險(xiǎn)資也“踩雷” 險(xiǎn)資持續(xù)清倉*ST股

一向以價(jià)值投資、長期投資和審慎投資著稱的險(xiǎn)資偶爾也“踩雷”?！蹲C券日報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，有3只*ST股出現(xiàn)在險(xiǎn)資三季度末的重倉股名單中，分別為*ST勤上、*ST同洲、*ST勝利，這三只股票均面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，今年以來截至11月17日收盤，股價(jià)分別跌59%、51%、9%。

從持有上述*ST股的險(xiǎn)企來看，三季度末，華夏人壽持有*ST同洲、*ST勤上，百年人壽則持有*ST勝利，2家險(xiǎn)企持有3只個(gè)股的流通市值合計(jì)達(dá)6.4億元。

從險(xiǎn)資整體持股風(fēng)格來看，上述持股現(xiàn)象屬于個(gè)例，也不具有代表性。據(jù)《證券日報(bào)》對近三年險(xiǎn)資持股市值梳理發(fā)現(xiàn)，銀行、地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌股一直是險(xiǎn)資的最愛，而險(xiǎn)資持有*ST股并不多見，目前險(xiǎn)資持有的*ST股也是在相關(guān)公司“披星戴帽”前就已持有。

兩險(xiǎn)企持有3只*ST股

從險(xiǎn)資對上述3只*ST股的持股歷史來看，華夏人壽持有的*ST同洲與險(xiǎn)資頗有淵源。

早在2013年二季度，平安人壽、中國人壽、中國人壽財(cái)險(xiǎn)就買入了同洲電子(原*ST同洲)，持有流通股占比均不到1%。但2013年三季度，平安人壽與中國人壽就對同洲電子進(jìn)行了清倉，中國人壽財(cái)險(xiǎn)也對其減持。2013年四季度，中國人壽又買入同洲電子不到1%的流通股，中國人壽財(cái)險(xiǎn)繼續(xù)對其減持。一直到2014年一季度末，險(xiǎn)資對同洲電子全部清倉。

在平安人壽、中國人壽、中國人壽財(cái)險(xiǎn)全部清倉后，2014年四季度，華夏人壽通過萬能險(xiǎn)賬戶買入4.8%的同洲電子流通股，此后幾年，華夏人壽對其進(jìn)行增持，到2020年三季度末，華夏人壽持有*ST同洲的股權(quán)比例升至9.16%，是其第二大流通股股東。據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，自2015年以來至今年的11月17日，*ST同洲股價(jià)跌幅超過80%。

公開資料顯示，2014年至2019年，*ST同洲的扣非后凈利潤連續(xù)六年為負(fù)。今年前三季度，*ST同洲實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.4億元，同比下降64.6%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-6465.9萬元，較上年同期為-2891.5萬元的虧損幅度擴(kuò)大，該股若要“去星摘帽”仍有一定難度。

三季度末，華夏人壽還持有*ST勤上。2017年四季度，華夏人壽首次買入*ST勤上，一直到2020年三季末，華夏人壽的“萬能產(chǎn)品”和“自有資金”分別是*ST勤上的第二和第七大流通股股東，持股比例分別為11.15%和3%。從2018年以來至今年11月17日，*ST勤上跌幅超過60%。

三季報(bào)顯示，今年前三季度，*ST勤上實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.11億元，同比下降14.94%;歸屬于上市公司股東的凈虧損1.97億元，同比虧損擴(kuò)大1808.1%;歸屬于上市公司股東的扣非凈虧損3709.36萬元，同比虧損擴(kuò)大359.10%。從業(yè)績來看，*ST勤上“去星摘帽”也有一定難度。

除華夏人壽之外，百年人壽三季末還持有*ST勝利，持股比例為7.6%?！蹲C券日報(bào)》記者梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，*ST勝利此前也是險(xiǎn)資頗為青睞的個(gè)股，從2015年以來，先后被平安人壽、太平人壽、英大泰和財(cái)險(xiǎn)、農(nóng)銀人壽、中國人壽等險(xiǎn)企持有過。百年人壽在2015年第二季度首次買入*ST勝利后一直持有至今。

