行業(yè)低迷期難熬，ST中葡再次陷入危險處境

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年納入統(tǒng)計局范疇的規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)130家，其中虧損企業(yè)40個，企業(yè)虧損面為30.77%。1-12月，規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)累計完成銷售收入100.21億元，與上年同期相比下降29.82%;累計實現(xiàn)利潤總額2.59億元，與上年同期相比下降74.48%;虧損企業(yè)累計虧損額4.43億元，比上年同期增長176.55%。

作為A股5家葡萄酒上市公司之一，ST中葡再次陷入危險處境。

根據(jù)中信國安葡萄酒業(yè)股份有限公司(下稱“ST中葡”)披露的最新公告，由于預(yù)計2020年凈利潤為負(fù)且營收低于1億元，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》(2020年12月修訂)的相關(guān)規(guī)定，公司股票可能被上海證券交易所暫停上市，投資者應(yīng)注意投資風(fēng)險。

短短不到兩個月時間，這已經(jīng)是ST中葡第二次披露公司可能被實施退市風(fēng)險警示的風(fēng)險提示。1月底該公司披露的預(yù)虧公告顯示，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2020年凈利潤虧損5100萬元至6300萬元，扣非凈利潤為-5600萬元到-6800萬元。

作為位于新疆烏魯木齊的葡萄酒上市企業(yè)，ST中葡旗下?lián)碛心嵫拧⑽饔?、新天等多個葡萄酒品牌，1997年7月，其前身新天國際上市，控股股東為中信國安集團(tuán)。近年來，該公司業(yè)績不容樂觀。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2018年，ST中葡扣非凈利潤連續(xù)14年為負(fù)。在2019年歷經(jīng)短暫扭虧后，2020年該公司大概率再次陷入虧損，并將面臨暫停上市風(fēng)險。

拉長時間線不難發(fā)現(xiàn)，登陸資本市場近24個年頭，ST中葡此前曾多次“絕處逢生”，那么，這一次其能否逃過退市之劫?

再次面臨暫停上市風(fēng)險

這并非ST中葡第一次面臨“危機(jī)時刻”。因2017年、2018年連續(xù)虧損，該公司自2019年4月26日起實施退市風(fēng)險警示，股票簡稱由“中葡股份”變?yōu)?ldquo;*ST中葡”。2020年3月，ST中葡也曾對外披露，若2019年度經(jīng)審計的凈利潤仍為負(fù)值，公司股票將于2019年年度報告披露之日起停牌，上交所將在公司股票停牌起始日后的15個交易日內(nèi)作出是否暫停公司股票上市的決定。

好在有驚無險，根據(jù)2019年財報，其實現(xiàn)凈利潤1491.94萬元，成功扭虧。不過，因公司持續(xù)盈利能力面臨較大壓力，且控股股東及其一致行動人所持股權(quán)被100%凍結(jié)等，該公司股票將繼續(xù)在風(fēng)險警示板交易，自2020年5月11日起，股票簡稱由“*ST中葡”變更為“ST中葡”。

2020年三季報顯示，報告期內(nèi)，ST中葡實現(xiàn)營業(yè)總收入6518.2萬元，同比驟減60.5%;凈利潤為-3704.9萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。具體而言，其高檔酒營收為2444.74萬元，同比下降45.31%;中低檔酒營收為2616.71萬元，同比減少65.58%。此外，若按銷售區(qū)域劃分，除華北地區(qū)有著近10%的增長外，ST中葡在其他地區(qū)銷售區(qū)域營收均有所下降，大本營新疆地區(qū)的降幅更是達(dá)到66.86%。

在財報中，ST中葡將業(yè)績不振的主要原因歸因于受疫情影響所致。一位葡萄酒行業(yè)觀察人士對《國際金融報》記者表示，除了疫情影響之外，自2012年以來，葡萄酒進(jìn)口量連年快速上升，同時平均進(jìn)口單價快速下降，國產(chǎn)葡萄酒面臨前所未有的沖擊。與張裕、長城等頭部葡萄酒公司更為市場化的管理團(tuán)隊相比，ST中葡市場、營銷、產(chǎn)品和渠道各方面對市場變化缺乏有效應(yīng)對。

根據(jù)歷年財報數(shù)據(jù)，2013年至2019年，ST中葡的年營收一直在3億元上下徘徊，未超過6億元。凈利潤除2017年及2018年告虧之外，剩下年份則一直維持在1000萬元左右。

