航新科技易主再進一步恒星資本接盤 并購標的爆雷致上市首虧

一場突如其來的新冠肺炎疫情，讓航新科技(300424.SZ)很受傷。

航新科技主營業(yè)務覆蓋設備研制及保障、航空維修及服務兩大領域。2020年，全球新冠肺炎疫情暴發(fā)，人員流動大幅減少，公司核心業(yè)務航空維修及服務收入大幅縮水，盈利能力下降。

與此同時，公司曾溢價收購的負責航空維修及服務的兩家子公司發(fā)生商譽減值等，加劇經(jīng)營壓力。

年報顯示，2020年，公司營業(yè)收入12.24億元，同比下降近兩成，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為虧損3.27億元。由此也導致公司償債壓力大增。2020年底，公司資產(chǎn)負債率為68.13%，同比上升9.28個百分點。

今年初，航新科技控股股東籌劃易主，計劃通過股權轉(zhuǎn)讓方式，將公司控制權轉(zhuǎn)讓給深圳前海恒星資產(chǎn)管理有限公司(簡稱“恒星資本”)或其指定的經(jīng)營主體。

5月18日晚，航新科技披露，控制權轉(zhuǎn)讓事宜更進一步，交易雙方簽署股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定轉(zhuǎn)讓首批5.38%股權。

并購標的爆雷致上市首虧

上市第六年，航新科技經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)首次虧損。

2020年度，航新科技實現(xiàn)營業(yè)收入12.24億元，同比下降18.13%，凈利潤為-3.27億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為-3.37億元，同比分別下降583.13%、757.72%。

這是航新科技近10年來的首次虧損，更是其上市后的首個年度虧損。

上市之前，公司的營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)了連續(xù)三年穩(wěn)步增長。2015年，航新科技通過闖關IPO登陸A股市場，上市之后，經(jīng)營業(yè)績不太穩(wěn)定。

2015年至2019年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.13億元、4.25億元、4.73億元、7.55億元、14.95億元，同比變動-18.95%、2.88%、11.51%、59.40%、98.07%。同期，其實現(xiàn)的凈利潤分別為0.72億元、0.60億元、0.67億元、0.50億元、0.68億元，同比變動-10.24%、-17.09%、11.42%、-24.58%、34.55%。

數(shù)據(jù)顯示，上市第一年，公司出現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤雙降局面。2016年至2019年，營業(yè)收入實現(xiàn)了連續(xù)四年增長，同比增幅表現(xiàn)為加速之勢。與營業(yè)收入相比，凈利潤頻繁波動，基本上圍繞0.70億元左右波動。

在這期間，公司實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為0.62億元、0.50億元、0.54億元、0.35億元、0.51億元，在0.50億元左右徘徊。

上市之后，航新科技也試圖借助外延式并購進行產(chǎn)業(yè)布局、提升盈利能力。從2017年下半年開始，公司相繼發(fā)起了多起并購，其中，單筆最大規(guī)模的一次并購發(fā)生在2018年初，公司出資4317.04萬歐元(約合人民幣3.51億元)收購愛沙尼亞同業(yè)公司MMRO。2019年，公司又收購了DMH公司。

通過收購，航新科技布局了海外航空維修服務業(yè)務布局。

然而，這些收購并未讓航新科技盈利能力提升，2018年、2019年，公司營業(yè)收入大幅增長、凈利潤原地踏步，就是突出表現(xiàn)。

2020年，新冠肺炎疫情席卷全球，航空維修業(yè)務市場需求低迷，上述收購的兩家境外航空維修服務公司業(yè)績遠未達預期。因此，對此計提商譽減值2.66億元等，加上公司存貨跌價損失、合同資產(chǎn)壞賬損失等，資產(chǎn)減值和信用減值損失共計3.49億元。

顯然，正是這一因素，導致航新科技在2020年度出現(xiàn)大幅虧損。與此同時，公司經(jīng)營現(xiàn)金流為0.20億元，較上年的1.95億元下降89.74%。

償債壓力大無奈易主

經(jīng)營陷入困境，償債壓力大，航新科技的控股股東選擇了易主。

截至2020年底，航新科技資產(chǎn)負債率為68.13%，上年底為58.85%，同比上升9.28個百分點。期末，公司賬面貨幣資金4.77億元，有息負債為9.62億元。

到今年一季度末，其貨幣資金為2.09億元，有息負債為7.43億元。數(shù)據(jù)表明，公司存在明顯的償債壓力。

今年1月8日晚，航新科技公告，公司控股股東及部分一致行動人卜范勝、黃欣、卜祥堯正在籌劃股權轉(zhuǎn)讓事宜，該事項可能導致公司控制權變更。交易對方為恒星資本或其指定的經(jīng)國家國防科技工業(yè)局或其授權單位認可的主體。

資料顯示，恒星資本成立于2015年，持有中國私募基金管理人牌照，管理基金類型包括私募股權基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、政府產(chǎn)業(yè)基金、并購基金等。其基金重點投向軍工、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等領域，與合作企業(yè)共同實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，以融促產(chǎn)。

恒星資本控股股東、實際控制人、董事長均是余厚蜀，其持股70%。目前，投資項目包括旭龍物聯(lián)、勝高股份、根力多、海盈科技、維盟科技、藍貓動漫、凱川醫(yī)藥、廣東科薈等。

針對轉(zhuǎn)讓控制權事項，航新科技披露稱，是因?qū)嵖厝四挲g偏大，個人有資金需求等。本次控制權轉(zhuǎn)讓，有利于優(yōu)化上市公司股東結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，引進有實力的戰(zhàn)略股東，對公司未來發(fā)展將產(chǎn)生積極影響。

今年一季報顯示，公司實控人的一致行動人柳少娟、李鳳瑞均質(zhì)押了部分股份。

時隔4個月，上述控制權轉(zhuǎn)讓有了實質(zhì)性進展。5月18日，卜范勝、黃欣、柳少娟、李鳳瑞簽訂了《<一致行動協(xié)議>之終止協(xié)議》。同日，卜范勝、黃欣與恒星資本指定的主體廣州恒貿(mào)簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，合計轉(zhuǎn)讓其持有的航新科技5.38%股權。同時，二人還將所持公司9.33%股權的表決權委托給廣州恒貿(mào)行使。

借此，廣州恒貿(mào)成為上市公司單一擁有表決權份額最大的股東，成為控股股東，余厚蜀成為實際控制人。

本次股權轉(zhuǎn)讓存在溢價。轉(zhuǎn)讓價格為15.84元/股，5月17日，協(xié)議簽署前一個交易日，航新科技的收盤價為13.96元/股，溢價率約為13.47%，轉(zhuǎn)讓總價款約為2.04億元。

交易雙方還約定，待條件成熟，將進行第二批股權轉(zhuǎn)讓。

值得一提的是，航空產(chǎn)業(yè)是恒星資本重點關注的領域，入主航新科技符合其發(fā)展規(guī)劃。(長江商報記者魏度)

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