*ST勝利三季報(bào)顯示，今年前三季度公司營收約70.81億元，同比下降29.72%;凈利潤約6.08億元，同比增長265.91%;基本每股收益0.1766元，同比增長265.98%。受業(yè)績支撐，今年以來截至11月17日，*ST勝利在上述3只*ST股中跌幅最小，但從2016年以來至今年11月17日，其跌幅超過90%。

險(xiǎn)資持續(xù)清倉*ST股

實(shí)際上，過往幾年，上述3只*ST股被不少險(xiǎn)企買入，其中不乏平安人壽、中國人壽、太平人壽這些險(xiǎn)資龍頭，但隨著時(shí)間推移以及持有公司經(jīng)營業(yè)績的變化，這些龍頭險(xiǎn)企敏銳嗅到危機(jī)，迅速清倉或賣出，化險(xiǎn)為夷。

ST股或*ST股近年來一直不符合主流險(xiǎn)企選股標(biāo)準(zhǔn)。近兩年險(xiǎn)資持有的ST股數(shù)量也出現(xiàn)連續(xù)下滑，據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，2018年年末，險(xiǎn)資持有7只ST股，2019年年末降為6只，今年三季度末再度降為3只。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季末，險(xiǎn)資持倉市值1.6萬億元，銀行股仍然是其重倉的第一大板塊，并在三季度繼續(xù)加倉。險(xiǎn)資持倉總市值前十名的個(gè)股中，銀行股占據(jù)8席，其中，對招商銀行的持倉市值達(dá)906億元，浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行的持股市值也靠前。

今年以來龍頭險(xiǎn)企也積極逢低布局銀行等金融股，并多次觸發(fā)舉牌線。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在險(xiǎn)資年內(nèi)的20多次舉牌中，有6次舉牌標(biāo)的屬于金融業(yè)，4次為地產(chǎn)業(yè)。低估值、高股息的金融企業(yè)、地產(chǎn)公司既能完美地匹配險(xiǎn)資對投資收益穩(wěn)定的要求，又能與保險(xiǎn)主業(yè)產(chǎn)生協(xié)同共振效應(yīng)，是目前險(xiǎn)資配置的重要標(biāo)的。

此外，11月11日，中國人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司繼續(xù)增持工商銀行2000萬股，每股作價(jià)4.8680港元，總金額約為9736萬港元。增持后最新持股數(shù)量約為52.11億股，最新持股比例為6%。

就險(xiǎn)資上述持股偏好，愛心人壽資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人對《證券日報(bào)》記者表示，保險(xiǎn)公司普遍重倉銀行、地產(chǎn)板塊，這主要有三大原因：一是估值較低，盈利確定性強(qiáng)，尤其是行業(yè)龍頭公司;二是分紅比例高，股息率優(yōu)于債券;三是盈利能力較強(qiáng)，資產(chǎn)回報(bào)率與市凈率匹配度高，適合作為股權(quán)投資長期持有。

“穩(wěn)健”一直是主流險(xiǎn)企權(quán)益資產(chǎn)配置的首選項(xiàng)。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會執(zhí)行副會長、秘書長曹德云此前表示，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)面對著十分復(fù)雜、艱巨而多變的市場環(huán)境。因此，第一，(險(xiǎn)資)應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理，更好地去平衡成本、收益、風(fēng)險(xiǎn);第二，利用市場的窗口期和利率的窗口期，超前配置一些長期利率債和一些優(yōu)質(zhì)的大盤藍(lán)籌股;第三，根據(jù)市場情況，穩(wěn)步擴(kuò)大另類投資和產(chǎn)業(yè)投資;第四，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)控制。盡管市場風(fēng)險(xiǎn)在加大，同時(shí)收益在降低，但是就保險(xiǎn)資產(chǎn)配置來說，信用評級堅(jiān)守不下沉。第五，堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)投資和價(jià)值投資的理念。

愛心人壽資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人也對記者表示，在具體權(quán)益投資的配置策略上，公司一貫遵循精選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、分散均衡配置的原則，根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后企業(yè)盈利的恢復(fù)情況和最新的行業(yè)政策進(jìn)行動態(tài)調(diào)倉，始終保持權(quán)益資產(chǎn)組合估值水平、盈利增速和預(yù)期回報(bào)率在合理水平范圍內(nèi)，并將防范風(fēng)險(xiǎn)放在首位。(記者蘇向杲)

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