“公司這幾年一直處于微利和虧損邊緣，今年又是爭取留在市場的重要一年，公司堇事會為什么不增發(fā)股份收購集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?另外什么時候才合適重組?”記者留意到，3月初，有投資者在投資者關(guān)系平臺向ST中葡“發(fā)問”，但ST中葡并未給出實質(zhì)性回應(yīng)，僅稱，“公司如有上述情形發(fā)生，公司將依法依規(guī)履行信息披露義務(wù)，請以公司公告為準(zhǔn)。

3月9日，就公司目前經(jīng)營狀況及資本市場的相關(guān)問題，《國際金融報》記者聯(lián)系ST中葡方面，不過截至發(fā)稿前，未得到進(jìn)一步回應(yīng)。

行業(yè)正處低迷期

根據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士給到記者的說法，實際上，ST中葡目前所面臨的困境，可以視為是整個葡萄酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的縮影。

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年納入統(tǒng)計局范疇的規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)130家，其中虧損企業(yè)40個，企業(yè)虧損面為30.77%。1-12月，規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)累計完成銷售收入100.21億元，與上年同期相比下降29.82%;累計實現(xiàn)利潤總額2.59億元，與上年同期相比下降74.48%;虧損企業(yè)累計虧損額4.43億元，比上年同期增長176.55%。

《國際金融報》記者注意到，Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，在申萬行業(yè)所列的5家葡萄酒上市公司業(yè)績都出現(xiàn)不同程度的下滑，且除龍頭張裕A外，另外4家企業(yè)凈利潤均虧損。更為需要注意的是，上述5家公司中已有3家被ST。

相比ST中葡，因存在對實際控制人違規(guī)擔(dān)保的情形而被實施“其他風(fēng)險警示”的ST通葡日子也不好過。1月29日晚間，ST通葡亦發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計2020年度凈利潤將虧損約5000萬至7000萬元。

此外，ST威龍的虧損額也在攀升，該公司也曾在此前的2020年業(yè)績預(yù)告中稱，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2020年的凈利潤與上年同期相比將出現(xiàn)虧損，虧損金額預(yù)計為2.3億元至2.7億元。

“中國葡萄酒近幾年增長乏力，或者說呈現(xiàn)下降趨勢，這并不是說中國葡萄酒不行了，而是葡萄酒行業(yè)進(jìn)入了一個調(diào)整期，新的市場格局正在形成。”在葡萄酒行業(yè)浸潤已久，寧夏西鴿酒莊董事長張言志的體會更為直接，其在接受《國際金融報》記者采訪時稱，無可否認(rèn)，中國葡萄酒這些年走了一些彎路，“重營銷、輕品質(zhì)”的模式的確打造出很多知名品牌，但在進(jìn)口葡萄酒的競爭中品牌優(yōu)勢不斷被削弱，導(dǎo)致市場端表現(xiàn)越來越乏力，“這是根本原因，即葡萄酒行業(yè)的發(fā)展，必須遵循葡萄酒行業(yè)的基本規(guī)律。這種情況在美國等新興葡萄酒市場都曾出現(xiàn)過，隨著他們本土葡萄酒企業(yè)對葡萄種植園、葡萄酒品質(zhì)的重視，他們又重新拿回來應(yīng)有的市場份額。所以葡萄酒市場下行不用過于擔(dān)心，把時間拉長來看就會看到新的發(fā)展希望”。

“受疫情影響，中國葡萄酒行業(yè)歷經(jīng)了最艱難的時刻，不過我認(rèn)為目前這一時刻已經(jīng)挺過去了。”中國酒類流通協(xié)會葡萄酒專業(yè)委員會副秘書長楊征建亦向《國際金融報》記者表示，自今年開始，中國葡萄酒行業(yè)正在處于緩慢的復(fù)蘇階段，“真正的復(fù)蘇可能還在2022年之后，該行業(yè)未來仍有較大發(fā)展空間”。

“葡萄酒的發(fā)展是基于葡萄園，就好比優(yōu)質(zhì)白酒的發(fā)展是基于窖池數(shù)量，這是葡萄酒行業(yè)的基本規(guī)律，也是繞不過去的門檻。脫離葡萄園，去講葡萄品種和生產(chǎn)成本，是一條死胡同，走不通的。”在張言志看來，中國葡萄酒的未來格局，將會是“產(chǎn)區(qū)+品牌”的模式，“優(yōu)秀的產(chǎn)區(qū)會帶動品牌的發(fā)展，優(yōu)質(zhì)的酒莊也會支撐起產(chǎn)區(qū)的市場定位，例如寧夏賀蘭山東麓產(chǎn)區(qū)”。

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