麗人麗妝98%收入依賴天貓平臺 經(jīng)營現(xiàn)金流減少20.52%

在實控人、董事長被妻子“喊話回家”的風(fēng)波后，麗人麗妝(605136.SH)發(fā)布其上市后首份業(yè)績報告。

年報顯示，2020年麗人麗妝實現(xiàn)營業(yè)收入近46億元，同比增長18.72%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)3.39億元，同比增長18.7%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3.09億元，同比增長41.72%。

但由于存貨增長較快，報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.75億元，同比減少20.52%，占當(dāng)期凈利潤比例僅為51.6%。

長江商報記者注意到，一直以來，麗人麗妝對于天貓平臺的依賴性較高，市場爭議較大。2017年至2019年，麗人麗妝通過天貓平臺實現(xiàn)的營收占比均在九成以上。

年報顯示，2020年公司來自于天貓國內(nèi)和天貓國際的營業(yè)收入分別為43.52億元、1.62億元，合計為45.14億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例達(dá)98.14%，依然存在著運營平臺相對單一的問題。

不過，作為公司第二大股東，隨著麗人麗妝去年成功在滬市主板上市，阿里也獲得了不小的投資回報。截至2020年末，阿里持有麗人麗妝7037.67萬股，占公司總股本的17.59%，目前持股市值約為20.7億元，相較于2012年7月4500萬元的入股金額，已增長近45倍(不含分紅)。

經(jīng)營現(xiàn)金流減少20.52%

麗人麗妝是國內(nèi)一家化妝品網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商，公司主要接受品牌方委托，在線上開設(shè)、運營官方旗艦店，實現(xiàn)產(chǎn)品的在線銷售。截至2020年末，麗人麗妝已經(jīng)與雪花秀、雅漾等超過60個品牌達(dá)成合作關(guān)系。

在兩次沖擊IPO之后，2020年6月4日，麗人麗妝成功過會，并于9月29日在滬市主板掛牌上市。

成立近11年來，麗人麗妝業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)大。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2013年至2019年，麗人麗妝分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.82億元、7.16億元、12.17億元、20.16億元、34.2億元、36.15億元、38.74億元，凈利潤509.62萬元、568.25萬元、3271.28萬元、8110.04萬元、2.27億元、2.52億元、2.86億元。

其中，2015年至2017年，麗人麗妝每年的凈利潤增速分別高達(dá)475.68%、147.92%、180.17%。從2018年開始，公司業(yè)績增速明顯放緩，2018年和2019年分別為11.04%、13.36%。

3月17日晚間，麗人麗妝發(fā)布上市后的首份年報。2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約46億元，同比增長18.72%;凈利潤3.39億元，同比增長18.7%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3.09億元，同比增長41.72%。

長江商報記者注意到，由于主要通過電商平臺上進(jìn)行銷售，“六一八”、“雙十一”、“雙十二”等電商平臺大型促銷活動對麗人麗妝的業(yè)績產(chǎn)生重要影響，這也使得公司業(yè)績季節(jié)性特征較為明顯，特別是第四季度收入占比較高。

年報顯示，2020年前三季度，麗人麗妝實現(xiàn)營業(yè)收入24.64億元，同比增長9.72%;凈利潤1.92億元、扣非后凈利潤1.63億元，同比分別變動-1.9%、24.14%。但在第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤21.36億元、1.48億元，占公司全年營收和凈利潤的比重分別達(dá)到46.4%、43.66%，公司去年近半收入都在第四季度產(chǎn)生。

麗人麗妝介紹，2020年雙十一期間，公司成交金額(GMV)再創(chuàng)歷史新高，累計超過30億元，共有芙麗芳絲、雪花秀、奧倫納素、雅漾、施華蔻、蘭芝等7個品牌進(jìn)入天貓平臺“億元俱樂部”。為2020年良好業(yè)績奠定基礎(chǔ)。

