10家上市銀行年內(nèi)已“官宣”設(shè)立理財(cái)子公司 分析師研報(bào)集體點(diǎn)贊

“歡迎羨慕哥，哥不再只是傳說!”

從傳說到有望落地，上市銀行理財(cái)子公司(或稱資管子公司)僅僅用了7個(gè)月。

近日，監(jiān)管部門發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法(征求意見稿)》，從細(xì)節(jié)上對(duì)于商業(yè)銀行理財(cái)子公司的架構(gòu)進(jìn)行了設(shè)計(jì)，商業(yè)銀行子公司可以說落地在望。

從今年3月24日，招商銀行首家宣布擬設(shè)立資管子公司開始，至今已經(jīng)有10家銀行“官宣”了類似的的設(shè)立計(jì)劃，其中浦銀資管計(jì)劃注冊(cè)資本最高，達(dá)百億元。

“銀行資管子公司是大勢(shì)所趨”，昨日有上市銀行相關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“隨著監(jiān)管規(guī)則明確，設(shè)立進(jìn)程應(yīng)該會(huì)加速。”

征求意見稿出爐

10月19日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”)、《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“理財(cái)新規(guī)”)相關(guān)要求，銀保監(jiān)會(huì)起草了《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱《征求意見稿》)。

銀保監(jiān)會(huì)表示，理財(cái)子公司為商業(yè)銀行下設(shè)的從事理財(cái)業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)?？紤]到“理財(cái)新規(guī)”適用于銀行尚未通過子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)的情形，《理財(cái)子公司管理辦法》對(duì)“理財(cái)新規(guī)”部分規(guī)定進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整，使理財(cái)子公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與其他資管機(jī)構(gòu)總體保持一致。

具體來看，《征求意見稿》兌現(xiàn)了六大政策利好：第一，子公司理財(cái)銷售不設(shè)起點(diǎn)，銷售客群大幅擴(kuò)容，管理規(guī)模提升可期;第二，明確子公司公募產(chǎn)品可直接投資股票，資金入市在望;第三，子公司銷售渠道除銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代銷，也可通過銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代銷，渠道擴(kuò)充利于提升銷售規(guī)模;第四，個(gè)人首次購買理財(cái)無需強(qiáng)制銀行網(wǎng)點(diǎn)面簽，線上銷售門檻降低;第五，合規(guī)私募機(jī)構(gòu)納入理財(cái)合作范圍，公募投資顧問和私募合作機(jī)構(gòu)均可為私募基金管理人;第六，允許發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)造條件，且銀行理財(cái)自身分級(jí)減少借用通道成本，有利于提升理財(cái)利差。

分析師研報(bào)集體點(diǎn)贊

對(duì)于上述《征求意見稿》，分析師給出的點(diǎn)評(píng)聚焦于銀行理財(cái)自身迎來發(fā)展契機(jī)和對(duì)于資本市場(chǎng)影響兩個(gè)方面。

中信建投證券研報(bào)預(yù)計(jì)，其一，每年理財(cái)余額保持在10%左右的增幅是大概率事件;其二，銀行理財(cái)管理的資產(chǎn)規(guī)模將超過現(xiàn)有的公募;其三，非標(biāo)配置占比將提高，假設(shè)上市銀行均成立銀行理財(cái)子公司，而且上市銀行理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)份額較大，從而未來非標(biāo)擴(kuò)容空間達(dá)到4.5萬億元以上，充分滿足實(shí)體的融資需求;其四，目前非保本銀行理財(cái)產(chǎn)品最新規(guī)模統(tǒng)計(jì)為23萬億元，配置權(quán)益的部分只有9%左右，而且包括一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來二級(jí)權(quán)益市場(chǎng)的配置占比可能回升到10%左右，也就是還會(huì)有2萬億-3萬億元的理財(cái)資金流入股票市場(chǎng);其五，分級(jí)產(chǎn)品將再次出現(xiàn)。

華泰證券也分析指出，根據(jù)《征求意見稿》，銀行理財(cái)資金股票投資路徑可以完全打通，子公司公募理財(cái)可直接投資股票，資金入市在望，“既利于銀行提升超額投資收益，亦有利于提振股市信心;也有利于推動(dòng)高股息藍(lán)籌股估值修復(fù)”。

廣發(fā)證券分析稱，“四大行預(yù)計(jì)不會(huì)缺席設(shè)立理財(cái)子公司”，并認(rèn)為，“從長(zhǎng)期來看，銀行理財(cái)股票投資占比將趨勢(shì)提升，其選擇有長(zhǎng)期數(shù)據(jù)驗(yàn)證的管理人參與二級(jí)股票市場(chǎng)的可行度更大。截至2017年年底， 我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)規(guī)模約29.5萬億元，其中權(quán)益類投資2.8萬億元，其權(quán)益類投資絕大部分是參與的定向增發(fā)、結(jié)構(gòu)配資、股票質(zhì)押等類固收投資，直接二級(jí)市場(chǎng)委外投資占比較低，目前占整體規(guī)模約2%，預(yù)計(jì)未來有望提升至5%左右”。

中金公司還關(guān)注到了《征求意見稿》鼓勵(lì)境外金融機(jī)構(gòu)投資入股，引入先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和管理機(jī)制。

多家中小銀行籌建

按照此前資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)的要求，銀行將通過設(shè)立理財(cái)子公司的形式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。同時(shí)，按照自愿原則也可以選擇不新設(shè)立理財(cái)子公司，而是將理財(cái)業(yè)務(wù)整合到已開展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機(jī)構(gòu)當(dāng)中。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，按照時(shí)間順序，已經(jīng)有招商銀行、華夏銀行、寧波銀行、交通銀行、光大銀行、平安銀行、南京銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、杭州銀行共10家銀行發(fā)布公告，擬籌建理財(cái)子公司(也稱資管子公司)。

此外，中信銀行行長(zhǎng)孫德順也曾表示，銀行系資管未來可期。從國(guó)際情況看，世界前20大資管公司，有11家屬于銀行系。銀行資管具有客戶、渠道等天然優(yōu)勢(shì)，若順利完成轉(zhuǎn)型，有望在我國(guó)大資管行業(yè)中占主導(dǎo)地位。該行早在2016年就已經(jīng)成立了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心，并啟用了全新的體制和機(jī)制。

今年4月底，在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，北京銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人宣布了該行未來三大發(fā)展戰(zhàn)略，包括探索設(shè)立資產(chǎn)管理子公司、推進(jìn)與ING合資設(shè)立直銷銀行、探索建設(shè)投資管理型村鎮(zhèn)銀行。

目前擬成立的“銀行系”資管子公司中，浦銀資產(chǎn)管理有限公司的擬注冊(cè)資本最高。該行擬出資不超過人民幣100億元，全資發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)管理子公司，此前的2015年，該行原本計(jì)劃成立的資產(chǎn)管理公司注冊(cè)資本為5億元。“3年時(shí)間跨度、20倍注冊(cè)資本(計(jì)劃)增長(zhǎng)，恰恰反映出銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在2013年至2017年的飛速發(fā)展”，有業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評(píng)該行的調(diào)整。

此外，交銀資管注冊(cè)資本擬為不超過人民幣80億元，在上市銀行籌建的資管子公司注冊(cè)資本額度中排名的二位。招商銀行等多數(shù)股份制銀行資管子公司的計(jì)劃注冊(cè)資本均為50億元。記者 張 歆

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