三七互娛Q1凈利暴降近九成 市值583.5億元

3月15日早盤，三七互娛開盤跌停，報26.31元，市值583.5億元。

三七互娛3月12日晚間披露的業(yè)績預告顯示，預計2021年一季度凈利潤8000萬元-1.2億元，同比下降83.54%-89.02%。

對此，公司表示，業(yè)績變動的原因是公司游戲業(yè)務具有先投入后回收的特性。2021年第一季度，公司海外游戲流水增幅較大，且增長主要集中在策略型品類。由于策略型品類產(chǎn)品具有運營生命周期長、前期投入大的特點，因而對公司2021年一季度銷售費用率帶來階段性影響。

公告顯示，2021年第一季度公司預計歸屬于上市公司股東的凈利潤下降屬于業(yè)務發(fā)展中階段性投入引起的業(yè)績波動，一季度的投入預計將于本年度的第二至四季度逐步回收，并為公司業(yè)務的全年穩(wěn)健發(fā)展帶來積極促進。

此外，三七互娛同時還發(fā)布了2020年業(yè)績快報，去年凈利潤錄得27.76億元，同比增長31.28%，不過每股凈資產(chǎn)只有2.86元，同比下降了14.11%。

數(shù)據(jù)顯示，2020年三七互娛的收入增長已出現(xiàn)大幅度放緩。比如2020年前三季度，三七互娛的收入同比增長了18.09%，相比2019年同期的72.72%大幅度降低。

二級市場上，去年7月份三七互娛股價高點為50.78元，但到了11月份股價最低下跌到24.5元，期間跌幅為51.75%。值得一提的是，這期間原實控人吳氏家族不間斷在減持套現(xiàn)。

不過，多家機構對三七互娛前景表示看好。申萬宏源研究報告認為，三七互娛基本盤穩(wěn)固、第二曲線逐步清晰，性價比突出。該機構認為，三七互娛在多個重要歷史節(jié)點都做出了成功的戰(zhàn)略決策，這背后是管理層善于發(fā)揮自身優(yōu)勢、用“馬拉松精神”做企業(yè)、重視長期可持續(xù)發(fā)展的結果。當前公司迎來以研發(fā)為導向的新一輪轉型：變革管理體系，擴大研發(fā)規(guī)模，加強核心高管綁定，轉型有制度和人才保證，執(zhí)行力超預期。同時，報告認為，三七互娛2021年強勢的新品周期有望助其奪回份額。

安信證券表示，看好三七互娛穿越周期的生命力。該機構復盤歷史認為，三七互娛精準把握三輪游戲行業(yè)變革機遇，充分受益于變革紅利，并憑借強大的執(zhí)行力迅速做大做強。公司以人才為核心，完善一系列管理制度與人才體系革新，制度革新+人才體系完善+戰(zhàn)略清晰，成功轉型在望。同時，三七互娛傳統(tǒng)ARPG賽道基本盤穩(wěn)固，多品類、全球化逐步打開成長空間，多元化品類拓展及出海潛力尚未被市場充分預期。

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