但需要注意的是，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，麗人麗妝還面臨著存貨規(guī)模攀升帶來的風(fēng)險。2017年至2019年各年末，麗人麗妝的存貨賬面價值分別為3.65億元、5.8億元、5.17億元，占總資產(chǎn)的比例分別為22.02%、27.56%、23.25%，主要為化妝品電商零售業(yè)務(wù)進(jìn)行的備貨。

截至2020年末，公司存貨金額為8.45億元，占總資產(chǎn)的比例為27.13%。報告期內(nèi)，公司累計計提各項減值準(zhǔn)備超過億元，其中存貨跌價損失8636.89萬元，占比86.2%，對于公司當(dāng)期損益產(chǎn)生一定影響。

不僅如此，由于購買較多存貨，2020年麗人麗妝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.75億元，同比減少20.52%，與凈利潤增速相背離，占當(dāng)期凈利潤的比例僅為51.6%，業(yè)績“含金量”有待提升。

天貓平臺收入占比達(dá)98.14%

彼時，在沖擊IPO的過程中，麗人麗妝就因其對天貓平臺的依賴性，市場爭議較大。從其發(fā)布的年報來看，公司對于天貓的銷售依賴依然存在。

此前，麗人麗妝曾在招股書中介紹，天貓是國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)務(wù)市場占有率最大的電商平臺，以第三方運營為主，公司主要通過天貓開展電商業(yè)務(wù)。

2017年至2019年，麗人麗妝電商零售業(yè)務(wù)通過天貓平臺實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為31.5億元、33.42億元、36.98億元，占電商零售業(yè)務(wù)收入的比例均超過99%。各報告期內(nèi)，公司電商零售業(yè)務(wù)收入對于銷售收入的占比分別為92.21%、92.55%、95.5%，這也說明麗人麗妝通過天貓平臺實現(xiàn)的營收占比均在九成以上。

年報顯示，2020年麗人麗妝來自于電商零售業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為43.62億元，同比增長17.9%，占當(dāng)期營收的比例約為94.84%。報告期內(nèi)，公司來自于天貓國內(nèi)和天貓國際的營業(yè)收入分別為43.52億元、1.62億元，同比分別增長17.12%、118.6%，合計為45.14億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例達(dá)到98.14%。

麗人麗妝亦認(rèn)為，目前公司主要依托阿里巴巴集團(tuán)下屬天貓平臺實現(xiàn)銷售收入，公司運營平臺相對單一，未來若天貓在電商平臺領(lǐng)域的影響力有所下降，或天貓的平臺管理政策發(fā)生不利變化，或公司與天貓的合作關(guān)系發(fā)生改變，則將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的不利影響。

但同時，公司也稱，除了夯實化妝品電商行業(yè)龍頭地位之外，公司也在新品類及新業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行探索嘗試。公司先后在母嬰、服飾等不同品類中尋找新的機(jī)會。此外，公司今年也在東南亞電商領(lǐng)域進(jìn)行探索，公司先后在Lazada、Shopee等平臺上與妮維雅、歐舒丹、奇士美、露華濃等品牌進(jìn)行合作，目前業(yè)務(wù)開展順利。

值得一提的是，麗人麗妝成立兩年就獲得了阿里的增資入股。2012年7月，阿里創(chuàng)投出資4500萬元增資麗人麗妝，取得公司20%股權(quán)，并在2015年11月變更對公司的投資主體，改由阿里網(wǎng)絡(luò)持股。

截至2020年末，阿里巴巴直接持有麗人麗妝7037.67萬股，占公司總股本的17.59%，持股比例僅次于公司實控人黃韜。以截至3月18日麗人麗妝收盤價29.4元/股計算，阿里的持股市值約為20.7億元，較其投資金額增長近45倍(不含分紅)。

而在年報中，麗人麗妝推出10派1.8元(含稅)的現(xiàn)金分紅方案。據(jù)此，阿里將獲得現(xiàn)金紅利約1266萬元。長江商報記者徐佳

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