就緒,最快5月初提交申請在港上市,預(yù)計估值在650億至700億美元之間,有望成為香港首批“同股不股權(quán)”上市公司,然后考慮以CDR形式在內(nèi)地上市事宜。有類似傳聞的還有螞蟻金服,消息指,螞蟻金服會以CDR方式,在A股融資50億美元,也有說已經(jīng)在融資80億-90億美元,原因是巴克萊銀行給出了高達(dá)1550億美元的估值。兩家公司昨日均表示不對傳聞發(fā)表評論。
兩大明星企業(yè)估值之謎
作為互聯(lián)網(wǎng)明星公司之一,小米的上市模式備受關(guān)注,市場先后傳出A股、港股(H股)、A+H股等多個版本的上市方案。不過,一些接近監(jiān)管部門的資深人士均認(rèn)為,鑒于小米及生態(tài)鏈公司業(yè)務(wù)的高度關(guān)聯(lián)性、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的獨特性、小米依然存在的復(fù)雜VIE股權(quán)架構(gòu)、高估值訴求等因素,結(jié)合A股、H股的現(xiàn)有政策,先于港股市場登陸可能更適合小米。
早在今年初,小米已開始造勢IPO。1月8日,有報道稱小米將于今年下半年IPO,雷軍定調(diào)估值2000億美元,并受到投行的認(rèn)可。
近期,又有媒體曝光了小米Pre-IPO的融資推介材料。根據(jù)該材料,小米的估值為680億美元。如果小米今年四季度上市,估值將在854億至1351億美元。在這份推介材料中,小米2015年虧損人民幣9.8億元、2016年盈利9.13億元,預(yù)計2017年盈利75.82億元。推介材料給出的目標(biāo)是,小米2019年盈利188.31億元,凈利潤年復(fù)合平均增長率為174%。
4月17日,胡潤研究院發(fā)布《2018第一季度胡潤大中華區(qū)獨角獸指數(shù)》,榜單顯示,螞蟻金服以人民幣4000億元以上的估值位列第一,滴滴出行、小米以3000億元以上的估值并列第二。
巴克萊在解釋其對螞蟻金服估值從1060億美元上調(diào)至1550億美元理由時表示,是因為螞蟻金服用戶數(shù)的增長以及單用戶價值(ARPU)的提升,這源自2017年支付寶在線下支付領(lǐng)域的快速滲透,以及由支付場景與金融服務(wù)體系的豐富化帶來的單用戶收入貢獻(xiàn)的增加。
更多獨角獸沖刺A股H股
今年3月30日,國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)《證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知》(下稱“《意見》”),要為人工智能、云計算、生物科技等高新科技產(chǎn)業(yè)開放IPO或CDR綠色通道,鼓勵這些獨角獸公司盡可能A股上市同時也允許AB股和VIE(協(xié)議控制),積極引導(dǎo)境外上市紅籌企業(yè)發(fā)CDR回歸A股。
值得留意的是,關(guān)于試點企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn),《意見》明確界定,對于未在境外上市的獨角獸公司,最近一年營業(yè)收入不低于30億元人民幣,且估值不低于200億元人民幣;已在境外上市的大型紅籌企業(yè),市值不低于2000億人民幣。根據(jù)清科研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示,按此標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計,未上市獨角獸公司符合條件的僅有32家,已境外上市的紅籌企業(yè)符合條件的更是只有8家。
招商證券近期研究報告指出:“近期,小米、螞蟻金服、新大陸作為新經(jīng)濟(jì)的龍頭代表也有望優(yōu)先享有制度安排,另外,華為也有意向參與本輪資本市場‘新經(jīng)濟(jì)’戰(zhàn)略。”
業(yè)績方面,除部分公司未披露2017年的營業(yè)收入情況外,根據(jù)公開信息,美團(tuán)、螞蟻金服、小米、京東金融、阿里云以及神州專車的2017年營業(yè)收入均符合人民幣30億元的門檻。
上個月底,有媒體報道,美團(tuán)正在計劃今年年內(nèi)在中國香港IPO,估值600億美元。該報道還稱,如政策允許,美團(tuán)也考慮在中國內(nèi)地上市。目前美團(tuán)內(nèi)部對上市問題仍處于初步討論中,細(xì)節(jié)可能有變化。截至發(fā)稿時,美團(tuán)官方并未對此作出回應(yīng)。
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