順豐控股擬溢價(jià)56%收購(gòu)嘉里物流 二季度扭虧為盈

歷時(shí)半年，順豐控股(002352.SZ)收購(gòu)嘉里物流(00636.HK)一事有了新進(jìn)展。

8月11日，順豐控股發(fā)布公告稱，自8月12日開(kāi)始，至9月2日結(jié)束，公司通過(guò)全資子公司FlourishHarmony發(fā)出自愿性現(xiàn)金部分要約，收購(gòu)嘉里物流51.5%股權(quán)。

公告顯示，本次收購(gòu)股價(jià)為26.08港元/股，較嘉里物流交易公布前連續(xù)30個(gè)交易日的平均收盤(pán)價(jià)約高出56.22%。收購(gòu)?fù)瓿珊?，順豐控股將借助嘉里物流的網(wǎng)絡(luò)向海外市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)張。

不過(guò)，值得注意的是，在快遞業(yè)務(wù)量保持增長(zhǎng)領(lǐng)先行業(yè)的情況下，順豐控股受一季度大幅虧損影響，上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谙陆禒顟B(tài)。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，順豐控股預(yù)計(jì)上半年盈利6.40億元至8.30億元，同比下降78%-83%。

收購(gòu)溢價(jià)率高達(dá)56.22%

本次收購(gòu)事項(xiàng)源自半年前。

今年2月，順豐控股發(fā)布公告，擬部分要約收購(gòu)嘉里物流聯(lián)網(wǎng)有限公司(下稱“嘉里物流”)51.5%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為175.6億港元(約合人民幣150億元)。

據(jù)了解，嘉里物流于2013年在港交所上市，核心業(yè)務(wù)包括綜合物流、國(guó)際貨運(yùn)代理及供應(yīng)鏈解決方案，擁有橫跨六大洲遍及全球的網(wǎng)絡(luò)，包括位于大中華及東盟地區(qū)的最大規(guī)模之一的配送網(wǎng)絡(luò)和樞紐業(yè)務(wù)。

因此，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，順豐控股此舉，有助于公司向綜合物流服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型，同時(shí)借助嘉里物流的網(wǎng)絡(luò)協(xié)同效應(yīng)，協(xié)助順豐擴(kuò)展海外市場(chǎng)。

而之后半年多時(shí)間里，順豐控股也一直積極促成本次收購(gòu)事宜。如今，距離收購(gòu)?fù)瓿芍徊钆R門(mén)一腳。

8月11日，順豐控股發(fā)布公告稱，針對(duì)上述收購(gòu)事項(xiàng)，公司通過(guò)全資子公司FlourishHarmony發(fā)出自愿性現(xiàn)金部分要約，要約自8月12日開(kāi)始，9月2日截止。

值得一提的是，嘉里物流上市后的股價(jià)幾乎長(zhǎng)期穩(wěn)定在10港元左右。2020年受疫情影響，物流板塊普遍向好，嘉里物流股價(jià)自去年下半年逐漸提高，在收購(gòu)消息發(fā)布后穩(wěn)定在20港元之上。

根據(jù)公告，對(duì)應(yīng)的收購(gòu)股價(jià)為26.08港元/股，較嘉里物流交易公布前連續(xù)30個(gè)交易日的平均收盤(pán)價(jià)約高出56.22%。其中，包括基本要約價(jià)18.8港元/股，以及特別股價(jià)7.28港元/股。

二季度扭虧為盈

與京東系、阿里系快遞業(yè)務(wù)有所區(qū)別，順豐控股的時(shí)效業(yè)務(wù)一直保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，客單價(jià)相對(duì)也較高。不過(guò)，隨著小米、拼多多等電商及零售巨頭布局自建物流，以及極兔速遞等新競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入行業(yè)，順豐控股也開(kāi)始布局低價(jià)的經(jīng)濟(jì)型快遞業(yè)務(wù)，雖然業(yè)務(wù)量不斷提升，但整體客單價(jià)水平降幅明顯。

據(jù)順豐控股此前披露的月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，今年6月，公司速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入151.24億元，同比增長(zhǎng)22.71%，業(yè)務(wù)量9.51億票，同比增長(zhǎng)38.03%，單票收入15.91元，同比下降11.07%，與5月相比降幅約收窄3個(gè)百分點(diǎn)。同期，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入11.85億元，同比增長(zhǎng)111.23%，整體大幅領(lǐng)先行業(yè)。

據(jù)研報(bào)數(shù)據(jù)，受618大促及生鮮旺季影響，今年6月，快遞行業(yè)整體業(yè)務(wù)量達(dá)97.40億件，同比增長(zhǎng)30.39%，整體業(yè)務(wù)收入916.30億元，同比增長(zhǎng)14.97%。兩項(xiàng)指標(biāo)均略低于順豐控股。

但從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，順豐控股距離業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)仍需要一段時(shí)間。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，順豐控股預(yù)計(jì)上半年盈利6.40億元-8.30億元，較上年同期下降78%-83%;基本每股收益為0.14億元/股-0.18億元/股，較上年同期的0.85元/股也降幅較高。

其中，今年一季度虧損9.89億元，是上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下降的原因。對(duì)此，順豐控股曾解釋為新業(yè)務(wù)開(kāi)拓成本增加、過(guò)年期間員工薪酬成本增加所致。第二季度，順豐控股盈利16.29億元-18.19億元，與上年同期相比下降43%-36%。(長(zhǎng)江商報(bào)記者曹雪嬌)

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