沖擊中小板曾被終止審查 魯華泓錦選擇“改道”IPO能否順利?

10月22日，高分子新材料生產(chǎn)商淄博魯華泓錦新材料股份有限公司(下稱“魯華泓錦”)在創(chuàng)業(yè)板官網(wǎng)披露招股書，擬募資7.65億元用于技術(shù)改造、信息化升級(jí)、補(bǔ)充營運(yùn)資金及償還銀行貸款。

公開資料顯示，魯華泓錦曾在2018年9月遞交招股書擬登陸中小板，卻于2019年7月收到證監(jiān)會(huì)警示函，并在當(dāng)年底被終止審查。而此番“改道”創(chuàng)業(yè)板再戰(zhàn)IPO，魯華泓錦能否成功?

中石化既是供應(yīng)商也是客戶

魯華泓錦成立于1989年4月，2010年5月完成股改，主營業(yè)務(wù)為碳五、碳九的分離及深加工。2017年至2020年6月(下稱“報(bào)告期內(nèi)”)， 魯華泓錦的營業(yè)收入分別為20.81億元、26.12億元、25.46億元和10.40億元，歸母凈利潤分別為0.96億元、1.14億元、1.67億元和0.76億元。

作為國內(nèi)碳五、碳九綜合利用行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，截至 2019 年底，魯華泓錦的碳五分離能力達(dá)23萬噸/年，在國內(nèi)僅次于惠州伊科思(30萬噸/年)，高于上海石化(20.5萬噸/年)、武漢石化(13萬噸/年)等對(duì)手。不過，招股書未明確提及魯華泓錦碳九分離能力在國內(nèi)的地位。

據(jù)了解，碳五、碳九是乙烯裂解時(shí)的副產(chǎn)物，國內(nèi)乙烯產(chǎn)能集中于中石化、中石油和中海油。這3家公司的年產(chǎn)能在全國乙烯總產(chǎn)能中的占比超過60%。魯華泓錦的碳五、碳九則主要從中石化采購而來。報(bào)告期內(nèi)，魯華泓錦向中石化的采購金額分別為12.81億元、15.80億元、13.82億元和5.88億元，在其采購總金額中的占比超過70%。

值得注意的是，中石化是魯華泓錦第一大原材料供應(yīng)商的同時(shí)，也是其第一大客戶。報(bào)告期內(nèi)，魯華泓錦對(duì)中石化的銷售金額分別為2.70億元、3.37億元、4.00億元和2.05億元，在其主營業(yè)務(wù)收入中的占比超過13%。

對(duì)此，魯華泓錦在招股書中表示，其前身為中石化下屬集體企業(yè)，雙方合作具有歷史原因。如果未來發(fā)生不可抗因素，或出現(xiàn)極端事件導(dǎo)致來自中石化的原料供應(yīng)大幅減少，或?qū)?duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

報(bào)告期內(nèi)多次被“行政處罰”

魯華泓錦的原材料及產(chǎn)品屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，在生產(chǎn)、運(yùn)輸過程中存在一定的安全風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，該公司及其子公司也因多次發(fā)生安全事故被相關(guān)部門罰款并勒令整改。

2017年8月，因“未履行安全生產(chǎn)主體責(zé)任，對(duì)承包單位的安全生產(chǎn)工作統(tǒng)一協(xié)調(diào)、管理、定期檢查不到位”，魯華泓錦的子公司天津魯華被天津市濱海新區(qū)安監(jiān)局罰款40萬元。

2019 年11月，天津魯華因“占用防火間距”被天津市濱海新區(qū)消防救援支隊(duì)罰款3萬元并勒令整改。

進(jìn)入2020年，天津魯華又因“安全教育培訓(xùn)不夠”、“ 擅自復(fù)工復(fù)產(chǎn)”、“未對(duì)安全設(shè)備進(jìn)行經(jīng)常性維護(hù)、保養(yǎng)”等原因前后3次被天津市應(yīng)急管理局進(jìn)行行政處罰，累計(jì)罰款6.5萬元并勒令整改。

《投資者網(wǎng)》就“多次行政處罰是否會(huì)對(duì)本次IPO造成影響”等問題致函魯華泓錦，但一直沒有收到對(duì)方回復(fù)。魯華泓錦在兩版招股書中均表示，公司及子公司都是被行政處罰，不屬于重大違法行為，不會(huì)對(duì)IPO產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

不過，天津魯華近幾年被不同主管部門多次處罰，說明該公司的安全生產(chǎn)意識(shí)還需有待提高。

選擇“改道”IPO能否順利?

除了多次被行政處罰，魯華泓錦曾因闖關(guān)中小板時(shí)收到證監(jiān)會(huì)警示函，導(dǎo)致其IPO被終止審查，也引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

2019年7月8日，證監(jiān)會(huì)給排隊(duì)近一年的魯華泓錦出具警示函稱：“經(jīng)查，我會(huì)發(fā)現(xiàn)你公司在申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市過程中，存在未對(duì)有關(guān)固定資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試、部分固定資產(chǎn)入賬價(jià)值不準(zhǔn)確、部分修理費(fèi)確認(rèn)不及時(shí)、部分政府補(bǔ)助的會(huì)計(jì)處理不恰當(dāng)、收入確認(rèn)會(huì)計(jì)政策及應(yīng)收票據(jù)的信息披露與事實(shí)不符等問題。”

隨后市場(chǎng)普遍認(rèn)為，相對(duì)于監(jiān)管談話、責(zé)令改正等監(jiān)管措施，收到警示函的情節(jié)特別嚴(yán)重，并預(yù)測(cè)魯華泓錦大概率會(huì)被終止審查。

2019年12月，魯華泓錦發(fā)布公告稱，“因需要對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)一步落實(shí)、整改和規(guī)范，公司向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回遞交的申請(qǐng)材料。”雖然，其中小板IPO就這樣結(jié)束了，但選擇“改道”繼續(xù)IPO，成為魯華泓錦新的選擇。

實(shí)際上，證監(jiān)會(huì)在2019年7月還向其它幾家IPO企業(yè)出具警示函，其中的寧武新材、嘉曼服飾兩家公司的現(xiàn)狀如下：

寧武新材暫無IPO新動(dòng)向;嘉曼服飾今年1月9日上會(huì)，結(jié)果成為2020年首家IPO被否的企業(yè)。

魯華泓錦曾被終止審查的“污點(diǎn)”是否會(huì)對(duì)其創(chuàng)業(yè)板IPO造成影響?對(duì)于魯華泓錦的IPO進(jìn)展，《投資者網(wǎng)》將保持關(guān)注。(思維財(cái)經(jīng)出品)

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